U.S. Treasury at ang mga Bagong Panuntunan sa Payment Stablecoins
Inilabas ng U.S. Treasury ang mga bagong panuntunan na naglalarawan kung kailan inilalabas, inaalok, o ibinibenta ang mga payment stablecoins sa Estados Unidos. Ito ay kasabay ng paghahanda ng mga regulator para sa mga pangunahing restriksyon ng GENIUS Act na magsisimula sa Enero 2027.
Notice of Proposed Rulemaking
Ayon sa U.S. Treasury Department noong Agosto 17, ang kanilang Notice of Proposed Rulemaking ay nakatuon sa Seksyon 3 ng Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act. Ang hakbang na ito ay nagbubukas ng isa pang proseso ng pampublikong komento habang nagtatrabaho ang gobyerno sa natitirang mga kinakailangan sa pagpapatupad ng batas.
Sa ilalim ng panukala, itatakda ng Treasury ang mga hangganan kung ano ang kwalipikado bilang pag-isyu ng payment stablecoin “sa Estados Unidos,” na nagtatakda kung kailan kinakailangan ng isang tagapag-isyu na kumuha ng pederal o estado na lisensya sa ilalim ng GENIUS Act.
Regulatory Certainty at Inobasyon
Naghahanap din ang departamento na tukuyin kung kailan ang isang kumpanya ng digital asset ay itinuturing na nag-alok o nagbenta ng payment stablecoin sa isang tao sa Estados Unidos. Sinabi ng Treasury na ang mga depinisyon ay nilalayong bigyan ang mga kumpanya ng higit na katiyakan kung kailan nalalapat ang mga restriksyon sa lisensya at distribusyon sa U.S.
“Ang mga patakaran ay nilalayong magbigay sa mga negosyo ng ‘regulatory certainty’ habang sinusuportahan ang inobasyon sa U.S. at pinapanatili ang posisyon ng dolyar bilang pandaigdigang reserve currency.” – Treasury Secretary Scott Bessent
Mga Kinakailangan sa Lisensya
Mula Enero 18, 2027, ang inaasahang petsa ng bisa ng GENIUS Act, karaniwang hindi papayagan ang mga kumpanya na mag-isyu ng payment stablecoins sa Estados Unidos maliban kung sila ay may angkop na pederal o estado na lisensya, ayon sa Treasury.
Ang pinakabagong panukala ng Treasury ay nakatuon sa pagtukoy kung kailan ang mga aktibidad ng isang tagapag-isyu ay nahuhulog sa ilalim ng kinakailangan ng U.S. Kung paano tinutukoy ng ahensya ang domestic issuance ay maaaring magtakda kung aling mga kumpanya ang kinakailangang kumuha ng pahintulot bago ipagpatuloy ang pag-isyu ng mga stablecoin na maa-access ng mga customer sa U.S.
Pagbuo ng mga Patakaran
Ang mga kinakailangan sa lisensya ay bumubuo ng isang bahagi ng pederal na stablecoin regime na nilikha matapos pirmahan ni Trump ang GENIUS Act bilang batas noong Hulyo 18, 2025. Itinatag ng batas ang magkahiwalay na landas para sa mga federally supervised issuers at mga kwalipikadong state-regulated issuers habang ipinakilala ang mga kinakailangan sa reserve, redemption, compliance at disclosure.
Gumugol ang mga regulator ng malaking bahagi ng 2026 sa pagbuo ng mga patakaran na kinakailangan upang maisakatuparan ang batas. Inilatag ng Office of the Comptroller of the Currency ang kanilang iminungkahing balangkas noong Pebrero, na sumasaklaw sa mga reserve assets, redemptions, capital, liquidity, custody, risk management at supervision para sa mga tagapag-isyu na nahuhulog sa ilalim ng awtoridad ng ahensya.
Mga Foreign-Issued Stablecoins
Ang mga foreign-issued stablecoins ay nahuhulog din sa pinakabagong panukala, na may Treasury na nagtatrabaho upang itatag kung paano maaaring patuloy na maabot ng mga token na inilabas sa labas ng bansa ang mga gumagamit sa U.S. Sa ilalim ng GENIUS Act, karaniwang hindi maaaring mag-alok, magbenta o kung hindi man gawing available ng mga digital asset service providers ang isang foreign-issued payment stablecoin maliban kung ang tagapag-isyu nito ay makakasunod sa mga legal na utos at nakakatugon sa mga kinakailangan na nakatali sa mga reciprocal arrangements sa pagitan ng Estados Unidos at ng tahanan ng tagapag-isyu.
Mga Restriksyon at Pagsunod
Isang karagdagang restriksyon ang magkakabisa sa ibang pagkakataon. Mula Hulyo 18, 2028, karaniwang hindi papayagan ang mga digital asset service providers na mag-alok o magbenta ng payment stablecoins sa mga tao sa Estados Unidos maliban kung ang mga token ay inilabas ng isang lisensyadong tagapag-isyu, ayon sa Treasury.
Samakatuwid, ang iminungkahing mga depinisyon ng Treasury ng “mag-alok o magbenta” at isang tao “sa Estados Unidos” ay nakakaapekto sa mga palitan, trading platforms at iba pang mga negosyo ng digital asset na ginagawang maa-access ang mga stablecoin sa mga Amerikanong customer.
Feedback at Pampublikong Komento
Noong nakaraan, humingi ang ahensya ng mga pananaw mula sa industriya sa marami sa mga parehong katanungan sa hurisdiksyon sa pamamagitan ng isang Advance Notice of Proposed Rulemaking na inilabas noong Setyembre 2025. Ang pinakabagong panukala ay nagpapaunlad ng prosesong iyon sa pamamagitan ng pagtukoy sa nakaplano ng Treasury na pagpapatupad ng mga restriksyon sa Seksyon 3.
Ang mga kinakailangan sa pagsunod para sa mga lisensyadong tagapag-isyu ay umuunlad nang hiwalay mula sa mga patakaran na namamahala kung saan maaaring ilabas at ibenta ang mga stablecoin. Nagmungkahi ang Treasury ng mga patakaran sa AML noong unang bahagi ng taong ito na ilalagay ang mga pinapayagang payment stablecoin issuers sa ilalim ng mga kinakailangan ng Bank Secrecy Act at mangangailangan ng mga sistema ng pagsunod sa anti-money laundering, counter-terrorism financing at sanctions.
Sa ilalim ng panukalang iyon, kakailanganin ng mga tagapag-isyu ang mga sistema na may kakayahang tukuyin ang mga kahina-hinalang aktibidad at gumawa ng kinakailangang aksyon laban sa mga transaksyon, kabilang ang pag-block, pag-freeze o pagtanggi sa mga ito kapag naaangkop.
Kakailanganin din ng mga kumpanya ang isang itinalagang tao na nakabase sa U.S. na responsable para sa kanilang mga sistema ng pagsunod. Ang mga pederal na regulator ay hiwalay na nagmungkahi ng mga kinakailangan sa pagkilala ng customer, habang ang mga regulator ng bangko ay nag-develop ng mga pamantayan na sumasaklaw sa mga reserve, capital, redemptions, custody at operational controls.
Pagpapatuloy ng Proseso ng Regulasyon
Ang proseso ng paggawa ng mga patakaran ay tumagal ng mas matagal kaysa sa orihinal na itinakdang iskedyul ng Kongreso. Na-miss ng mga pederal na regulator ang Hulyo na deadline para sa pagkumpleto ng mga pangunahing regulasyon ng GENIUS Act, na may ilang mga pakete na nananatiling nasa panukalang anyo nang lumipas ang deadline noong Hulyo 18, 2026.
Ang pangunahing balangkas ng OCC ay nanatiling hindi natapos sa oras na iyon, habang ang mga patakaran ng Federal Deposit Insurance Corporation na sumasaklaw sa mga tagapag-isyu na konektado sa mga bangkong pinangangasiwaan ng FDIC ay patuloy na umuusad sa proseso ng regulasyon.
Ang mga panukala sa pagkilala ng customer, anti-money laundering at sanctions ay hindi rin natapos. Ang hindi pagtupad sa isang taong deadline ng paggawa ng mga patakaran ay hindi awtomatikong nagpaliban sa inaasahang petsa ng bisa ng batas na Enero 18, 2027.
Bilang resulta, patuloy na naghahanda ang mga prospective issuers para sa mga kinakailangan sa lisensya, pamamahala ng reserve, redemption, pagkilala ng customer at pagsunod habang kumpletohin ng mga regulator ang natitirang mga patakaran.
Pampublikong Komento at Feedback
Para sa panukalang Seksyon 3 na inilabas noong Agosto 17, humihingi ang Treasury ng feedback mula sa mga tagapag-isyu, mga digital asset service providers at iba pang mga interesadong partido kung paano dapat gumana ang mga restriksyon sa praktika. Ang paggawa ng mga patakaran ay nakatuon partikular sa heograpikal at transaksyunal na mga hangganan na nagtatakda kung ang aktibidad ng stablecoin ay nahuhulog sa ilalim ng batas ng U.S., kabilang ang kung kailan nagaganap ang pag-isyu sa loob ng bansa at kung kailan ang isang benta o alok ay ginawa sa isang tao sa bansa.
Sinabi ng Treasury na ang mga pampublikong komento ay maaaring talakayin ang mga isyung itinataas ng iminungkahing balangkas at isasaalang-alang bago matapos ang mga regulasyon. Magkakaroon ng 60 araw ang mga miyembro ng publiko mula sa paglalathala ng abiso sa Federal Register upang magsumite ng mga komento, at ang mga tugon na isinumite sa panahon ng konsultasyon ay magiging pampubliko sa pamamagitan ng pederal na sistema ng paggawa ng mga patakaran.
