Pag-aatubili ng SEC sa Ethereum ETF
Ang pag-aatubili ng U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) ay naglalaman ng malalim na mensahe. Habang ang Bitwise ay nagtutulak para sa mga Ethereum ETF na may kakayahang staking, masusing sinisiyasat ng mga regulator kung dapat bang kumita ng yield ang mga passive crypto investors o kung ito ay nagdadala ng labis na panganib.
Pagpapalawig ng Pagsusuri
Noong Hunyo 30, inihayag ng SEC na palawigin nito ang pagsusuri sa mungkahi ng Bitwise na payagan ang staking sa kanilang spot Ethereum (ETH) ETF, na nagdulot ng pagkaantala sa maaaring maging makasaysayang pagbabago sa mga produkto ng pamumuhunan sa crypto. Ang regulator ng securities ay kasalukuyang humihingi ng pampublikong feedback, partikular na sinisiyasat kung ang mga gantimpala sa staking ay nagdadala ng mga nakatagong panganib na hindi nakapaloob sa mga tradisyunal na estruktura ng ETF.
Mga Panganib ng Staking
Samantala, pinanatili ng Bitwise na ang staking ay maaaring umandar sa ilalim ng umiiral na balangkas, na nag-aalok sa mga mamumuhunan ng karagdagang yield nang hindi binabago ang mga pangunahing mekanika ng pondo. Ang desisyon ng SEC na ipagpaliban ang mungkahi ng Ethereum staking ETF ng Bitwise ay sumasalamin sa mas malawak na mga alalahanin tungkol sa kung paano ang mga katutubong mekanismo ng yield ng crypto ay umaangkop sa mga tradisyunal na estruktura ng pananalapi.
“Habang ang staking ay sentro sa modelo ng proof-of-stake ng Ethereum, nagtatanong ang mga regulator kung ang mga ETF wrappers, na itinayo para sa passive exposure, ay maaaring ligtas na isama ang aktibong pakikilahok sa consensus ng blockchain.”
Mga Isyu sa Likwididad at Sentralisasyon
Hindi tulad ng mga tradisyunal na ETF, ang staking ay nagdadala ng panganib ng mga parusa, na kilala bilang “slashing,” kung ang mga validator ay kumilos nang hindi wasto. Ang ahensya ay naghahanap ng kalinawan kung ang mga ganitong pagkalugi ay dapat na sagutin ng mga tagapamahala ng pondo o mga mamumuhunan, at kung paano ito maiiwasan.
Ang likwididad ay isa pang alalahanin. Ang staked ETH ay maaaring ma-lock sa loob ng mga araw o linggo sa panahon ng mga withdrawal, na nagdadala ng posibilidad ng mga hindi pagkakatugma sa likwididad sa pagitan ng mga bahagi ng ETF at ng mga nakapailang asset sa panahon ng pagkasumpungin ng merkado.
Ang sentralisasyon ng validator ay nasa ilalim din ng pagsusuri. Kung ang maraming ETH ETF ay nagruruta ng staking sa pamamagitan ng parehong maliit na grupo ng mga institusyonal na validator, tulad ng Coinbase o Kraken, maaari itong lumikha ng mga panganib ng konsentrasyon na salungat sa desentralisadong ethos ng crypto.
Pagsusuri ng Bitwise
Tinutulan ng Bitwise na ang mga panganib na ito ay mapapamahalaan, na inihahambing ang mga gantimpala sa staking sa mga dibidendo sa equity ETF. Gayunpaman, ang desisyon ng SEC na humiling ng pampublikong komento ay nagpapahiwatig ng patuloy na pagdududa, lalo na pagkatapos ng mga naunang aksyon sa pagpapatupad laban sa mga programa ng staking tulad ng yield offering ng Kraken.
