Regulasyon ng Dollar-Backed Stablecoin
Isang makabuluhang hakbang ang ginawa ng Estados Unidos patungo sa regulasyon ng mga dollar-backed stablecoin matapos tapusin ng Office of the Comptroller of the Currency (OCC) ang pagpapatupad ng GENIUS Act. Ang batas na ito ay nagtatakda ng mga kinakailangan para sa mga issuer bago ang epektibong petsa nito sa Enero 18, 2027.
Mga Alituntunin ng OCC
Ang huling alituntunin ng OCC na inilabas noong Oktubre 21 ay sumasaklaw sa mga reserve assets, mga pamamaraan ng pag-redeem, pamamahala ng panganib, custody, licensing, at superbisyon. Pinalitan nito ang naunang mungkahi ng mga nakab binding na regulasyon na ipatutupad kasabay ng pederal na batas sa stablecoin.
Mga Kinakailangan ng GENIUS Act
Ang GENIUS Act, na nilagdaan bilang batas noong Hulyo 2025, ay nagtatatag ng pambansang balangkas para sa mga payment stablecoins at karaniwang nililimitahan ang pag-isyu sa mga pinahihintulutang entidad. Ang huling alituntunin ng OCC ay isinasalin ang mga kinakailangang iyon sa mga operational standards para sa mga issuer sa ilalim ng kanilang hurisdiksyon, kabilang ang ilang subsidiary ng bangko, federally qualified nonbank issuers, at mga kwalipikadong banyagang kumpanya.
Reserve Backing at Demand
Isang pangunahing kinakailangan ay ang tungkol sa reserve backing. Dapat panatilihin ng mga issuer ang mga karapat-dapat na asset na sumusuporta sa mga outstanding stablecoin habang natutugunan ang mga pamantayan sa pag-redeem at pamamahala ng panganib na nilalayong protektahan ang mga may hawak. Maaaring palakasin nito ang demand para sa mga high-quality liquid instruments, kabilang ang mga short-term Treasury securities.
Mga Kaayusan ng Custody at Oversight
Ang balangkas ay sumasaklaw din sa mga kaayusan ng custody, mga audit, pag-uulat, aplikasyon ng issuer, at mga pagkakataon kung saan maaaring bawiin ang regulatory approval. Mahalaga, ang alituntunin ay hindi nag-aalis ng oversight ng estado. Sa ilalim ng hiwalay na balangkas ng sertipikasyon ng estado, ang mga kwalipikadong issuer na may hindi hihigit sa $10 bilyon na outstanding ay maaaring manatili sa mga aprubadong rehimen ng estado.
Mga Katanungan sa Pagsunod at Kawalang-Katiyakan
Ang timetable ng pagpapatupad ay lumilikha ng agarang praktikal na mga katanungan para sa mga issuer ng stablecoin. Nakumpirma ng OCC na ang mga umiiral na US issuer na may halos kumpletong aplikasyon na nakabinbin bago ang Enero 18 ay maaaring humiling ng mga waiver mula sa ilang mga kinakailangan. Gayunpaman, ang mga waiver na iyon ay hindi awtomatiko, at hindi pa inihayag ng regulator kung kailan ito magsisimulang tumanggap ng mga aplikasyon.
Mga Inisyatiba ng mga Kumpanya
Ang Ripple ay bumubuo ng sarili nitong pambansang trust bank upang suportahan ang institutional custody at RLUSD operations, habang ang Anchorage Digital ay naghahanda ng mga serbisyo sa pag-isyu na sumusunod sa GENIUS Act para sa mga kumpanya ng pagbabayad.
Mga Isyu sa Pagsunod at KYC
Ang desisyon ng OCC ay nag-aayos ng marami sa kinakailangang rulemaking nito, ngunit hindi lahat ng katanungan sa pagsunod. Ang Bank Secrecy Act, mga regulasyon sa anti-money laundering at sanctions ay nananatiling paksa ng hiwalay na rulemaking na nakikipag-ugnayan sa Treasury Department. Ang pagkakaibang iyon ay mahalaga dahil ang mga regulator ay nagmungkahi na ng mga kinakailangan sa KYC para sa stablecoin na nakakaapekto sa mga institutional customers na nag-mint at nag-redeem ng mga token nang direkta sa mga issuer.
Mga Gantimpala ng Stablecoin
Isang hindi pa nalutas na komersyal na katanungan ay tungkol sa mga gantimpala ng stablecoin. Ang mga bangko ay nagtaguyod ng mas mahigpit na mga paghihigpit sa mga hindi tuwirang kaayusan ng kita, habang ang mga kumpanya ng crypto ay nagtalo laban sa pagpapalawak ng mga paghihigpit sa antas ng issuer ng batas sa mga hindi kaugnay na third-party na programa. Ang pagtatalo sa yield ng stablecoin na iyon ay nagpapakita kung paano maaaring makaapekto ang pagpapatupad ng regulasyon sa kumpetisyon sa pagitan ng mga bangko, palitan, at mga issuer ng token.
