디지털 자산 시장 구조 법안에 대한 거래소의 우려
Coinbase, Kraken, 그리고 Gemini는 미국 상원 의원들에게 ‘조작에 쉽게 노출될 수 있는’ 토큰의 상장을 금지하는 디지털 자산 시장 구조 법안의 조항을 삭제해 줄 것을 촉구하고 있습니다. 이들은 해당 조항이 소형 코인의 적합한 상장을 사실상 죽일 것이라고 경고하고 있습니다.
“수백만 명의 미국인이 그들이 받을 자격이 있는 연방 규제 보호 없이 디지털 자산 시장에 참여하고 있다.”
Politico와 CrowdfundInsider에 요약된 후속 보도에 따르면, 이 세 개의 미국 중앙화 거래소는 상원 농업 위원회 직원에게 ‘조작에 쉽게 노출되지 않는’ 디지털 상품만 등록된 ‘디지털 상품 거래소’에 상장될 수 있도록 하는 언어를 삭제해 줄 것을 요청하는 수정안을 제출했습니다. 이 기준은 계약이 너무 쉽게 조작될 수 있는 경우 거부되거나 상장 폐지될 수 있는 선물 시장에 대한 상품선물거래위원회(CFTC)의 오랜 테스트와 유사합니다.
그러나 현물 토큰의 맥락에서 Coinbase의 연방 정책 이사인 로빈 쿡은 이를 ‘닭과 달걀 문제’라고 언급하며, 주요 거래소에 상장되지 않고는 토큰이 어떻게 유동적이고 조작에 덜 취약해질 수 있는지를 질문했습니다.
거래소의 수정안과 시장 감시 의무
거래소들은 수정안에서 선물 스타일의 조작 테스트를 현물 토큰 체계에 적용하는 것이 ‘소형 저유동성 토큰을 규제된 장소에서 배제하고 향후 CFTC 의장에게 혁신을 억제할 수 있는 무딘 도구를 제공할 것’이라고 경고했습니다. 그들은 조작을 방지하려는 목표는 공유되지만, 상장 단계에서 이진적 ‘조작에 쉽게 노출되지 않음’ 기준을 적용하는 것은 유동성과 감시가 실제로 어떻게 작동하는지를 무시한다고 주장하고 있습니다.
대신 이들 기업은 이론적 조작 가능성에 초점을 맞춘 사전 거부권이 아닌, 강력한 시장 감시 의무, 공시 및 지속적인 위험 모니터링에 기반한 ‘맞춤형 프레임워크’를 추진하고 있습니다.
법안의 영향과 산업의 반응
crypto.news에 따르면, Coinbase, Kraken, 그리고 Gemini는 법안이 사실상 비공식 화이트리스트 체제를 만들어 비트코인과 이더리움과 같은 소수의 대형 토큰만 통과할 수 있게 하고, 수천 개의 소형 프로젝트는 규제되지 않은 해외 플랫폼으로 강제될 것이라고 입법자들에게 알렸습니다. 이들은 “감독을 확대하는 것, 제한하는 것이 아니다”라고 강조했습니다.
이러한 주장은 포괄적인 미국 시장 구조 규칙을 위한 산업의 더 넓은 추진과 맞물려 있으며, 120개 이상의 기업이 최근 상원 은행 위원회에 CLARITY 법안을 추진해 줄 것을 촉구하는 서한에 서명했습니다.
논란이 되고 있는 언어는 디지털 자산 시장 구조 패키지의 일환으로, 이는 처음으로 현물 ‘디지털 상품’ — 본질적으로 비트코인과 이더와 유사한 비증권 토큰 — 을 새로운 등록된 디지털 상품 거래소를 통해 CFTC의 직접 감독 하에 두는 내용을 담고 있습니다.
상장 기준 논의와 시장의 미래
하원과 상원 협상자들이 발표한 섹션별 초안에 따르면, 이러한 거래소는 ‘조작에 취약하지 않은’ 디지털 상품만 상장할 수 있으며, 시장 구조와 기본 네트워크에 대한 실사를 수행해야 합니다. CFTC를 감독하는 농업 위원회는 법안의 절반을 통제하고 있으며, 상원 은행 위원회는 증권 토큰 및 스테이블코인 규정을 설정하는 조항을 다루고 있어, 상장 기준이 위원회 간 논의의 주요 전장이 되고 있습니다.
산업 옹호자들은 ‘조작에 쉽게 노출되지 않음’ 언어가 살아남을 경우, 개발자들이 해외에서 토큰을 출시하거나 법안의 등록 범위를 벗어난 분산형 거래소에 의존하도록 유도할 수 있어, 활동을 국내로 가져오려는 목표를 저해할 수 있다고 주장하고 있습니다. 반면 일부 시장 남용 전문가와 소비자 단체는 이 조항이 위험하고 거래량이 적은 자산의 상장에 대한 몇 안 되는 강력한 제동 장치 중 하나라고 칭찬하고 있습니다.
현재 의회에서 시간이 촉박해짐에 따라, 거래소의 로비 활동은 소형 토큰 시장의 미래가 몇 줄의 법적 언어에 달려 있을 수 있음을 강조하고 있으며, ‘조작’이 미국 암호법에서 무엇을 의미해야 하는지를 두고 양측이 얼마나 치열하게 싸울 준비가 되어 있는지를 보여줍니다.
