Pag-apruba ng Nasdaq para sa Tokenized Stocks
Nakakuha ng pormal na pag-apruba ang mungkahi ng Nasdaq na magkalakal ng ilang mga stock sa tokenized na anyo mula sa U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) noong Miyerkules. Ang estruktura ng kalakalan ay mananatiling nakapaloob sa tradisyonal na mga merkado para sa kalakalan at pag-settle. Saklaw ng pilot program ang ilang mga securities na nakalista sa pambansang securities exchange, at ang mga pagbabago ay magsisimula sa mga stock ng Russell 1000 at ilang mga index ETF. Ang mga tokenized shares ay kinakailangang tumugma sa kanilang tradisyonal na mga katapat sa mga tuntunin ng mga karapatan, simbolo, at priyoridad sa kalakalan.
Proseso ng Tokenization
Ang tokenization ay ang proseso ng pag-convert ng isang tradisyonal na asset, tulad ng isang stock o ETF, sa isang digital asset sa isang blockchain, na nakatali sa orihinal na seguridad na may parehong mga karapatan. Ang mga broker na kalahok ay maaaring markahan ang isang order para sa tokenized settlement kapag ito ay kanilang ipinasok, at ipapasa ng Nasdaq ang utos na iyon sa Depository Trust Company (DTC) pagkatapos maisagawa ang kalakalan, ayon sa SEC. Kung hindi maipatupad ng DTC ang kahilingan dahil ang broker o seguridad ay hindi karapat-dapat, o dahil ang blockchain o wallet ay hindi tugma, ang kalakalan ay magse-settle sa tradisyonal, hindi tokenized na anyo.
Mga Komento at Reaksyon
Nakipag-ugnayan ang Decrypt sa Nasdaq para sa komento kung kailan maaaring magsimula ang tokenized trading at kung ano pa ang kinakailangang maayos bago ang paglulunsad. Isinumite ng Nasdaq ang kanilang mungkahi noong Setyembre ng nakaraang taon, na inihalintulad ang tokenization sa mga naunang inobasyon sa merkado tulad ng decimalization at electronification. Sa panahong iyon, iginiit ng exchange na ang umiiral na mga estruktura ng regulasyon na “ipinag-uutos ng Kongreso” ay umiiral na para sa mga tokenized securities anuman ang kanilang mga katangian sa blockchain.
“Kinilala ng SEC sa kanilang liham ng pag-apruba na sa panahon ng proseso ng pagsusuri, maraming mga komentador ang nagtanong kung paano gagana ang modelo ng tokenization ng Nasdaq.”
Ang SIFMA, ang pangunahing grupo ng kalakalan para sa industriya ng securities ng U.S., at ang Cboe Global Markets, isa sa pinakamalaking operator ng exchange sa U.S., ay nakatuon sa kakulangan ng kalinawan sa papel ng DTC. Ang Digital Chamber, isang grupo ng patakaran at adbokasiya sa blockchain, ay nag-argue na dapat iwasan ng SEC ang pagbibigay ng pabor sa mga tiyak na kumpanya o teknolohiya at bigyan ang mga issuer ng higit na boses. Ang Better Markets, isang nonprofit na nakatuon sa reporma sa pananalapi, ay tumutol sa mungkahi dahil sa potensyal na mga agwat sa presyo, mga alalahanin sa pagmamanman, at legal na kawalang-katiyakan.
Mga Hamon at Pagkakataon
Noong unang bahagi ng Nobyembre, ang mga pangunahing exchange at grupo ng merkado ay humiling sa SEC na iwasan ang malawak na mga exemption sa mga tokenized securities, na nagbabala na ang mas maluwag na tulong ay maaaring lumikha ng hindi pantay na mga patakaran at mga bagong panganib sa paligid ng mga tokenized stocks. Ang pag-apruba ng SEC para sa Nasdaq ay naganap habang ang mga regulator at exchange ay kumukuha ng mas nakabalangkas at nakokoordinang diskarte sa tokenization, kahit na ang mga limitasyon na itinakda para sa Nasdaq ay nagpapahiwatig na, sa ngayon, ang mga ito ay maaari lamang gawin sa pamamagitan ng umiiral na sistema sa halip na isang hiwalay na on-chain na lugar.
Legal na Klasipikasyon at Kinabukasan ng Tokenized Assets
Noong unang bahagi ng taong ito, sinabi ng mga tauhan ng SEC na ang mga tokenized assets ay mga securities muna, teknolohiya pangalawa, na pinagtibay ang kanilang posisyon na ang paglalagay ng isang seguridad sa isang blockchain ay hindi nagbabago ng legal na klasipikasyon nito sa ilalim ng pederal na batas. Mahalaga ang pag-apruba dahil “nagsisimula itong gawing mas programmable ang mga nakalistang equities, hindi lamang mas digital,” sabi ni Steven Wu, chief operating officer ng tokenization engine na Clearpool, sa Decrypt.
“Binubuksan ng SEC ang pinto para sa mga asset na lumampas sa kalakalan at pumasok sa mas malawak na mga kaso ng paggamit sa pananalapi.”
Ang mga pagbabago ay nagdadala ng kakayahang umangkop sa antas ng imprastruktura nang hindi nakakasagabal sa kung paano gumagana ang mga merkado ngayon, itinuro niya, na tumutukoy sa isang mas pangmatagalang paglipat patungo sa mas mabilis na pag-settle at sa kalaunan mga merkado na maaaring gumana nang mas malapit sa real time. “Ang mga tokenized equities ay nagtuturo patungo sa isang modelo kung saan ang pagtuklas ng presyo ay hindi na nakatali sa tradisyonal na oras ng merkado,” sabi niya. Para sa mga institusyonal na manlalaro, ang pag-apruba ng SEC “ay lumilikha ng higit pang kakayahang umangkop sa antas ng asset,” sabi ni Samar Sen, pinuno ng mga internasyonal na merkado sa institusyonal na digital asset firm na Talos, sa Decrypt.
“Ang mga institusyon ay magiging mapanuri sa kung paano ang mga tokenized securities ay kumokonekta sa post-trade infrastructure, lalo na kung saan ang pag-settle ay patuloy na dumadaan sa mga sentral na clearing at settlement systems, at kung ang likwididad ay umuunlad nang pare-pareho sa parehong mga format,” idinagdag niya.
