영국의 암호자산 규제 체제
영국은 ‘진정으로 분산된’ DeFi를 규제 범위에서 제외하면서도, 식별 가능한 통제 주체가 있는 프로토콜에 대해서는 금융행위감독청(FCA)의 완전한 인가를 요구하는 2026-27 암호화폐 체제를 확정하고 있습니다. 이 체제는 ‘진정으로 분산된’ DeFi와 식별 가능한 운영자가 있는 서비스 간의 명확한 구분을 명시하고 있습니다.
새로운 규제 활동의 창출
HM 재무부가 2025년 12월 의회에 제출한 암호자산에 대한 초안 법령은 2000년 금융 서비스 및 시장 법에 따라 새로운 규제 활동을 창출하고, FCA에게 거래 플랫폼, 중개인, 대출, 스테이킹 및 분산 금융에 대한 광범위한 권한을 부여합니다.
“영국 정부의 암호자산 규제 계획이 진행되고 있으며, 올해 제안된 규정을 최종화하고 2027년 말까지 체제를 시행할 계획” – Skadden
엄격한 규제 경계
이 법은 대부분의 암호 활동이 현지 소비자를 대상으로 할 경우 영국 인가 기관을 요구하는 ‘엄격한 규제 경계’를 부과하며, 해외 기업이 기관 고객만을 대상으로 하는 경우 소매 사용자와의 중개 없이 완전 인가를 받지 않고도 운영할 수 있습니다.
DeFi와 규제의 경계
DeFi와 관련하여 HM 재무부와 FCA는 진정으로 분산된 시스템과 실제 세계의 통제자가 있는 시스템 간에 공식적인 경계를 그었습니다. 재무부의 미래 체제에 대한 정책 노트는 “활동이 ‘진정으로 분산된 방식으로 수행되고, 즉 비즈니스 방식으로 활동을 수행하는 사람이 없다면’ 인가를 요청할 필요가 없다”고 명시하여 특정 자율 프로토콜을 범위에서 제외하고 있습니다.
식별 가능한 통제 주체의 중요성
그러나 그 면제는 실제로는 좁습니다. Skadden은 FCA가 “어떤 DeFi 서비스에 대해 ‘식별 가능한 통제 주체’가 있는지 확인하고, 그렇다면 이 주체에 규칙을 적용할 것”이라고 계획하고 있으며, 운영 회복력, 금융 범죄 및 건전성 요구 사항에 대해 ‘동일한 위험, 동일한 규제 결과’ 접근 방식을 적용할 것이라고 언급했습니다.
결론
영국의 접근 방식은 기존 규제 구조 내에서 암호화폐를 주류화하려는 더 넓은 글로벌 트렌드에 맞춰져 있으며, 별도의 DeFi 전용 사일로를 구축하기보다는 통합하고 있습니다. Skadden이 지적하듯이, 런던의 암호자산 규칙 일정은 이제 CLARITY 법안과 EU의 MiCA 시행과 같은 미국의 노력과 수렴하고 있으며, 프로토콜 설계자들에게는 식별 가능한 거버넌스를 수용하고 경계 내에서 운영할 것인지, 아니면 규제 당국이 쉽게 감시할 수 없다고 인정하는 무허가 아키텍처로 더 깊이 나아갈 것인지에 대한 명확하지만 까다로운 선택을 남기고 있습니다.
