스테이블코인 수익 금지와 규제 변화
미국 상원이 전국의 모든 규제 플랫폼에서 스테이블코인의 수동적 수익 창출을 금지하려고 움직이고 있으며, 업계는 이미 이를 우회하는 방법을 개발하고 있습니다. 명확성법(CLARITY Act)은 이전의 지니어스법(Genius Act)이 발행자에게만 적용한 수익 금지를 이제 거래소, 브로커, 그리고 유휴 스테이블코인 잔액에 대해 연이율(APY)을 제공하는 모든 보관 중개자로 확대했습니다.
STBL의 최고 준수 담당자인 조 볼로노(Joe Vollono)는 입법 압력이 수익을 제거하기보다는 재배치하고 있다고 주장합니다. 그에 따르면, 발행자에서 보유자로의 직접 수익이 금지되면 ‘수익 서비스화(Yield-as-a-Service)’가 지배적인 구조가 되며, AI 에이전트가 규제 스테이블코인과 수익 창출 디파이(DeFi) 프로토콜 사이의 준수 및 실행 계층으로 작동하게 됩니다.
현재 상원 초안은 유휴 스테이블코인 잔액에 대한 보상 금지 규정을 유지하면서 거래 활동을 통해 생성된 수익은 명시적으로 허용합니다. 핵심 법적 문구는
“은행 예금 이자의 기능적 또는 경제적 동등물”
입니다. 제품이 저축 연이율처럼 보이면 명칭과 관계없이 저축 연이율로 취급됩니다. 현재 법안을 주도하는 틸리스-브룩스(Tillis-Brooks) 타협안은 해당 예외를 명시적으로 폐지합니다. 새로운 텍스트에 따르면 금지는 “모든 중개자, 모든 거래소, 스테이블코인을 보유하는 모든 플랫폼”에 적용됩니다.
백악관 경제자문위원회는 전체 금지를 미국 은행 대출을 약 21억 달러 증가시키면서 순 복지 비용 8억 달러를 부과하는 것으로 분석했습니다. 이는 수동적 수익이 생성하던 소비자 잉여의 규모를 반영하는 6.6의 비용-편익 비율입니다. 알려진 바와 같이, 은행 및 신용조합 그룹은 스테이블코인 보상이 보험 예금과 직접 경쟁하는 규제되지 않은 그림자 은행에 해당한다고 주장하며 금지를 유지하기 위해 적극적으로 로비하고 있습니다.
AI 에이전트를 통한 수익 서비스화
볼로노의 수익 서비스화 프레임워크는 준수 제약을 시장 구조 변화로 재해석합니다. 발행자가 수익을 지급할 수 없고 보관자가 수익을 지급할 수 없다면, 수익은 법이 아직 도달하지 않은 영역, 특히 수동적 잔액 축적이 아닌 활동적 전략 실행에서 나와야 합니다.
이 구조는 사용자의 규제 스테이블코인 잔액과 수익을 생성하는 디파이 프로토콜 사이에 위치한 AI 에이전트 계층이 필요합니다. 이러한 AI 에이전트는 실시간으로 블록체인 유동성을 모니터링하고, 프로토콜 위험을 동적으로 평가하며, 수익 창출 기회를 포착하기 위해 거래를 실행합니다. 이들은 이 모델의 운영 핵심입니다.
AI 에이전트는 스테이블코인을 직접 보유하지 않으며, 규정을 준수하는 디파이 풀을 통해 자금을 라우팅하고, 명확성법 예외 조항에서 명시적으로 허용된 거래 활동에서 수익을 수집하며, 활동적 관리의 산물로 순 수익을 사용자에게 반환합니다.
단순한 수익 창출 프로그램의 황금기는 막을 내리고 있습니다. 그 대체물은 AI 에이전트가 규제 기관이 거래 수익 예외를 폐지하기 전에 통합 격차를 해소할 수 있는지 여부에 따라 결정될 것입니다.
