토큰화된 자산의 이동과 법적 소유권
토큰화된 국채는 블록체인을 통해 몇 초 만에 이동할 수 있으며, 토큰화된 주식은 24시간 거래될 수 있습니다. 그러나 문제가 발생했을 때 가장 중요한 질문에 대한 답은 없습니다: 토큰 뒤에 있는 회사가 파산하면 법적으로 무엇을 소유하게 되는가? 그 답은 블록체인보다는 토큰 뒤에 있는 법적 구조에 더 의존합니다.
SEC의 토큰 구분
SEC는 이제 발행자 후원 토큰화 증권과 독립 제3자가 생성한 토큰을 명확히 구분합니다. 발행자 후원 모델에서는 블록체인 기록이 발행자의 공식 소유 시스템의 일부를 형성할 수 있습니다. 그러나 제3자 토큰화의 경우, 토큰은 단지 계약적 청구권을 나타낼 수 있으며, 보유자는 중개인 자체와 관련된 파산 위험에 직면할 수 있습니다.
두 제품이 지갑 안에서 거의 동일하게 보일 때 이 구분은 쉽게 간과될 수 있습니다. 블록체인 토큰은 궁극적으로 디지털 기록입니다. 그것에 경제적 가치를 부여하는 것은 그 기록을 블록체인 외부의 무언가와 연결하는 법적 구조입니다: 주식, 국채, 부동산, 신용 또는 투자 펀드.
파산과 자산 보유 구조
파산은 구조의 다음 층을 드러냅니다: 실제로 누가 기초 자산을 보유하고 있으며, 누구를 대신하여 보유하고 있는가? 두 가지 단순화된 구조를 고려해 보십시오. 첫 번째로, 규제된 펀드가 국채를 소유하고 투자자들이 그 펀드의 토큰화된 지분을 보유합니다. 이 경우 증권은 독립적인 수탁자가 보유할 수 있으며, 운영 회사의 자산과 분리될 수 있습니다. 두 번째로, 핀테크 회사가 증권을 직접 구매하고 투자자에게 동등한 경제적 노출을 약속하는 토큰을 발행합니다. 두 가지 모두 “토큰화된 국채”로 설명될 수 있지만, 그들의 파산 처리 방식은 매우 다를 수 있습니다.
자산 분리의 중요성
가장 중요한 개념 중 하나는 자산 분리입니다. 고객 자산이 발행자의 기업 자산과 별도로 보유된다면, 그것들은 발행자의 채권자에게 제공되는 일반 자산이 되지 않을 수 있습니다. 그러나 토큰이 실패한 회사의 무담보 의무를 나타낸다면, 투자자는 대신 파산 절차에서 채권자가 될 수 있습니다.
암호화폐 투자자들은 이미 중앙 집중식 플랫폼에서 유사한 구분을 보았습니다. 거래소가 붕괴될 때 결과는 보관 조건, 분리 및 적용 가능한 파산법에 크게 의존합니다.
RWA 토큰화의 복잡성
RWA 토큰화는 발행자, 토큰화자, SPV, 수탁자 및 블록체인 운영자가 모두 다른 개체일 수 있기 때문에 또 다른 층을 추가합니다. 가장 안전한 질문은 단순히 “이 토큰은 어떤 블록체인에 있습니까?”가 아닙니다. 그것은: “이 토큰이 나에게 어떤 법적 청구권을 줍니까?” 토큰화된 증권이나 펀드를 구매하기 전에 투자자는 다음을 이해해야 합니다: 토큰화는 결제를 더 빠르게 만들 수 있지만 거래 아래의 전통적인 금융 시스템을 없애지는 않습니다.
Coinpaper의 토큰화 자산 결제에 대한 설명자는 블록체인 기반 증권조차도 여전히 은행, 수탁자 및 전통적인 결제 인프라에 의존할 수 있음을 보여줍니다.
