SEC의 암호화폐 스테이킹 서비스 규제 변화
미국 증권거래위원회(SEC)는 암호화폐 스테이킹 서비스에 대한 입장을 변화시키면서 현직 및 이전 관계자들로부터 비판을 받고 있습니다. 5월 29일, SEC의 기업재무 부서는 암호화폐 스테이킹 서비스에 대한 새로운 지침을 발표했습니다. 이 지침에서는 특정 서비스가 증권으로 간주되지 않을 수 있다고 주장하며, 사실상 증권법의 등록 요구사항에서 포스팅 블록체인을 면제하였습니다.
그러나 이러한 SEC의 새로운 해석은 여러 연방 법원의 판결과 상충할 수 있다고 전 SEC 인터넷 집행 부국장인 John Reed Stark가 언급했습니다. Stark는 소셜 미디어 플랫폼 X에서 발표한 성명에서, 위원회의 최근 조치가 주요 암호화폐 거래소인 Binance와 Coinbase에 대한 재판에서 법원 판결과 모순된다고 주장하며, 해당 거래소들이 스테이킹 제품에 대한 증권 분류가 기존 법적 선례에 따라 이루어질 수 있다는 주장을 인정했다는 점을 지적했습니다. Stark는 이 변화를 “투자자 보호 임무의 부끄러운 방기”로 언급하며 기관에 대한 긴 응답을 이어갔습니다.
스테이킹 서비스 관련 사건 및 법적 진행
Binance의 경우, SEC는 해당 거래소의 스테이킹 서비스가 등록되지 않은 증권 제공에 해당한다고 주장했으나, 사건은 결국 2025년 5월에 각하되어 유사한 청구를 제기하는 것을 방지했습니다. 또한 2024년 3월에는 한 연방 판사가 SEC가 Coinbase에 대한 사건 진행을 허용했으며, SEC가 스테이킹 프로그램이 등록되지 않은 증권 제공과 판매와 관련되어 “충분히 주장했다”고 밝혔습니다. 이 사건은 SEC의 암호화폐 규제 접근 방식의 보다 광범위한 변화의 일환으로 2025년 2월에 각하되었습니다.
현직 위원인 Caroline Crenshaw는 5월 29일 SEC의 암호화폐 스테이킹 접근 방식에 대한 성명서를 발표하며, 스태프의 결론이 기존 판례법이나 Howey 테스트와 일치하지 않는다고 경고했습니다. “스태프의 분석은 일부가 원하던 법일 수 있지만, 스테이킹 및 이에 기반한 오랜 Howey 전례에 대한 법원 결정과는 일치하지 않는다.” Crenshaw는 덧붙여, “이는 SEC의 지속적인 ‘될 때까지 속이는’ 접근의 또 다른 예다; 기존 법을 무시하면서 미래의 변화를 기대하여 행동하는 것이다.”라고 강조했습니다.
규제 완화 및 비판
위원회는 최근 디지털 자산에 대한 일련의 규제 완화 조치를 시행하며, 조사 종료, 소송 중단, 산업 참여자들과의 규제 논의를 위한 원탁회의를 개최하였습니다. Stark는 이 같은 암호화폐 규제 완화 방침이 “한때 자랑스러웠던 90년의 유산을 파괴하였다”고 비판했습니다. SEC는 최근의 행동을 규제 명확성을 제공하기 위한 노력으로 간주했으나, 비평가들은 그 결과가 오히려 혼란을 심화시켰다고 주장하고 있습니다.
6월 2일 발표된 성명에서 Crenshaw는 위원회의 접근 방식의 일관성을 의문하며, 기관이 Ether (ETH)와 Solana (SOL) 등의 특정 디지털 자산을 증권으로 취급하는 사례를 지적했습니다. “어떻게 이들 암호자산이 등록 요구사항에서는 증권이 아니라고 간주되지만, 등록자가 새로운 제품을 판매할 기회를 보았을 시에는 증권으로 편리하게 취급될 수 있는가?“라고 Crenshaw는 물었습니다.
암호화폐의 거래 성격에 대한 새로운 시각
네바다주 라스베이거스에서 열린 Bitcoin 2025 회의에서 위원인 Hester Peirce는 기관의 암호화폐에 대한 새로운 입장에 대한 비판에 반박하며, 증권 거래의 분류는 자산 자체보다 거래의 성격에 더 많이 의존한다고 언급했습니다. “오늘날 우리가 보고 있는 대부분의 암호자산은 아마도 자산 자체로는 증권이 아닐 것이다. 그렇다고 해서 증권 거래가 포함된 거래에서 스스로를 증권이 아닌 토큰으로 판매할 수 없다는 의미는 아니다. 우리가 정말로 안내가 필요한 부분이다.”
