Regulasyon ng MiCA at ang mga Stablecoin Issuers
Karamihan sa mga European stablecoin issuers ay hindi handa para sa regulasyon ng MiCA, na lubos na naglilimita sa kanilang mga kakayahang pangkomersyo. Ayon sa pansamantalang rehistro ng ESMA, mula sa humigit-kumulang 23 na awtorisadong issuer ng electronic money tokens (EMTs), siyam na kumpanya lamang ang nakakuha ng buong awtorisasyon na sumasaklaw sa parehong EMT issuance at CASP services. Ang natitirang 14 na kalahok ay nahuli sa isang regulatory trap.
“Karamihan sa mga stablecoin issuers sa EU ay hindi makapagbigay ng custody ng kanilang sariling mga token sa ngalan ng mga kliyente. Ito ay lubos na naglilimita sa hanay ng mga serbisyong maaari nilang ialok,” sabi ni Patrick Hansen, Head of EU Strategy and Policy ng Circle, na nagpakita ng pagkabigla sa pasibong pag-uugali ng mga kakumpitensya.
Mga Benepisyo ng Circle at Société Générale-Forge
Samantala, ang Circle, ang issuer ng USDC at EURC, kasama ang Société Générale-Forge, ay lumitaw bilang pangunahing benepisyaryo ng pagkakahiwalay na ito, na nakakakuha ng pangmatagalang bentahe sa kompetisyon para sa institutional capital. Walang nagbago para sa mga retail holders ng euro stablecoins: maaari nilang malayang ilipat ang mga token sa pagitan ng kanilang mga non-custodial wallets.
Mga Restriksyon sa B2B Segment
Ang mga restriksyon ay malubhang nakaapekto sa B2B segment. Nang walang CASP license, ang mga issuer ay hindi pinapayagang humawak ng mga token sa custody o magproseso ng automated payouts sa ngalan ng mga corporate clients. Upang ilunsad ang mga serbisyong ito, ang mga kumpanya ay kailangang dumaan sa mahabang notification procedure sa ilalim ng Article 60 ng MiCA, na maaaring tumagal ng hanggang isang taon sa mga pangunahing hurisdiksyon tulad ng France o Luxembourg.
Pagsasama ng mga Third-Party Platforms
Sa halip na maghintay para sa mga pagsusuri na makumpleto, ang mga issuer ay nagsimulang lumipat sa mga regulated platforms ng third-party, na nagdadala ng isang panahon ng sapilitang B2B alliances. Isang kapansin-pansing halimbawa ay ang French stablecoin na EURØP mula sa Schuman Financial, na may EMT status ngunit walang CASP authorization. Ang proyekto ay likas na isinama ang kanyang asset sa XRP Ledger blockchain infrastructure. Dahil hindi makapag-manage ng asset nang nakapag-iisa, ginagamit ng Schuman Financial ang mga lisensya ng Ripple para sa European MiCA CASP at EMI upang magbigay ng legal custody at mga transfer sa 30 European countries.
Inaasahang Hinaharap ng Merkado
Inaasahan ng mga kalahok sa merkado na magpapatuloy ang hindi pagkakapantay-pantay na ito. Ang pagkumpleto ng proseso ng pagsunod sa ilalim ng Article 60 ng MiCA sa mga pangunahing European jurisdictions ay tumatagal mula sa ilang buwan hanggang isang taon. Ito ay nagbibigay ng garantiya sa Circle at Société Générale-Forge ng pangmatagalang bentahe sa kompetisyon para sa institutional capital sa loob ng EEA hanggang sa ang sektor ng euro stablecoin ay lumipat mula sa panahon ng sapilitang alliances at bumalik sa direktang kompetisyon ng produkto.
