Ang Pagsikat ng mga Stablecoin
Ang mga stablecoin ay mabilis na naging pangunahing bahagi ng digital asset economy, na ngayon ay lumampas sa pinagsamang market capitalization na $230 bilyon noong kalagitnaan ng 2025, ayon sa Morningstar DBRS. Ang merkado ay pinangunahan ng Tether (USDT) at Circle (USDC), kasama ang iba pang mga kalahok tulad ng USDe, DAI, at FDUSD. Ang paglago na ito ay pinasigla ng kanilang katatagan — na nakapagtutugma sa U.S. dollar — at ang kanilang kakayahang gumana bilang digital cash sa loob ng blockchain ecosystem. Ang pagpasa ng unang pederal na batas sa stablecoin noong Hulyo 17 ay nagpasigla rin ng pag-aampon. Sa pagkakaroon ng regulasyon, ang mga bangko sa U.S. ay nagsisimula nang mag-explore ng paglulunsad ng kanilang sariling mga stablecoin.
“Ang mga stablecoin ay nag-aalok ng kahusayan at inobasyon sa sistemang pinansyal, ngunit nagdadala rin sila ng mga pagkakataon at panganib para sa mga bangko,” isinulat ng mga analyst ng Morningstar DBRS sa isang ulat na inilathala noong Martes.
Paano Gumagana ang mga Stablecoin
Ipinapaliwanag ng Morningstar na ang mga stablecoin ay dinisenyo upang pagsamahin ang pagiging maaasahan ng fiat currencies sa kahusayan ng blockchain. Hindi tulad ng mga tradisyunal na paraan ng pagbabayad — credit cards, ACH, o wire transfers — ang mga transaksyon ng stablecoin ay nag-settle sa loob ng ilang segundo.
“Ang mga stablecoin ay programmable money,” binigyang-diin ng Morningstar, na itinatampok ang kanilang paggamit sa mga smart contracts na awtomatikong nagsasagawa ng mga operasyon sa pananalapi.
Ito ay naging kaakit-akit para sa mga cross-border payments, e-commerce, at remittances. Ang mga pangunahing nag-isyu tulad ng Tether, Circle, at PayPal ay sinusuportahan ang kanilang mga barya ng mga reserba ng short-term U.S. Treasuries at cash equivalents, na tinitiyak ang katatagan at maaaring i-redeem. Ang bentahe sa kahusayan ay kapansin-pansin: kung saan ang mga wire transfer ay maaaring umabot ng hanggang $50 at tumagal ng mga araw upang mag-settle, ang mga stablecoin ay lumilipat kaagad na may napakaliit na bayarin. Ang dinamikong ito ay humihikbi ng mga gumagamit palayo sa mga legacy system ng mga bangko.
Mga Panganib sa mga Bangko ng U.S.
Nagbabala ang Morningstar na ang pagtaas ng mga stablecoin ay nagdadala ng tunay na panganib sa mga pangunahing modelo ng negosyo ng mga bangko sa U.S. Ang pinaka-agarang alalahanin ay ang paglipat ng mga deposito. Kung ang mga mamimili ay lalong humahawak ng mga pondo sa mga stablecoin para sa mga gantimpala, kaginhawahan, o integrasyon sa decentralized finance, maaaring mawalan ang mga bangko ng mga deposito na nagsusustento sa kanilang mga operasyon sa pagpapautang. Ayon sa Bank for International Settlements, ang mga stablecoin ay bumubuo pa rin ng 1.5% ng kabuuang mga deposito sa U.S., ngunit ang paglago ay bumibilis.
“Ang isang malawakang paglipat ng mga pondo mula sa mga bank account patungo sa mga stablecoin ay maaaring hadlangan ang kakayahan ng mga bangko na pondohan ang mga bagong pautang o palawakin ang kredito,” sinabi ng mga analyst ng Morningstar.
Ang mga bangko ay nanganganib din na mawalan ng mga kumikitang bayarin sa pagbabayad. Ang mga stablecoin ay lumalampas sa mga network tulad ng ACH at SWIFT, na nagpapahintulot ng mas mura at mas mabilis na mga transfer. Ang bentahe sa gastos ay makabuluhan, na nagbabanta sa kita mula sa mga serbisyo ng transaksyon.
Hindi Lahat ng Masamang Balita
Sa kabila ng mga panganib, itinatampok ng Morningstar ang mga potensyal na pagkakataon. Maaaring gamitin ng mga bangko ang kanilang kredibilidad sa regulasyon upang magsilbing mga tagapangalaga ng mga reserba ng stablecoin, pamahalaan ang mga hawak na U.S. Treasury, at magbigay ng imprastruktura para sa pag-settle at pagsunod. Ang mga serbisyong ito ay maaaring magbukas ng mga bagong daluyan ng kita mula sa bayarin. Ang bagong ipinasang GENIUS Act (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act) ay nagtatakda ng mga kinakailangan sa kapital at reserba para sa mga nag-isyu, na lumilikha ng mas pantay na larangan ng paglalaro.
“Kung ang mga stablecoin ay sa huli ay kumakatawan sa isang pagkakataon o banta para sa mga bangko sa U.S. ay nakasalalay sa disenyo ng regulasyon at pag-aampon ng merkado,” nagtatapos ang Morningstar.
