미국 증권거래위원회의 검사 우선사항 발표
미국 증권거래위원회(SEC)는 2027 회계연도 검사 우선사항에 토큰화 위험을 포함시켜, 34,000명 이상의 등록자를 포함하는 프로그램 전반에 걸쳐 검토할 분야를 설정했습니다. SEC는 10월 23일 우선사항을 발표하며, 투자자 보호, 개인 신용, 사이버 보안 및 신기술과 함께 진화하는 시장 인프라를 위험 분야로 지목했습니다.
“재무 청산 개혁, 토큰화 및 관련 개발을 포함한 진화하는 시장 인프라와 관련된 위험”
이 검사 프로그램은 투자 자문사, 투자 회사, 중개인, 청산 기관, 이전 대행사 및 기타 규제된 사업체를 포함합니다. SEC는 검사 관찰, 시장 발전, 투자자 우려 및 산업 참여가 선택에 영향을 미쳤다고 밝혔습니다. 이 목록은 포괄적이지 않으며, 검사관들은 제품, 서비스 및 시장 조건이 발전함에 따라 초점을 변경할 수 있습니다.
토큰화와 관련된 고위험 분야
검사 부서의 전체 보고서는 토큰화를 청산 기관에서 검토할 고위험 분야 중 하나로 분류하며, 기본 채무 불이행, 회수, 청산 준비, 증권 대출 및 운영과 함께 다룹니다. 규제 시스템 준수 및 무결성 섹션에서는 토큰화된 증권, 연장된 거래 시간, 양자 컴퓨팅 및 고급 인공지능 기술을 언급합니다.
보고서에 따르면, 이전 대행사 검사는 이전 대행사 기능을 수행하는 데 사용되는 신기술, 소유권 기록, 이전 및 자금 및 증권에 대한 안전 장치를 다룰 것입니다. 발표문이나 보고서에서는 “암호 자산”이나 “암호화폐”라는 용어를 명시적으로 언급하지 않았습니다.
검사 일정 및 규제 접근
검사 일정은 9월 17일 위원회의 혁신 면제 발표에 따라 진행되며, 이는 특정 블록체인 거래소에서 토큰화된 국가 시장 시스템 주식 거래에 대한 조건부 구제를 부여했습니다. SEC의 발표는 자격을 갖춘 토큰화된 증권 거래소가 허가된 자동화된 시장 조성자 유동성 풀을 통해 구매자와 판매자를 연결할 수 있도록 허용합니다.
별도의 조건이 이러한 풀에 대한 접근을 규제합니다. 자격을 갖춘 거래소는 주식 기호 및 거래량에 대한 제한이 있으며, 기관은 토큰 보유자가 동등한 전통적 주식 소유자와 동일한 권리를 받는지 확인해야 합니다.
SEC 의장 Paul Atkins는 동반 성명에서 연방 사기 및 조작 방지 조항이 여전히 완전히 적용된다고 밝혔습니다.
그는 이 명령을 특정 거래소 및 유동성 제공자를 포함하는 증권 거래법 제36조에 따른 임시 구제 조치로 설명했습니다. Atkins는 거래소가 미국인이어야 하며 재무부 제재 프로그램을 준수해야 한다고 말했습니다.
투자자 보호 및 규제 프레임워크
접근 기준은 자격을 갖춘 거래자에게 참여를 제한해야 하며, 자격을 갖춘 주식 토큰은 배당 및 투표 권리를 보존해야 합니다. 그의 성명은 위원회가 온체인 시장을 규제하는 영구 규칙을 개발하는 데 도움이 되는 공개 의견을 요청했습니다.
SEC 위원 Hester Peirce는 9월 17일 성명에서 위원회가 기업들이 면제를 어떻게 사용하는지 관찰한 후 그들의 규제 분류에 대한 결론을 내릴 것이라고 말했습니다. 그녀는 구제에 의존하는 것이 참가자가 거래소나 딜러임을 스스로 입증하지 않는다고 말했습니다.
면제는 기존 기업 및 신규 진입자를 포함한 미국인에게 제공됩니다. Peirce는 이 프레임워크를 통해 토큰화된 주식이 다양한 블록체인 환경에서 거래되고 전통적인 시장과 상호작용하는 방식을 연구할 기회로 설명했습니다.
유럽의 규제 동향
유럽 당국은 토큰화된 담보를 별도로 조사하고 있습니다. 유럽 증권 및 시장 당국(ESMA)의 10월 9일 자 상담은 은행, 청산소, 수탁자 및 기술 제공자가 2027년 1월 15일까지 응답할 수 있도록 하여 담보, 상환, 평가 및 청산소가 회원의 기본 채무 불이행 중에 토큰화된 자산을 청산할 수 있는지에 대한 증거를 요청하고 있습니다.
ESMA는 제출물을 2027년 1분기 동안 평가할 계획이며, 추가 규제 조치가 필요한지 여부를 결정할 것입니다.
