Bagong Rehimen para sa Cryptocurrency sa UK
Ang UK ay nagtatakda ng isang bagong rehimen para sa cryptocurrency mula 2026–27 na naglalabas ng “tunay na desentralisadong” DeFi mula sa saklaw ng regulasyon, ngunit hinahatak ang anumang protocol na may nakikilalang controlling entity sa ilalim ng awtorisasyon ng Financial Conduct Authority (FCA). Papasok na ang UK sa huling yugto ng pagdidisenyo ng kanyang rehimen para sa crypto assets, kung saan ang mga buong patakaran ay inaasahang matatapos sa taong ito at ipatutupad sa 2027.
Draft Statutory Instrument ng HM Treasury
Ang draft statutory instrument ng HM Treasury para sa crypto assets, na inihain sa Parliament noong Disyembre 2025, ay lumilikha ng mga bagong regulated activities sa ilalim ng Financial Services and Markets Act 2000 at nagbibigay sa FCA ng malawak na kapangyarihan sa mga trading platform, intermediaries, lending, staking, at decentralised finance. Ayon sa Skadden, sa isang tala ng kliyente noong Abril,
“ang mga plano ng gobyerno ng UK na i-regulate ang crypto assets ay umuusad, na may layuning tapusin ang mga iminungkahing patakaran sa taong ito at ipatupad ang kanyang rehimen sa katapusan ng 2027.”
Idinagdag pa na ang FCA ay palawakin ang kanyang saklaw lampas sa kasalukuyang rehistro ng money laundering.
Regulatory Perimeter at DeFi
Ang batas ay magpapatupad ng isang “mahigpit na regulatory perimeter” na nangangailangan ng isang UK-authorised entity para sa karamihan ng mga aktibidad sa crypto na nakatuon sa mga lokal na mamimili. Gayunpaman, ang mga banyagang kumpanya na nagsisilbi lamang sa mga institusyonal na kliyente ay maaaring manatiling labas ng buong awtorisasyon hangga’t hindi sila nakikialam sa mga retail na gumagamit. Tungkol sa DeFi, parehong ang HM Treasury at ang FCA ay naglatag ng pormal na linya sa pagitan ng tunay na desentralisadong mga sistema at mga may totoong kontrol.
Mga Kinakailangan sa Awtorisasyon
Ayon sa patakaran ng Treasury sa hinaharap na rehimen,
“kung ang mga aktibidad ay isinasagawa sa isang ‘tunay na desentralisadong batayan, i.e., kung saan walang tao na maaaring makita na nagsasagawa ng aktibidad bilang isang negosyo,’ kung gayon ang mga kinakailangan upang humingi ng awtorisasyon ay hindi magiging naaangkop,”
na epektibong nag-iiwan ng ilang autonomous protocols sa labas ng saklaw. Gayunpaman, ang pagbubukod na ito ay makitid sa praktika. Binanggit ng Skadden na ang FCA “ay nagplano na tingnan kung mayroong ‘nakikilalang controlling entity’ para sa anumang mga serbisyo ng DeFi, at kung gayon ay susubukan na ilapat ang mga patakaran nito sa entity na ito,” na nag-aaplay ng isang “parehong panganib, parehong regulatory outcome” na diskarte sa operational resilience, financial crime, at mga kinakailangan sa prudential.
Desentralisasyon at Regulasyon
Isang hiwalay na briefing mula sa Latham & Watkins ang nagtatampok na sa ilalim ng huling draft ng crypto asset statutory instrument,
“ang FCA ay magpapasya sa anumang ibinigay na kaso kung mayroong nakikilalang controlling person na nagsasagawa ng mga tinukoy na aktibidad bilang isang negosyo,”
na may karagdagang gabay na ipinangako kung paano susuriin ang desentralisasyon. Sa praktikal na mga termino, nangangahulugan ito na ang malalaking DeFi front-ends, foundation-backed DAOs, o mga protocol teams na malinaw na nagtatakda ng mga parameter at kumukuha ng mga bayarin ay malamang na ituturing na mga regulated firms sa sandaling ang rehimen ay pumasok sa bisa sa 25 Oktubre 2027.
Impormasyon mula sa Sidley
Nagbabala ang Sidley na
“ang FCA ay hindi nagmumungkahi ng isang natatanging rehimen para sa desentralisadong pananalapi; sa halip, ang mga pangunahing kinakailangan nito ay ilalapat kung saan mayroong ‘nakikilalang controlling entity’ na nagsasagawa ng isa o higit pang mga bagong regulated crypto asset activities,”
na nagdadala sa mga ganitong manlalaro sa parehong prudential at conduct net tulad ng mga sentralisadong palitan at nagpapautang. Ang diskarte ng UK ay umaangkop sa mas malawak na pandaigdigang trend patungo sa mainstreaming ng crypto sa loob ng umiiral na mga regulatory architectures, sa halip na bumuo ng mga hiwalay na DeFi-specific silos.
Tulad ng binanggit ng Skadden, ang timetable ng London para sa mga patakaran sa crypto asset ay ngayon ay nagkakasabay sa mga pagsisikap ng U.S. tulad ng CLARITY Act at ang pagpapatupad ng MiCA ng EU, na nag-iiwan sa mga designer ng protocol ng isang malinaw, kahit na mahirap, na pagpipilian: yakapin ang nakikilalang pamamahala at mamuhay sa loob ng perimeter, o itulak ang mas malalim sa mga permissionless architectures na kinikilala ng mga regulator na hindi nila madaling mapanatili.
