토큰화된 주식의 개념
토큰화된 주식은 공개 거래되는 회사와 연결된 주식 또는 경제적 이익의 블록체인 기반 표현입니다. 소유권은 전통적인 중개 및 증권 데이터베이스 내에서만 기록되는 것이 아니라, 일부 또는 모든 포지션이 블록체인 인프라를 통해 이동하는 디지털 토큰으로 표현될 수 있습니다. 이는 Apple, Nvidia 또는 다른 회사가 갑자기 암호화폐가 된다는 것을 의미하지 않습니다. 주식은 소유권이 종이 증명서, 전통적인 전자 기록 또는 블록체인 토큰으로 표현되더라도 여전히 증권으로 남아 있습니다.
SEC는 토큰화된 증권을 암호 자산으로 표현된 증권으로 정의하며, 그 소유권 기록은 하나 이상의 암호 네트워크를 통해 전적으로 또는 부분적으로 유지됩니다.
토큰화된 주식의 구조
토큰화된 주식에 대한 단일 구조는 없습니다. SEC는 발행자 후원 토큰화와 제3자가 만든 제품을 광범위하게 구분합니다. 발행자 후원 구조에서는 회사 또는 그 승인된 대리인이 블록체인 기술을 공식 주주 기록에 직접 통합할 수 있습니다. 그런 다음 블록체인 전송은 누가 증권을 소유하고 있는지를 보여주는 마스터 기록의 변경에 해당할 수 있습니다.
간단히 말해:
- 전통적인 주식: 투자자 → 중개인 → 청산/수탁 인프라 → 소유권 기록
- 토큰화된 주식: 투자자 → 디지털 토큰 → 블록체인 인프라 → 법적으로 인정된 소유권 또는 경제적 청구
두 번째 모델은 다릅니다. 제3자는 중개인 또는 수탁자를 통해 전통적인 주식을 보유하고, 투자자에게 해당 주식에 대한 경제적 노출을 제공하는 토큰을 발행할 수 있습니다. 예를 들어, Ondo Stocks는 현재 미국 외부의 적격 투자자에게 440개 이상의 토큰화된 주식 및 ETF를 제공합니다.
토큰의 권리와 위험
토큰은 여러 가지 다른 것을 나타낼 수 있습니다: 따라서 권리는 상당히 다를 수 있습니다. 구조에 따라 토큰 보유자는 배당 경제를 받을 수 있지만 전통적인 주주 투표권은 받지 못할 수 있습니다. 그들은 또한 자산을 유지하기 위해 수탁자, 중개인, 토큰 발행자 또는 기타 중개인에 의존할 수 있습니다.
SEC 위원인 Hester Peirce는 증권을 블록체인에 올리는 것이 그 법적 성격을 변경하지 않는다고 강조했습니다.
그녀는 또한 제3자 토큰이 추가적인 상대방 위험을 초래할 수 있으며, 기본 자산의 직접 소유와 다른 권리를 제공할 수 있다고 경고했습니다. 그렇기 때문에 투자자들은 Nvidia 또는 Tesla 티커를 표시하는 모든 토큰이 전통적인 중개 주식과 동등하다고 가정하기보다는 법적 구조를 검토해야 합니다.
토큰화의 확장
토큰화는 개별 주식에 국한되지 않습니다. ETF, 머니 마켓 펀드 및 기타 투자 펀드도 블록체인 기반 주식을 발행할 수 있습니다. Aviva Investors는 XRP 레저에서 미국 달러 유동성 펀드의 토큰화된 주식 클래스를 출시했습니다. 중요하게도, Aviva는 토큰화된 버전의 투자자가 전통적인 펀드와 동일한 투자 목표, 위험 프로필, 유동성 특성 및 규제 보호를 유지한다고 밝혔습니다.
시장 인프라의 변화
다른 기관 실험은 시장 인프라에 훨씬 더 깊이 들어갑니다. 미국 증권 청산 및 결제의 중심에 있는 DTCC는 DTC-토큰화된 자산을 사용하여 생산 거래를 성공적으로 처리했으며, 10월에 토큰화 서비스 출시를 계획하고 있습니다. 이 발전은 토큰화가 점점 더 주식 주위에 래퍼를 발행하는 암호화폐 회사들을 넘어 이동하고 있다는 점에서 중요합니다.
토큰화는 잠재적으로 다음을 제공할 수 있습니다: NYSE는 이미 규제 요구 사항에 따라 24/7 거래 및 블록체인 기반 결제를 지원하도록 설계된 별도의 디지털 증권 플랫폼을 개발하고 있습니다. 그러나 한계가 있습니다. 블록체인은 전송 레이어를 더 빠르게 만들 수 있지만, 증권법, 기업 행동, 수탁 요구 사항, 신원 확인 또는 투자자 보호를 제거할 수는 없습니다.
토큰화된 주식은 여전히 증권입니다. 이것이 기억해야 할 가장 간단한 규칙입니다.
SEC의 2026년 프레임워크는 디지털 증권—토큰화된 전통적인 증권을 포함하여—을 연방법에 따라 증권으로 명시적으로 취급합니다. 변화하고 있는 것은 그 주위의 인프라입니다.
규제 기관의 움직임
9월 1일, SEC는 증권 제공 및 주식 이전에서 블록체인 기술의 사용을 특별히 인식하는 전송 대리인 규칙의 주요 현대화를 제안했습니다. 이 제안은 모든 토큰화된 주식이 자동으로 미국 투자자에게 승인된다는 것을 의미하지 않습니다. 그러나 방향은 점점 더 명확해지고 있습니다: 규제 기관과 전통적인 시장 운영자는 블록체인 인프라에서 존재하고 이동할 수 있는 증권을 준비하고 있습니다.
투자자에게 가장 큰 변화는 궁극적으로 거의 보이지 않을 수 있습니다. 경제적 자산은 여전히 동일한 Apple 주식, ETF 또는 머니 마켓 펀드일 수 있지만, 소유권을 기록하고 자산을 이전하며 거래를 정산하는 기계는 점점 더 온체인에서 작동할 수 있습니다.
