Pag-aaral ng CBOE sa Bitcoin at Ether Futures
Sinimulan ng CBOE ang pagsusuri sa posibilidad ng pag-convert ng kanilang Bitcoin at Ether futures sa perpetual contracts matapos makabuo ng higit sa $8.5 bilyon sa trading volume ang crypto perpetuals sa Kalshi sa loob ng ilang linggo mula sa paglulunsad nito.
Regulasyon at Pag-apruba ng CFTC
Ayon sa ulat ng The Wall Street Journal noong Hunyo 23, isinasaalang-alang ng CBOE Global Markets na gawing perpetual futures ang kanilang tuloy-tuloy na Bitcoin at Ether futures kasunod ng mga kamakailang pag-unlad sa regulasyon sa Estados Unidos. Binanggit ng ulat si Rob Hocking, ang pandaigdigang pinuno ng derivatives ng CBOE, na nagsabing ang palitan ay nag-eexplore ng posibilidad matapos aprubahan ng U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ang cryptocurrency perpetual futures para sa operator ng prediction market na Kalshi.
Paglago ng Trading Activity
Bagaman hindi nagbigay si Hocking ng tiyak na timeline para sa anumang pagbabago, inilalagay ng mga komento ang isa sa pinakamalaking operator ng palitan sa U.S. sa isang lumalaking listahan ng mga kumpanya na tumutugon sa bagong kompetisyon sa merkado ng perpetual futures. Ipinakilala ng CBOE ang kanilang tuloy-tuloy na Bitcoin at Ether futures contracts noong Disyembre, na nag-aalok ng mga produkto na may mga expiration na umaabot ng hanggang 10 taon.
Ayon sa The Wall Street Journal, pinag-aaralan ngayon ng palitan kung ang mga perpetual contracts ay maaaring magbigay ng alternatibong estruktura kasunod ng desisyon ng CFTC na pahintulutan ang mga katulad na produkto sa mga regulated na venue sa U.S.
Kompetisyon sa Merkado
Mabilis na bumilis ang aktibidad sa trading mula nang pumasok ang Kalshi sa merkado. Ayon sa The Wall Street Journal, nakapagtala ang cryptocurrency perpetual futures ng Kalshi ng higit sa $8.5 bilyon sa volume sa loob ng ilang linggo mula nang maging available ito. Ang pag-apruba ng CFTC ay hindi tinanggap ng lahat ng mga established exchanges. Noong nakaraang buwan, nagsampa ng kaso ang Chicago Mercantile Exchange (CME) laban sa regulator, na nag-aangking ang desisyon na pahintulutan ang Kalshi na ilista ang perpetual futures ay lumalabag sa pederal na batas.
Ipinahayag ng CME na ang pag-apruba ay nagdulot ng “textbook competitive injury” sa mga kasalukuyang futures exchanges.
Paglago ng Perpetual Futures
Ang alitan na ito ay nagpapakita ng lumalaking kahalagahan ng perpetual futures, isang produkto na naging nangingibabaw na anyo ng crypto derivatives trading mula nang maging tanyag ito sa BitMEX. Hindi tulad ng tradisyonal na futures contracts, ang perpetuals ay hindi nag-eexpire at sa halip ay gumagamit ng periodic funding payments upang mapanatiling nakaayon ang mga presyo ng kontrata sa underlying asset.
Bagong Produkto at Inobasyon
Sa labas ng mga tradisyonal na operator ng palitan, patuloy na nagdadagdag ang mga trading firms at crypto platforms ng mga bagong perpetual products. Noong nakaraang buwan, inilunsad ng Coinbase ang perpetual futures na naka-link sa stock indexes, na nagbibigay sa mga kwalipikadong U.S. traders ng leveraged exposure sa mga sektor kabilang ang artificial intelligence, depensa, at Chinese equities.
Ang rollout na ito ay sinundan ng paglulunsad ng Coinbase International Exchange noong Marso ng round-the-clock futures na nakatali sa mga U.S.-listed stocks para sa mga kwalipikadong traders sa labas ng U.S. Ang mga commodity-linked perpetual products ay nakakakuha rin ng atensyon. Kamakailan ay itinuro ng BitMEX ang tumataas na interes sa commodity perpetual swaps habang tumaas ang volatility sa mga merkado ng langis at ginto.
Decentralized Trading Venues
Ang mga decentralized trading venues ay naging isa pang pangunahing sentro para sa aktibidad ng perpetual futures. Ayon sa datos mula sa DeFiLlama, ang mga decentralized exchanges ay nagproseso ng higit sa $22.5 bilyon sa perpetual futures volume sa nakaraang 24 na oras at humigit-kumulang $663 bilyon sa nakaraang 30 araw. Ipinakita ng datos ng DeFiLlama na ang Hyperliquid ang nag-account sa karamihan ng aktibidad na iyon.
Konklusyon
Sa ngayon, ang mga regulated na U.S. exchanges ay tumatanggap ng daan upang mag-alok ng perpetual futures, at ang kompetisyon sa pagitan ng mga tradisyonal na futures operators, crypto-native platforms, at decentralized venues ay tumitindi habang ang mga kumpanya ay lumilipat upang makuha ang aktibidad sa trading na historically ay nakatuon sa labas ng U.S.
