Bitmex Research의 Stretch (STRC) 보고서 개요
새로운 Bitmex Research 보고서는 Stretch (STRC)에 대해 심층적으로 조사합니다. Stretch는 시장 가격에 따라 월 배당률을 조정하여 가격 안정성을 유지하도록 설계된 혁신적인 전략 부채 상품입니다. 이 보고서는 Stretch가 어떻게 작동하는지, 그리고 투자자에게 어떤 위험을 초래할 수 있는지에 대한 통찰을 제공합니다.
Stretch의 구조와 기능
STRC로 상장된 Stretch 증권은 회사의 선호하는 영구 상품 중에서 가장 낮은 위험 옵션으로 마케팅되며, 회사의 지속적인 비트코인 축적과의 연관성에도 불구하고 단기 미국 국채와 비교됩니다. Bitmex 연구원들은 STRC의 구조가 $100 목표 가격 아래에서 거래될 때 배당금이 상승하고, 그 수준 이상에서 거래될 때 하락하는 변동 배당금에 중심을 두고 있다고 상세히 설명합니다. 이는 상품을 안정적으로 유지하기 위한 시스템을 생성합니다.
“STRC 발행으로 조달된 자금은 비트코인을 구매하는 데 사용된다는 점에서 국채와의 주요 차이점이 있습니다. 이는 더 많은 비트코인을 구매하기 위한 금융 시스템의 또 다른 해킹 시도입니다.” – Bitmex
투자자에게 미치는 위험
보고서는 보유자에게 가장 중요한 위험으로 간주되는 사항을 강조합니다: 전략은 STRC의 시장 성과와 관계없이 매달 최대 25 베이시스 포인트까지 배당률을 줄일 수 있습니다. 경우에 따라, 더 넓은 기준 금리가 하락할 때 감축이 더 빠르게 발생할 수 있습니다. 최대 월 감축 시, 10% 배당금은 3년 이상에 걸쳐 0으로 떨어질 수 있어 투자자 수익을 상당히 줄일 수 있습니다.
“우리의 이해에 따르면, MSTR은 절대적인 재량에 따라 STRC 가격이나 더 넓은 시장에서 무슨 일이 일어나든 상관없이 매달 최대 25 bps까지 배당률을 낮출 수 있습니다.”
STRC의 독특한 특성과 결론
Bitmex Research는 또한 연체된 지급이 시간이 지남에 따라 누적되어 전략이 미지급 STRC 잔액이 충당될 때까지 다른 주식 클래스에 배당금을 지급할 수 있는 능력을 제한할 수 있음을 강조합니다. 그러나 보고서는 STRC 보유자가 보안 청구권이 없으며, 회사가 지급하지 않기로 선택할 경우 배당금을 지급할 의무가 없다고 강조합니다.
STRC가 폰지 사기와 유사한 특성을 가지고 있는지에 대한 질문에 대해 Bitmex Research는 정의를 충족하지 않는다고 결론짓지만, 유사성을 언급합니다: 전략은 새로운 자본이나 비트코인 판매 없이 현재 배당 수준을 유지할 수 없습니다. 그러나 배당금을 점진적으로 낮출 수 있는 유연성은 회사에 긴 시간을 제공합니다. 이는 구조적으로 전략에 매우 유리하게 작용하며, 투자자에게 더 많은 위험을 안깁니다.
마지막으로 Bitmex 보고서는 조건이 악화될 경우 전략이 단순히 월 배당금을 줄일 수 있으며, 이는 회사에 지급을 더 쉽게 만들면서 STRC의 가격 하락을 초래할 가능성이 있다고 말합니다. 연구원들은 이 설계를 전략에 구조적으로 유리하다고 설명하며, 배당금 감축이 가속화될 경우 투자자들이 가장 큰 결과에 직면할 수 있다고 제안합니다.
