Nakamoto Inc.의 비트코인 옵션 프로그램
Nakamoto Inc.는 Bitwise 및 Kraken과 협력하여 적극적으로 관리되는 비트코인 옵션 프로그램을 운영하고 있습니다. 이 프로그램은 비트코인 스택의 일부에 대해 커버드 콜을 작성하고 풋을 구매하여 변동성을 수익으로 전환하고 일부 하방 헤지를 수행하는 것을 목표로 하고 있습니다.
Nakamoto Inc. (NASDAQ: NAKA)는 2026년 1분기부터 운영해온 이 비트코인 파생상품 프로그램의 세부 사항을 발표하며, 이 전략이 회사의 핵심 ‘롱 비트코인’ 재무 접근 방식의 보완으로 자리매김하고 있음을 강조했습니다.
회사는 이 프로그램이 “회사의 비트코인 보유량의 정의된 부분에서 반복적인 변동성 수익을 창출하고, 회사의 비트코인 가격 위험에 대한 하방 노출의 일부를 헤지하기 위한 것”이라고 밝혔습니다.
이 프로그램에 따라 Nakamoto의 비트코인 스택의 일부는 Kraken의 자격 있는 보관 솔루션에 보관되며, Bitwise Asset Management가 감독하는 별도의 관리 계좌에 담보로 제공됩니다. 해당 SMA 내에서 Nakamoto와 Bitwise는 총 BTC 보유량의 비율로 명목 노출을 제한하고, 도구, 거래 상대방 및 만기에 대한 가이드라인을 설정하는 단일 위임 하에 상장 및 장외 비트코인 연계 파생상품 포트폴리오를 공동으로 운영합니다.
이 구조는 두 개의 슬리브로 나뉘며, 수익 측면에서 Nakamoto는 “정의된 비트코인 보유량에 대해 커버드 콜 및 콜 스프레드를 작성하여 비트코인 옵션 시장에 내재된 암시적 변동성을 반복적인 프리미엄 수익으로 전환”합니다. 포지션 크기, 행사가격 선택 및 만기는 회사의 위험 프레임워크에 의해 결정됩니다.
헤지 측면에서는 “정의된 비트코인 보유량에 대해 보호 풋 및 풋 스프레드를 구매하여 회사의 비트코인 가격 변동에 대한 시장 가치 노출을 줄”이며, 프리미엄 지출은 적절한 경우 콜 수익으로 “부분적으로 자금 지원”됩니다.
Nakamoto는 X에 게시한 글에서 거래를 간단히 설명했습니다: “비트코인의 암시적 변동성은 글로벌 시장에서 가장 지속적으로 잘못 가격 책정된 자산 중 하나입니다.” 그는 이 프로그램이 회사의 재무에서 “변동성 수익을 창출하고 하방 위험을 헤지하기 위해 설계되었다”고 덧붙였습니다.
회사는 프리미엄이 비트코인 또는 미국 달러로 수령될 수 있으며, “회사의 비트코인 재무에 재투자되거나 운영 비용(이자 비용 포함)에 적용되거나 운영 자본으로 보유될 수 있다”고 언급했습니다. 2026년 1분기 성과 수치는 다음 10-Q에서 공개될 예정입니다.
암호화폐 시장에서의 중요성
암호화폐 시장에서 이 움직임은 여러 측면에서 중요합니다. 첫째, 이는 상장된 ‘비트코인 운영 회사’가 상품 생산자와 금 ETF가 오랫동안 사용해온 체계적인 커버드 콜 및 풋 헤지 구조를 채택하고 있음을 보여주며, 이제는 규제된 관리자와 자격 있는 보관을 통해 기업의 BTC 스택에 직접 적용되고 있습니다.
둘째, 이는 Bitwise가 전통적인 파생상품 인프라와 온체인 노출 간의 기관적 다리 역할을 강화하며, 더 많은 기업들이 자산 대차대조표에서 비트코인을 실험하고 있는 시점에서 이루어집니다.
마지막으로, 이는 재무가 비트코인을 단순한 가치 저장 수단이 아니라 수익을 발생시키는 담보로 취급할 수 있는 또 다른 실례를 추가합니다. 커버드 부분에서 상승이 제한되지만, 현금 흐름과 하방 보호를 얻는 것입니다.
