Dunamu-Naver Merger: 5 Legal na Hadlang
Ang Dunamu, operator ng South Korean crypto exchange na Upbit, ay kailangang malampasan ang limang legal na hadlang kung nais nitong makumpleto ang pinaguusapang pagsasama nito sa tech giant na Naver, ayon sa isang bagong ulat. Ang Naver ang pinakamalaki at pinaka-kilalang kumpanya sa internet sa bansa, na katumbas ng Google sa South Korea. Samantala, ang Upbit ay may hawak na humigit-kumulang 72% ng lokal na merkado ng cryptocurrency.
Legal na Hadlang
Ang isang pagsasama ng Dunamu at Naver ay maaaring lumikha ng isang crypto-tech na higante sa isang sukat na hindi pa nakikita sa merkado ng Silangang Asya. Gayunpaman, tinukoy ng pahayagang South Korean na Hanguk Kyungjae ang ilang mga isyu na nakaharang sa alyansa, sa kabila ng mga pag-uusap tungkol sa pagsasama na nagbigay ng “sigla” sa mga sektor ng teknolohiya at cryptocurrency. Tinawag nitong “significant” ang mga legal na hadlang na ito, at idinagdag na ang “policy uncertainties” ay maaari ring makasagabal sa bid.
Hadlang 1: Regulasyon ng Tradfi
Noong huli ng 2017, nagpatupad ang mga regulator ng South Korea ng isang patakaran na epektibong nagbabawal sa mga tradisyunal na kumpanya sa pananalapi na makipag-ugnayan sa mga negosyo na may kaugnayan sa cryptocurrency. Bagaman hindi ito isinama sa pambansang batas, ang mga alituntunin ng industriya ng pananalapi ay patuloy na nagbubukod sa posibilidad ng mga bangko at iba pang nagpapautang na magbigay ng mga serbisyo na may kaugnayan sa cryptocurrency. Nais ng Naver na pagsamahin ang yunit nitong Naver Financial sa Dunamu. Ang una ay nakategorya bilang isang electronic financial service provider sa ilalim ng mga tuntunin ng Electronic Financial Transactions Act. Sa teorya, kakailanganin ng mga regulator na baguhin ang kanilang mga alituntunin upang magpatuloy ang pagsasama ayon sa kasalukuyang mungkahi.
Hadlang 2: Kawalang-katiyakan sa Batas ng Stablecoin
Sa mga lokal na tagamasid sa merkado, iniisip na isa sa mga pangunahing layunin ng pagsasama ng Naver at Dunamu ay nakatuon sa pag-isyu ng mga stablecoin na nakabatay sa won at ang pagpapalawak ng ecosystem ng pagbabayad. Kung ang umiiral na platform ng Naver na Naver Pay ay makakagamit ng isang KRW-pegged coin, maaari nitong palawakin ang presensya nito sa merkado ng pagbabayad. Gayunpaman, nahahati ang mga politiko at regulator sa ilang mga pangunahing isyu na may kaugnayan sa stablecoin, sa kabila ng intensyon ni Pangulong Lee Jae-myung na gawing legal ang mga KRW-pegged token. Ang Bangko Sentral ng Korea (BOK) ay nagpatibay ng maingat na posisyon, na nagsasabing tanging mga commercial banks o mga consortium kung saan ang mga bangko ang mayoryang stakeholder ang dapat payagang mag-isyu ng mga stablecoin. Ngunit ang ilang mga politiko ay nais na payagan ang mga fintech firms at iba pang mga IT players na mag-isyu ng kanilang sariling mga token. Kung makakamit ng BOK ang nais nito, maaaring ito ay maging hadlang.
Hadlang 3: Conflict of Interests?
Kung ang alyansa ng Naver at Dunamu ay mag-isyu ng isang KRW-pegged stablecoin, maaaring mahirapan ang bagong kumpanya na ilista ang token na ito sa Upbit. Ang mga tuntunin ng Virtual Assets Act ay tahasang nagbabawal sa mga exchange na ilista o ipagpalit ang mga coin na kanilang inisyu o ng kanilang mga affiliate. Kung ito ay magiging isang malaking problema, maaaring mag-explore ang bagong kumpanya ng mga alternatibong solusyon, tulad ng paglista sa iba pang mga lokal at internasyonal na exchange. Ngunit ang hakbang na ito ay “makabuluhang magpapababa” sa epekto ng pagsasama.
Hadlang 4: Mga Balakid sa Stock Market?
Ang isang pagsasama ay maaaring makita ang Naver na muling ayusin ang Naver Financial at maghanap na ilista ito sa NASDAQ exchange kasama ang Dunamu. Ipinaliwanag ng pahayagan na parehong kumpanya ay “aktibong isinama ang mga overseas listings at split listing scenarios” sa kanilang mid- to long-term strategies. Ngunit ang mga kamakailang pagbabago sa Commercial Act at Capital Markets Act ay nagpatibay ng proteksyon para sa mga minority shareholder. Ang mga binagong batas ay nagsasaad na sa mga proseso ng corporate restructuring, kabilang ang mga pagsasama, spin-offs, at IPOs, ang mga minority shareholder ay dapat makatanggap ng “fair value” na mga alok para sa kanilang mga pag-aari. Naniniwala ang mga eksperto na maaaring sumunod ang mga class action o shareholder derivative suits kung ang mga umiiral na minority shareholder ay hindi inaalok ng angkop na pakete sa pananalapi.
Hadlang 5: Mga Tanong sa Estruktura ng Pamamahala
Maraming spekulasyon na ang Global Investment Officer at Chairman ng Naver na si Lee Hae-jin ay itinalaga si Chairman Song Chi-hyung ng Dunamu bilang kanyang kahalili. Nagdulot ito ng karagdagang spekulasyon na si Song ay maaaring sa huli ay maging pinakamalaking nag-iisang shareholder ng Naver. Sa kasalukuyan, hawak ni Song ang higit sa isang-kapat ng mga bahagi ng Dunamu. Gayunpaman, ang mga regulasyon sa merkado ay nagsasaad na ang iba’t ibang mga bagay na may kaugnayan sa pagsunod ay dapat munang matugunan. Maaaring hindi ito maging madali. Ang paglilipat ng mga karapatan sa pamamahala kay Chi o ang pag-install sa kanya bilang pinakamalaking indibidwal na shareholder ay “malamang na hindi makakamit sa pamamagitan ng isang simpleng transaksyon ng stock.” Tanging ang panahon ang makakapagsabi kung ang Naver at Dunamu ay may kakayahang malampasan ang mga hadlang na ito at maisakatuparan ang tiyak na magiging pinakamalaking pagsasama sa sektor ng IT sa Silangang Asya sa mga nakaraang taon.
