Pag-uuri ng USDC bilang Makabuluhang E-Money Token
Ang European Banking Authority (EBA) ay nag-uri ng USDC ng Circle bilang unang makabuluhang e-money token sa Europa. Ang desisyong ito ay naglipat ng pangangasiwa sa mga reserba at mga kaayusan ng pag-redeem mula sa regulator ng pagbabangko ng Pransya patungo sa EBA simula Nobyembre 12. Sa anunsyo nito noong Oktubre 14, sinabi ng EBA na magkakaroon ito ng direktang responsibilidad para sa mga tiyak na sariling pondo, reserba, likwididad, at mga usaping pag-redeem na kasalukuyang pinangangasiwaan ng regulator ng Pransya. Patuloy na pagmamasid ng Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (ACPR) ang iba pang aspeto ng European issuer ng Circle.
Mga Responsibilidad ng EBA
Kamakailan, ang $USDC ng Circle ay naging unang “makabuluhang” e-money token ng EU sa ilalim ng MiCA. Mula Nobyembre 12, 2026, ang EBA ay direktang mangangasiwa sa mga reserba ng USDC, likwididad, at mga plano sa pag-redeem, kasunod ng pagsusuri nito sa ilalim ng mga patakaran ng crypto ng EU. Ang makabuluhang katayuan ay maaaring magmukhang isang bagong lisensya o isang hatol na ang USDC ay mas ligtas kaysa sa ibang stablecoin, ngunit hindi ito totoo. Ang Circle ay nakapag-establisa na ng isang regulated na ruta ng European issuance. Ang pag-uuri ay nagtatakda ng isang token na nakakatugon sa mga pamantayan ng regulasyon sa sukat at aktibidad at nag-aatas ng karagdagang obligasyon at supervisory work.
Mga Pagbabago sa Patakaran
Ang pinaka-kapaki-pakinabang na tanong para sa mga gumagamit at negosyo ay kung ano ang mga pagbabago sa mga patakaran na namamahala sa issuer, at kung ano ang nananatiling pareho kapag sila ay humahawak o nag-redeem ng dollar token. Ayon sa EBA, mayroong 45 e-money tokens na naipaalam sa European Union, at tinawag ang USDC bilang unang itinuturing nitong makabuluhan. Mula Nobyembre 12, ang ahensya ay direktang mangangasiwa sa mga larangan na tinukoy nito: kapital, mga reserbang asset, likwididad, mga plano sa pagbawi at pag-redeem. Ang ACPR ay mananatili sa pamamahala, mga kwalipikadong paghawak, mga tseke sa pagiging angkop ng pamamahala, outsourcing, at mga salungatan ng interes.
Paglilipat ng Responsibilidad
Ang Circle Internet Financial Europe SAS ang issuer na ang mga aktibidad sa Europa ay nasa isyu. Ang Crypto.news ay nag-ulat ng pagtatalaga matapos ang desisyon ng EBA. Ang sariling account ng regulator ay nagpapalinaw ng dibisyon: posible para sa token na magkaroon ng European-level supervisor para sa mga prudential safeguards at isang French supervisor para sa corporate conduct sa parehong oras. Ang isang problema na may kinalaman sa liquidity ng pag-redeem ay maaaring mangailangan ng atensyon ng EBA, habang ang isang tanong tungkol sa isang outsourced provider o pagiging angkop ng pamamahala ay mananatili sa saklaw ng ACPR, na may koordinasyon sa pagitan nila.
Mga Petsa at Epekto
Ang paglilipat ay may petsa sa halip na isang instant na epekto mula sa press release. Ang desisyon noong Oktubre 14 at pagsisimula sa Nobyembre 12 ay lumilikha ng isang panahon para sa paglipat ng mga supervisory files at responsibilidad. Hindi ito nangangahulugan na ang French authority ay tumitigil sa pagbibigay pansin sa mga reserba bago ang petsang iyon o na ang Circle ay makakaiwas sa umiiral na mga tungkulin sa MiCA sa panahong iyon. Ang pag-uuri ay hindi rin naglalarawan ng isang pagbabago sa $1 reference value ng token, mga contract address, o ang pangunahing karapatan ng mga kwalipikadong may-hawak na mag-redeem.
Mga Regulasyon at Pamantayan
Ang supervisory allocation ng MiCA Article 117 ay nagtatangi ng isang makabuluhang e-money token na inisyu ng isang electronic money institution mula sa isang makabuluhang asset-referenced token. Ang una ay pinagsamang pinangangasiwaan, na ang EBA ay nagmamasid sa pagsunod sa Articles 55 at 58 sa mga itinalagang larangan nito. Ang paglalarawan sa USDC bilang simpleng “kinuha” ng Brussels ay magbubura sa patuloy na mga responsibilidad ng Pransya. Ang isang e-money token sa ilalim ng MiCA ay tumutukoy sa isang opisyal na pera. Ang USDC ay tumutukoy sa U.S. dollar.
Mga Panganib at Responsibilidad
Ang proseso ng pag-uuri ng Article 56 ay kumukuha mula sa mga pamantayan ng kahalagahan sa Article 43, na tumutukoy sa mga salik tulad ng mga may-hawak, halaga, transaksyon, at ang magkakaugnay na aktibidad ng issuer. Sinusuri ng EBA ang mga pag-uuri sa ilalim ng regulasyon sa halip na idinagdag ang label bilang isang promotional badge. Ang anunsyo noong Oktubre 14 ay nagsasaad na sinuri ng EBA ang USDC laban sa mga pamantayang iyon ngunit hindi binanggit ang eksaktong mga tagapagpahiwatig o kalkulasyon na nagbigay-daan dito na maging kwalipikado.
Mga Komersyal na Kahihinatnan
Ang mga ito ay mga posibleng komersyal na kahihinatnan, hindi mga halagang tinukoy ng release ng EBA noong Oktubre. Hanggang ang Circle ay nagbubunyag ng mga gastos sa pagsunod at alokasyon ng reserba, ang mga pahayag ng isang tiyak na epekto sa kita ay spekulatibo. Kamakailan, ang USDT ng Tether ay bumuo ng $19.6B sa yield, na nalampasan ang $7.4B ng Circle mula sa USDC. Mula noong Mayo 2021, ang Tether ay bumuo ng humigit-kumulang $19.6 bilyon sa yield mula sa mga asset na sumusuporta sa USDT, kumpara sa $7.4 bilyon ng Circle mula sa USDC mula sa Hulyo 2022, ayon sa datos ng DeFiLlama.
Legal na Pagkakakilanlan at Mga Karapatan ng May-Hawak
Ang white paper ng Circle para sa European USDC ay naglalahad ng legal na pagkakakilanlan ng issuer, mga karapatan ng may-hawak, at mga panganib. Sinasabi nito na ang mga may-hawak ng EEA ay may mga karapatan sa pag-redeem sa ilalim ng mga naaangkop na European terms, habang ang mga may-hawak sa labas ng EEA ay dapat kumonsulta sa mga tuntunin ng U.S. entity at walang karapatan na humiling ng pag-redeem mula sa French company sa ilalim ng white paper na iyon. Ang pagkakaibang ito ay mahalaga kapag inihahambing ang isang pandaigdigang token supply chart sa mga obligasyong ipinataw sa EU issuer ng Circle.
Pag-uusap sa mga Regulador
Ang EBA ay mangangasiwa rin sa mga plano sa pagbawi at pag-redeem. Ang isang recovery plan ay nauukol sa kung paano tumugon ang isang issuer bago ang pagkabigo kapag ang mga pananalapi o operasyon nito ay bumabagsak. Ang isang redemption plan ay naglalarawan ng isang maayos na landas para sa mga may-hawak kapag ang mga ordinaryong kaayusan ay hindi maaaring magpatuloy. Ang isang handang plano ay hindi nangangahulugang inaasahan ang isang krisis o na ang isang gobyerno ay ginagarantiyahan ang bawat claim.
Konklusyon
Ang anunsyo ng EBA noong Oktubre ay nagtakda kung aling awtoridad ang magtatanong ng mga tanong na iyon mula Nobyembre 12. Ang ebidensya ng pagsunod ay darating mula sa patuloy na mga pagbubunyag ng issuer at supervisory work, hindi mula sa salitang makabuluhan na nakalimbag sa tabi ng token. Ito ay isang regulatory classification ng MiCA para sa isang e-money token na nakakatugon sa mga itinakdang pamantayan ng kahalagahan. Nagdadala ito ng karagdagang mga kinakailangan at EBA supervision sa mga tiyak na larangan. Hindi ito isang consumer safety grade o isang bagong exchange listing.
