MARA Holdingsの資金調達とビットコイン保有
MARA Holdingsは、米国証券取引委員会への8月6日の四半期報告書によると、18,750 BTC（約12億ドル相当）を初期担保として約束し、600百万ドルの新たな借入を確保しました。この資金調達はCoinbase CreditとTwo Prime Lendingから行われ、MARAはエネルギー資産、ビットコインマイニング、人工知能、高性能コンピューティングに多くの資本を向けています。
融資の詳細と担保のリスク
この融資は6月の四半期後に完了し、MARAは35,577 BTCを保有しており、その公正価値は約21億ドルです。したがって、約束された18,750 BTCは報告された四半期末のビットコイン保有量の約53%に相当します。MARAは「収益を一般的な企業目的に使用することを期待している」と述べており、Long Ridge Energy & Powerの買収に向けた現金対価の一部を資金調達することを含んでいます。
MARAは600百万ドルの新規借入の担保として18,750ビットコインを約束しました。これは35,577 BTCの保有量の約53%に相当します。
Coinbaseは、300百万ドルの新規資金とMARAの既存の150百万ドルのCoinbaseクレジットラインの再融資から成る450百万ドルのファシリティを提供しました。Two Primeは別途、300百万ドルの全額引き出されたタームローンを提供しました。Coinbaseの債務は、連邦基金目標レンジの中間点に3.875%を加えた浮動金利を持ち、連邦準備制度は7月29日に目標レンジを3.50%から3.75%に維持しており、これによりCoinbaseファシリティの現在の金利は約7.5%となります。
ビットコインの流動性と売却
資金調達は、MARAがビットコインの準備金を流動性の源として使用していることを示しており、ビットコインの売却も行っています。6月30日現在、同社はすでに4,528 BTCを担保として約束し、さらに4,742 BTCを第三者に貸し出しています。2026年の最初の6か月間に、MARAは約23,093 BTCを16億ドルで販売し、運営資金、成長機会の追求、流動性の管理に充てました。
業績と市場リスク
MARAは第2四半期を35,577 BTCで終了し、前年の49,951 BTCから29%減少しました。同社は四半期の収益を174.9百万ドル、純損失を611.3百万ドルと報告しており、ビットコイン価格の下落が保有資産に342.7百万ドルの公正価値損失をもたらしました。
ビットコインに対する借入は、BTC価格が下落した場合に担保要件にさらされるリスクも伴います。
MARAは両方の融資契約の下で合意された担保比率を維持しなければなりません。約束された資産の価値が指定されたマージンコールの限界を下回ると、担保を追加するか、これらの比率を回復するために他の許可された行動を取らなければなりません。
Long Ridge Energy & Powerの買収
MARAは、新たな資金調達の一部をオハイオ州ハンニバルにあるLong Ridge Energy & Powerの買収に関連付けています。同社は4月に約15億ドルの企業価値でこの取引を発表し、負債を引き受けることを含んでいます。Long Ridgeには発電事業と、MARAが現地の既存インフラと統合する予定の1,600エーカー以上の土地が含まれています。
MARAは、この土地がビットコインマイニング、発電、AIインフラ、高性能コンピューティングなど、いくつかのワークロードをサポートできる可能性があると述べています。これらの計画は前向きなものであり、同社はキャンパスのAIテナント契約が完了したと発表していないが、見込み客からの関心を受けていると述べています。
今後の展望とリスク管理
現時点では、CoinbaseとTwo Primeの融資により、MARAは追加の流動性600百万ドルを得ており、別の大規模なビットコインの売却や株式発行を直ちに必要としません。代わりに、MARAのビットコインの大部分は現在、貸し手の担保要件に結びついています。
これらの資金調達の利点とBTC価格の下落リスクとのバランスは、MARAがLong Ridgeの取引を進め、米国のエネルギーおよびAIインフラポートフォリオを構築し続ける中で、重要な要素となるでしょう。
