S&P의 비트코인 재무 회사 Strategy Inc. 신용 등급 부여
S&P가 비트코인 재무 회사인 Strategy Inc.에 대해 최초의 신용 등급을 부여하며 B- 정크 등급을 부여했습니다. S&P Global Ratings는 이 등급이 투자 등급보다 여섯 단계 낮은 것이라고 밝혔습니다.
10월 27일 Bloomberg에 발표된 보고서에 따르면, 이 등급은 Strategy의 비트코인(BTC) 집중도와 제한된 다각화, 유동성 및 위험 조정 자본화에 대한 우려를 반영하고 있습니다.
Michael Saylor가 이끄는 Strategy Inc.는 지난 5년 동안 기업 소프트웨어 회사에서 비트코인 축적을 중심으로 한 회사로 변모해왔습니다. 현재 이 회사는 640,808 BTC를 보유하고 있으며, 이는 약 740억 달러에 해당하여 세계에서 가장 큰 기업 비트코인 보유자가 되었습니다.
S&P에 따르면, Strategy는 비트코인에 대한 상당한 노출로 인해 시장 변화에 매우 취약합니다. 주요 소프트웨어 사업은 수익이 적고 암호화폐 가격 하락에 대한 방어력이 거의 없습니다. 이 회사는 2025년 상반기에 3,700만 달러의 부정적인 운영 현금 흐름을 보고했으며, 대부분의 재무가 BTC에 묶여 있어 최소한의 달러 준비금을 유지하고 있습니다.
S&P는 또한 유동성과 통화 불일치 위험을 강조했습니다. Strategy는 2028년과 2031년 사이에 만기가 도래하는 약 80억 달러의 USD 표시 전환 채무를 보유하고 있으며, 우선주 배당금은 연간 6억 4천만 달러를 초과합니다. S&P는 비트코인 가격의 장기적인 하락이 회사가 이러한 의무를 이행하는 데 어려움을 줄 수 있다고 경고했습니다.
이러한 취약성에도 불구하고 S&P는 Strategy가 주식 공모 및 구조화된 채무 판매를 통해 자금 조달 필요를 관리할 것이라고 가정하며 안정적인 전망을 유지했습니다. 이는 최근 4340만 달러에 해당하는 390 BTC 구매를 포함한 비트코인 구매 자금을 조달하는 데 사용된 방법입니다.
Saylor는 이 등급을 전통 금융에서 비트코인 채택의 이정표로 설명하며, 주요 신용 기관이 BTC 중심의 공개 회사를 공식적으로 평가한 것은 이번이 처음이라고 언급했습니다. 그는 이를 “정상화로 나아가는 단계”로 표현하며, 이 등급을 후퇴가 아닌 인정으로 간주했습니다.
분석가들은 이 조치를 Metaplanet 및 Marathon Digital과 같은 다른 비트코인 중심 기업들이 유사한 평가를 받을 수 있는 기준점으로 보고 있습니다. B- 등급은 Strategy를 투기 영역에 남겨두지만, 암호화폐 기반 비즈니스 모델과 전통 자본 시장 간의 격차를 좁히는 진전을 나타냅니다.
Strategy는 올해 초 MicroStrategy에서 브랜드를 변경하여 비트코인 재무 회사로서의 정체성을 완전히 수용했습니다. 10월 30일에 발표될 3분기 실적은 부채, 현금 흐름 및 세계에서 가장 변동성이 큰 자산에 대한 노출을 어떻게 균형 잡는지에 대한 추가 통찰력을 제공할 것입니다.
