Regulasyon ng SEC para sa Tokenized Stocks
Nagsimula na ang SEC na ihanda ang isang regulasyon na maaaring payagan ang mga kwalipikadong plataporma na makipagkalakalan ng tokenized na mga stock ng U.S. 24 na oras sa isang araw, pitong araw sa isang linggo. Ang U.S. Securities and Exchange Commission ay nagtatrabaho sa isang “innovation exemption” na maaaring magbigay sa mga napiling kumpanya ng pansamantalang kaluwagan upang subukan ang mga tokenized securities sa ilalim ng mga tiyak na kondisyon habang ang ahensya ay bumubuo ng mga permanenteng patakaran.
Mahalagang Balita
MALAKING BALITA: 🇺🇸 Ang SEC ay naghahanda na dalhin ang mga stock ng U.S. sa blockchain para sa 24/7 na kalakalan.
Sa linggong ito, inaasahang makikipagpulong si SEC Chair Paul Atkins kay Pangulong Trump, CFTC Chair Michael Selig, ang NYSE, CME Group, DTCC, at mga nangungunang kumpanya ng crypto.
Suporta mula sa SEC Chair
Sinusuportahan ni SEC Chair Paul Atkins ang paggamit ng exemptive authority upang dalhin ang mas maraming aktibidad sa pananalapi sa mga blockchain network nang hindi inaalis ang mga tokenized stocks mula sa pangangasiwa ng mga pederal na securities. Sa ilalim ng mungkahi, ang mga aprubadong plataporma ay maaaring mag-alok ng digital na bersyon ng mga U.S.-listed shares at iproseso ang mga transaksyon sa labas ng mga oras ng operasyon na ginagamit ng mga tradisyunal na palitan.
Limitadong Kalakalan
Sinabi ni Commissioner Hester Peirce noong Marso na ang mga tauhan ng SEC ay bumubuo ng isang exemption upang mapadali ang “limitadong kalakalan” ng ilang tokenized securities. Inilarawan ni Peirce ang posibleng hakbang bilang mas makitid kaysa sa blanket exemption na tinalakay ng Investor Advisory Committee ng SEC. Walang pinal na balangkas, mga pamantayan sa pagiging karapat-dapat, o petsa ng pagpapatupad ang naihayag. Samakatuwid, hindi maaaring ipalagay ng mga mamumuhunan na ang mga tokenized na bersyon ng bawat stock ng U.S. ay magiging available para sa tuloy-tuloy na kalakalan.
Regular na Oras ng Stock Market
Ang mga regular na oras ng stock market ng U.S. ay mula 9:30 a.m. hanggang 4 p.m. Eastern time sa mga araw ng negosyo, bagaman ang mga nakarehistrong venue at brokers ay maaaring magbigay ng mga pinalawig na sesyon. Ang isang blockchain-based na venue ay maaaring iproseso ang mga paglilipat nang tuloy-tuloy, na nagpapahintulot sa mga karapat-dapat na securities na magpalitan ng kamay sa mga gabi, katapusan ng linggo, at mga pampublikong holiday.
Proteksyon para sa mga Mamumuhunan
Ayon sa mga ulat tungkol sa paghahanda ng SEC, ang exemption ay maaaring magbigay sa mga regulated platforms ng isang tiyak na ruta upang subukan ang mga round-the-clock na merkado para sa mga tokenized shares. Ang ganitong kaluwagan ay mangangailangan pa rin ng desisyon mula sa komisyon kung aling mga kumpanya ang kwalipikado, kung anong mga aktibidad ang maaari nilang isagawa, at kung aling mga umiiral na patakaran ang mananatiling sapilitan.
Pagkakataon at Hamon
Para sa mga mamumuhunan sa Amerika, ang tuloy-tuloy na kalakalan ay maaaring magbigay ng access sa labas ng normal na araw ng merkado. Kailangan pa ring tukuyin ng SEC kung paano hawakan ng mga brokers ang pinakamahusay na pagpapatupad, mga pagsisiwalat, at pag-routing ng order kapag ang pangunahing stock market ay sarado, at ang pagtuklas ng presyo ay nakakalat sa blockchain at mga tradisyunal na venue.
Mga Alalahanin sa Tokenization
Ang mga proteksyon para sa mga mamumuhunan ay nakasalalay din sa uri ng token na inaalok. Ang isang issuer-backed token ay maaaring kumatawan sa parehong seguridad na naitala sa pamamagitan ng isang bagong sistema ng pagmamay-ari, habang ang isang produkto na nilikha ng isang hindi kaugnay na ikatlong partido ay maaaring subaybayan lamang ang presyo ng isang stock o magbigay ng kontraktwal na paghahabol laban sa plataporma.
Mga Hakbang ng SEC
Noong Hulyo, humiling ang dalawang grupo ng transfer-agent sa SEC na paghiwalayin ang mga issuer-backed shares mula sa mga hindi kaugnay na token. Tulad ng iniulat ng crypto.news dati, nagbabala ang mga grupo na ang ilang estruktura ng ikatlong partido ay maaaring hindi magbigay sa mga mamimili ng direktang pagmamay-ari, mga karapatan sa pagboto, o ang parehong legal na paghahabol sa mga dibidendo tulad ng mga nakarehistradong shareholder.
Pagbubuo ng mga Regulasyon
Itinaas ng Investor Advisory Committee ng SEC ang katulad na mga alalahanin sa isang rekomendasyon noong Marso. Tinutulan ng mga miyembro ng komite ang isang blanket exemption at nanawagan para sa malinaw na mga pagsisiwalat ng pagmamay-ari, pangangasiwa ng regulasyon sa mga tagapamagitan, at mga proteksyon na dinisenyo upang bigyan ang mga mamumuhunan ng makatarungang mga tuntunin ng pagpapatupad.
Pagpapatuloy ng mga Patakaran
Ang paglalagay ng isang stock sa isang blockchain ay hindi nagbabago ng katayuan nito sa ilalim ng batas ng U.S. Sinabi ni Atkins sa isang talumpati noong Nobyembre 2025 na ang ekonomikong katotohanan, sa halip na ang label ng token, ang nagtatakda kung paano nalalapat ang mga patakaran ng pederal na securities sa isang asset. Samakatuwid, ang isang token na kumakatawan sa isang bahagi ng isang pampublikong kumpanya ay mananatiling isang seguridad.
Mga Kinakailangan sa Pagpaparehistro
Depende sa estruktura, ang mga plataporma na kasangkot sa pag-isyu, kalakalan, pag-iingat, o pag-settle ay maaaring harapin ang mga kinakailangan na sumasaklaw sa rehistrasyon ng broker-dealer, mga patakaran ng palitan o alternatibong sistema ng kalakalan, mga tala ng transfer-agent, at clearing. Ang pag-iingat ay nagtatanghal ng isa pang isyu dahil ang isang blockchain token at ang nakapailalim na bahagi ay dapat manatiling maayos na nakaugnay.
Market Surveillance
Ang market surveillance ay mangangailangan ng sarili nitong mga kontrol. Dapat tukuyin ng SEC kung paano natutukoy ng mga kalahok na venue ang manipulasyon, ibinabahagi ang impormasyon sa kalakalan, at pinamamahalaan ang mga transaksyon na nagaganap kapag ang mga pangunahing palitan ng U.S. ay sarado.
Kasalukuyang Kalagayan ng SEC
Ang iminungkahing exemption ay hindi nagbago ng mga kasalukuyang kinakailangan. Noong Agosto 14, kinansela ng SEC ang isang bukas na pulong na nakatakdang isaalang-alang ang isang tailored offering regime para sa ilang mga investment contracts na may kinalaman sa crypto assets, na binanggit ang isang hindi inaasahang isyu sa iskedyul.
Limitadong Pahintulot
Ang ilang bahagi ng merkado ng U.S. ay nakatanggap na ng limitadong pahintulot upang subukan ang mga tokenized securities. Noong Disyembre 2025, naglabas ang mga tauhan ng SEC ng isang no-action letter na nagpapahintulot sa Depository Trust Company na magpatakbo ng isang tinukoy na tokenization service sa loob ng tatlong taon sa ilalim ng mga tiyak na kondisyon.
Tokenization Work ng DTCC
Ang DTCC ay nakabuo ng higit sa 100 miyembro at kasosyo para sa kanilang tokenization work, ayon sa isang update ng proyekto noong Agosto. Kasama sa mga kalahok na kumpanya ang mga tradisyunal na institusyong pinansyal at mga kumpanya ng blockchain na sumusubok ng mga tokenized equities, Treasuries, collateral, securities lending, at mga proseso ng margin.
Pagsusuri ng mga Pagsubok
Ang mga naunang pagsubok sa produksyon ay sinuri kung ang mga regulated assets ay maaaring lumipat sa pagitan ng mga blockchain network habang nananatiling konektado sa mga itinatag na talaan ng pag-iingat at pagmamay-ari.
Nasdaq at Tokenized Trading
Ang Nasdaq ay lumipat din sa regulated blockchain-based trading. Inaprubahan ng SEC ang pilot nito noong Marso 2026, na nagpapahintulot sa mga napiling kalahok na makipagkalakalan ng ilang tokenized equities kasama ang mga tradisyunal na bahagi.
Pagbabago sa Patakaran ng NYSE
Ang NYSE ay nag-file din ng mga pagbabago sa patakaran para sa mga tokenized securities. Ipinapakita ng mga tala ng SEC na ang palitan ay nagsumite ng mga pagbabago noong Abril upang payagan ang mga securities na makipagkalakalan sa tokenized na anyo.
Suporta mula sa Ondo Finance
Sinusuportahan ng Ondo Finance ang iminungkahing pag-alis sa isang liham noong Agosto 11 kay SEC Secretary Vanessa Countryman. Ipinagtanggol ng kumpanya na ang mga umiiral na patakaran ay pabor sa mga tuloy-tuloy na order books at maaaring hadlangan ang mga alternatibong sistema ng pagpapatupad na gumagamit ng iba’t ibang mga modelo ng kalakalan.
