미국의 스테이블코인 규제 변화
미국의 새로운 스테이블코인 규제 접근 방식이 글로벌 유동성 흐름을 재편하고 있으며, 유럽연합의 암호자산 시장(MiCA) 체제와의 구조적 분리를 초래하고 있다는 CertiK의 새로운 보고서가 발표되었습니다. 이 보고서에 따르면, 미국 디지털 자산 시장은 2025년에 규제 명확성의 새로운 단계에 진입할 것으로 예상되며, 연방 법률과 행정 개혁이 디지털 자산의 발행, 거래 및 보관 방식에 대해 광범위하게 정렬되고 있습니다.
GENIUS 법안의 주요 내용
이러한 변화의 중심에는 도널드 트럼프 전 대통령이 7월에 서명한 GENIUS 법안이 있으며, 이는 결제 스테이블코인에 대한 최초의 연방 프레임워크를 설정합니다. 이 법안은 엄격한 준비금 요건을 부과하고, 수익을 발생시키는 스테이블코인을 금지하며, 스테이블코인 발행자를 미국 금융 시스템에 공식적으로 통합합니다.
“트럼프 대통령이 지시한 대로, 우리는 미국 [달러]를 세계에서 지배적인 준비 통화로 유지할 것이며, 이를 위해 스테이블코인을 사용할 것입니다,”라고 스콧 베센트 재무장관은 말했습니다.
글로벌 스테이블코인 시장의 변화
이 프레임워크는 미국 발행자에게 오랫동안 기다려온 규제 확실성을 제공하지만, 보고서는 또한 이것이 EU의 MiCA 체제와의 글로벌 분기를 가속화하여 미국에 “독특한 유동성 풀“을 남기고 글로벌 스테이블코인 시장을 효과적으로 분열시킨다고 경고합니다. 그 결과, CertiK는 스테이블코인 유동성이 관할권에 따라 점점 더 세분화될 것으로 예상하며, 새로운 국경 간 결제 마찰을 도입하고 지역 스테이블코인 차익 거래의 가능성을 열 수 있다고 밝혔습니다.
MiCA 체제의 비판과 전망
MiCA는 은행 리스크에 대한 비판을 받고 있으며, 미국은 스테이블코인을 국가 전략으로 보고 있습니다. 유럽연합의 MiCA 체제는 스테이블코인에 대한 전액 상환을 요구하고 수익을 금지하는 점에서 미국의 GENIUS 법안과 유사하지만, 규칙이 발행자 준비금의 대부분을 EU 기반 은행에 보유하도록 요구함에 따라 은행 집중 리스크를 초래한다는 비판을 받고 있습니다.
Tether의 CEO인 Paolo Ardoino는 Cointelegraph에 이 구조가 발행자에게 “시스템적 리스크“를 초래할 수 있다고 말하며, 은행들이 일반적으로 분수 준비금 시스템 하에서 상당한 비율의 예금을 대출한다고 언급했습니다. Fideum의 창립자인 Anastasija Plotnikova를 포함한 다른 이들은 MiCA의 프레임워크가 산업 통합을 가속화할 수 있으며, 더 높은 규제 준수 및 자본 비용으로 인해 소규모 발행자에게 진입 장벽을 높일 수 있다고 경고했습니다.
결론
그럼에도 불구하고 GENIUS 법안이나 MiCA 모두 글로벌 스테이블코인의 대체 가능성을 보존하기 위해 설계된 것으로 보이지 않습니다. 대신 두 프레임워크 모두 규제 감독과 금융 안정성을 우선시하며, 미국의 경우 명시적으로 달러 유동성과 글로벌 달러 사용을 강화하고 있습니다. 이러한 관점은 올해 초 재무장관 스콧 베센트가 안정적인 스테이블코인 규제 접근 방식을 취하고 이를 미국 달러의 지배력을 확장하는 도구로 사용할 것이라고 언급하면서 더욱 강화되었습니다.
