Paghingi ng Safe Harbor para sa mga Developer ng Dapps
Ang Andreessen Horowitz at ang DeFi Education Fund, dalawang makapangyarihang puwersa sa larangan ng crypto policy sa Washington D.C., ay pormal na humiling sa Securities and Exchange Commission (SEC) noong Miyerkules na lumikha ng isang safe harbor na magbibigay ng proteksyon sa mga developer ng decentralized applications (dapps). Ang mungkahi ay naglalayong protektahan ang mga developer mula sa legal na panganib ng paglabag sa mga batas ng securities, kahit na ang mga ito ay nagtatrabaho sa mga centralized na negosyo na may kontrol sa mga nasabing apps.
Kung maipapatupad ang mungkahi, titiyakin nito na ang mga kumpanya at developer na lumilikha ng mga tanyag na uri ng decentralized apps, tulad ng decentralized exchanges, self-custodial wallets, at NFT marketplace protocols, ay hindi mapapabilang bilang broker-dealers ng SEC. Mahalaga, kahit na ang mga apps mismo ay nakikitungo sa kalakalan ng tokenized securities o iba pang alok ng securities, mananatili silang exempt mula sa pangangasiwa ng SEC, basta’t sila ay nakakatugon sa ilang mga pamantayan.
Mga Katangian ng Safe Harbor
Ang Andreessen Horowitz at ang DeFi Education Fund ay nagmungkahi ng apat na katangian na dapat taglayin ng isang app upang makapasok sa safe harbor:
- Non-custodial: Ang app ay dapat na non-custodial at hindi kailanman dapat kumuha ng kontrol sa pondo ng gumagamit.
- Optimization Software: Maaari itong gumamit ng optimization software upang magrekomenda ng mas mura o mas epektibong mga transaksyon, ngunit hindi maaaring isagawa ang mga mungkahi nang walang pahintulot ng gumagamit.
- Walang Rekomendasyon sa Pamumuhunan: Dapat itong iwasan ang pagbibigay ng mga rekomendasyon sa pamumuhunan.
- Operational Control: Dapat, sa karamihan ng mga kaso, ay makipag-ugnayan lamang sa mga protocol na nag-alis ng operational control, o may “malinaw na ipinakita [ang] mabuting layunin na mag-decentralize.”
Pagbabago sa Patakaran ng SEC
Ang huling bahagi na ito ay kumakatawan sa pinakamalaking pagbabago mula sa nakaraang patakaran ng SEC. Sa ilalim ng mga rekomendasyon ngayon, ang ilang centralized na entidad na nagpapanatili ng kontrol sa isang crypto app ay maaaring makakuha pa rin ng safe harbor, kung sila ay naglalayon ng mas pangmatagalang layunin ng decentralization, at kung ang kabuuang halaga ng mga asset na kinakalakal ng isang app ay bumabagsak sa ilalim ng isang tiyak na threshold. Gayunpaman, hindi tinukoy sa liham kung ano ang maaaring maging ganitong threshold.
Mga Kasong Legal ng SEC
Ang SEC ay dati nang naghabla laban sa mga centralized na developer ng decentralized apps, kabilang ang Texas-based na Consensys, tagalikha ng self-custodial Ethereum wallet na MetaMask, at Uniswap Labs, ang developer ng decentralized exchange na Uniswap na nakabase sa New York. Ang aksyon ng SEC laban sa Consensys ay nag-argue na ang kumpanya ay ilegal na kumikilos bilang unregistered broker sa ilalim ng depinisyon na itinatag sa Securities Exchange Act ng 1934.
Kaagad pagkatapos ng pagsisimula ng pangalawang termino ni Pangulong Donald Trump, ang SEC ay lumipat upang ibasura ang mga kaso nito laban sa Consensys, Uniswap, at bawat pangunahing kumpanya ng crypto sa Amerika na dati nitong sinampahan ng kaso. Sa liham ngayon sa SEC, sinabi ng Andreessen Horowitz at ng DeFi Education Fund na ang umiiral na depinisyon ng broker-dealer ay maaaring, sa katunayan, mahuli ang ilang mga developer ng decentralized app—ngunit hindi ito dapat maging katanggap-tanggap na estado ng mga bagay para sa mga dapps na nakakatugon sa kanilang mga pamantayan sa safe harbor.
“Dahil sila ay karaniwang offchain software at mga produkto, ang isang tao—karaniwang mga centralized na negosyo—ay dapat na magpatakbo at kontrolin ang mga ito,” sabi ng liham. “Bilang resulta, kahit na ang mga apps ay non-custodial, posible na sila ay makikilahok sa mga aktibidad at magbigay ng mga serbisyo na nag-uugnay sa mga panganib na nilalayon ng rehimen ng rehistrasyon ng broker na tugunan.”
Pagpigil sa Inobasyon
Gayunpaman, nag-argue ang liham na ang pagpipilit sa mga batang decentralized app startups na alisin ang operational control masyadong maaga, upang maiwasan ang hurisdiksyon ng SEC, ay maaaring makapigil sa inobasyon. “Kung ang mga proyekto ay aalisin ang operational control masyadong maaga, ang mga mamumuhunan ay maaaring mailagay sa panganib sa pamamagitan ng seguridad o iba pang hindi natuklasang mga kahinaan,” patuloy ng liham. “Ang masyadong mahigpit na pamamaraan ay maaaring makapigil sa inobasyon o ilagay ang mga mamumuhunan sa panganib—hindi makakagamit ang isang protocol developer ng isang app upang payagan ang mga gumagamit na gamitin ang protocol o maaaring ilagay sa panganib ang seguridad ng protocol sa pamamagitan ng pagmamadali upang alisin ang operational control.”
Tugon sa mga Hakbang ng White House at SEC
Ang rekomendasyong ito ay nagmumula bilang tugon sa mga kamakailang hakbang ng White House at ng SEC upang lumikha ng mga bagong, tahasang mga alituntunin at exemptions sa batas ng securities para sa mga digital na asset, sa layuning palaguin ang industriya ng crypto sa loob ng bansa. Noong nakaraang buwan, inihayag ng chairman ng SEC na si Paul Atkins ang “Project Crypto”, isang agresibong inisyatiba ng SEC upang pormal na bigyang-daan ang maraming kategorya ng mga proyekto at produkto ng crypto bilang labas ng saklaw ng ahensya.
Sinabi ni Atkins na ang SEC ay balak na simulan ang pagbibigay ng mga layunin na disclosures, exemptions, at safe harbors sa mga proyekto ng crypto na nakakatugon sa ilang mga pamantayan. “Karapat-dapat ang mga developer sa kalinawan, at ang aming pag-asa sa pagsusumite ng mungkahing ito ay upang bigyan ang mga front end developer ng mga alituntunin na nagpapahintulot sa kanila na bumuo nang walang takot na ma-scope sa mga hindi makatuwirang kinakailangan na hindi naaayon sa mga realidad ng teknolohiya,” sabi ni Amanda Tuminelli, executive director ng DeFi Education Fund.
