Pag-unlad ng Crypto ETFs at Staking
Ang mga tagapag-isyu ng crypto exchange-traded fund (ETF) ay malamang na makipagtulungan sa mga sentralisadong tagapagbigay ng staking matapos ang pag-apruba, ngunit sa kalaunan ay lilipat sa mga desentralisadong protocol habang umuunlad ang mga balangkas ng regulasyon.
Regulasyon at Liquid Staking
Ang pahayag ng Securities and Exchange Commission (SEC) noong Agosto 5 na ang mga aktibidad ng liquid staking at mga staking receipt tokens ay hindi bumubuo ng mga alok ng securities ay nag-alis ng huling hadlang sa regulasyon para sa mga staking-enabled crypto ETFs. Bilang resulta, ang VanEck at Jito ay nag-file para sa isang Solana liquid staking ETF noong Agosto 22, na kumakatawan sa mga buwan ng outreach sa regulasyon na nagsimula sa mga pagpupulong ng SEC noong Pebrero.
Pakikipagtulungan at Sentralisadong Provider
Ang pakikipagtulungan ay sumasama sa Canary Capital at Marinade sa mga tagapag-isyu na direktang nakikipagtulungan sa mga liquid staking protocol, habang ang Canary ay nagbago ng kanilang Solana ETF filing noong Mayo upang pangalanan ang Marinade Select bilang kanilang staking provider. Gayunpaman, ang mga ito ay maaaring maging eksepsyon.
“Ang mga pakikipagtulungan sa DeFi ay posible pa rin, ngunit marahil sa pamamagitan ng mga tagapamagitan na humahawak sa regulasyon habang nagruruta ng mga pondo sa mga protocol.”
Inaasahan ni Max Shannon, senior research associate sa Bitwise, na ang karamihan sa mga tagapag-isyu ay magsisimula sa mga sentralisadong provider dahil sa mas malinaw na mga balangkas ng pagsunod at mga estruktura ng legal na pananagutan.
Paglipat Patungo sa DeFi
Si Sid Powell, CEO at co-founder ng Maple Finance, ay sumang-ayon sa mga pahayag ni Shannon. Inaasahan niyang ang mga tagapag-isyu ng ETF ay unang makikipagtulungan sa mga itinatag na tagapag-ingat tulad ng Coinbase o Fidelity para sa operational simplicity, ngunit binigyang-diin niya na ang mga tagapag-ingat na ito ay bumubuo ng mga tulay patungo sa mga DeFi protocol.
“Ang kalinawan sa regulasyon ay lumilikha ng isang malinaw na landas na nakikinabang sa ecosystem sa CeFi at DeFi: ang institutional capital ay dumadaloy sa mga pinagkakatiwalaang tagapag-ingat na pagkatapos ay ligtas na naglalaan sa mataas na pagganap na staking infrastructure.”
Si Misha Putiatin, co-founder ng Symbiotic, ay nakikita ang pagkakaiba sa pagitan ng sentralisado at desentralisado bilang hindi gaanong mahalaga kaysa sa mga pagkakataon sa pag-diversify ng kita.
“Ang susi ay ang bawat asset ay maaari na ngayong makabuo ng maraming daluyan ng kita, at ang mga ETF ay magdi-diversify ng kanilang mga alok sa paligid nito.”
Epekto sa DeFi at Institutional Validation
Inaasahan ni Powell na ang institutional validation ay magbabago sa mga liquid staking protocol mula sa experimental DeFi infrastructure patungo sa pangunahing financial architecture:
“Ang mga ETF at DAT [digital asset treasuries] structures ay maghahatid ng bilyon-bilyong dolyar sa mga kwalipikadong tagapag-ingat patungo sa mga liquid staking protocol, na posibleng magpataas ng kasalukuyang AUM ng mga order ng magnitude.”
Gayunpaman, nagbabala si Shannon na ang panganib ng konsentrasyon ay maaaring lumitaw kung ang mga daloy ay nakatuon sa isa o dalawang protocol, na posibleng makaakit ng mas malapit na pangangasiwa ng regulasyon. Gayunpaman, inaasahan niya na kahit ang maliliit na alokasyon ng ETF ay maaaring lubos na mapalakas ang kabuuang halaga na nakalakip, na nagpapalakas ng likwididad at utility ng mga liquid staking tokens.
Konklusyon
Sa wakas, naniniwala si Putiatin na ang interaksyon sa pagitan ng mga tagapag-isyu ng ETF at mga DeFi protocol ay maaaring muling hubugin ang mga estruktura ng kita. Binanggit niya na ang kilusang ito ay nagbubukas ng pinto sa mas aktibong mga estratehiya na nangangailangan ng crypto native expertise na lampas sa tradisyunal na alokasyon ng kapital. Ang kalinawan sa regulasyon ay nagpoposisyon sa mga staking ETF bilang isang sasakyan upang makuha ang institutional capital na naghihintay sa mga gilid habang pinapanatili ang mga kinakailangan sa pagsunod sa pamamagitan ng mga itinatag na relasyon sa tagapag-ingat.
