달러 스테이블코인의 글로벌 거래
달러 스테이블코인은 언제든지 국경과 블록체인 간에 거래될 수 있습니다. 발행자는 한 관할권에서 준비 자산을 보유할 수 있지만, 사용자는 여러 다른 곳에서 토큰을 거래할 수 있습니다. 10월 12일 금융안정위원회(Financial Stability Board, FSB)의 보고서에 따르면, 이러한 거래로 인해 발생하는 의무와 흐름은 단일 당국이 관찰하기 어렵습니다.
FSB의 경고와 문제점
보고서는 스테이블코인에 대한 일반적인 경고보다 더 구체적입니다. 이 보고서는 세 가지 뚜렷한 문제를 지적합니다:
- 국제적으로 이동 가능한 토큰은 지역적인 환매 압력을 발생시킬 수 있다.
- 연결된 발행자는 서로 다른 장소에 준비금을 보유할 수 있다.
- 공공 블록체인 데이터는 종종 전송의 국가나 목적을 신뢰할 수 있게 식별할 수 없다.
이러한 관찰은 당국을 위한 작업 프로그램이지 발행자에게 부과된 새로운 법률이 아닙니다.
스테이블코인의 유통과 환매
2026년 중반에 약 3천억 달러의 스테이블코인이 유통되고 있으며, 그 중 99%가 달러에 페그되어 있습니다. FSB는 글로벌 스테이블코인을 관할권 간의 현재 또는 잠재적 도달 범위와 그 중 하나 이상의 시스템적 중요성으로 정의합니다. 보고서는 발행자의 환매 약속과 준비 자산이 특정 법적 시스템에 고정될 수 있다고 말하지만, 토큰은 전 세계적으로 유통됩니다.
환매 요청과 법적 문제
FSB는 발행자가 자신의 부채를 누가 보유하고 있는지, 보유자가 어디에 거주하는지, 환매 요청이 어디에서 올 것인지 알지 못할 수 있다고 지적합니다. 거래소는 고객의 신원 확인 절차에 따라 일부 고객을 알 수 있지만, 외부 지갑으로 인출된 토큰의 최종 위치를 알지 못할 수 있습니다.
“모든 토큰이 모든 관할권에서 동일한 환매 권리를 가진다는 광범위한 주장은 실제 계약 조건을 요구하며, FSB는 모든 배치에 대해 이를 제공하지 않습니다.”
스트레스 상황에서의 리스크
정상적인 조건에서는, 이는 토큰을 국제적으로 사용하기 쉽게 만들 수 있습니다. 그러나 스트레스 상황에서는 수요가 한 계열사에 집중될 수 있지만, 그룹의 준비금은 다른 곳에 분산되어 있습니다. FSB는 2차 시장 거래와 국경 간 준비금 재조정이 수요를 재조정할 수 있다고 말합니다.
결론 및 향후 전망
FSB는 국경 간 취약성과 가용한 스테이블코인 모니터링 데이터의 한계에 대한 9페이지 노트를 G20에 발표했습니다. 이 노트는 구속력 있는 새로운 규칙을 부과하지 않으며, FSB의 임무는 국가 당국과 표준 설정자를 조정하는 것입니다.
결국, 모든 스테이블코인이 다중 발행자 구조를 사용한다고 주장하지 않으며, 투명한 준비금 관리를 가진 단일 발행자는 다른 질문에 직면합니다. 각 기관이 특정 데이터를 요청하거나 교환할 수 있도록 국내 법이 허용하는지는 해당 관할권의 질문으로 남아 있습니다.
