Pagpapatupad ng Markets in Crypto-Assets (MiCA)
Ang buong pagpapatupad ng Markets in Crypto-Assets (MiCA) sa Hulyo 2026 ay magpapatibay ng pangangasiwa ng EU sa mga Crypto-Asset Service Providers (CASP), mga front-end ng DeFi, at mga stablecoin, habang nag-e-exempt ng ganap na desentralisadong code ngunit nagpapataas ng mga gastos sa pagsunod. Ang regulasyon ng MiCA ng European Union ay inaasahang makakamit ang buong pagpapatupad sa pagitan ng huli ng 2025 at Hulyo 2026.
Mga Kinakailangan para sa mga Crypto Entities
Nangangailangan ito sa mga crypto exchange, mga tagapagbigay ng wallet, mga tagapangalaga, mga nag-isyu ng stablecoin, at mga tagapamahala ng portfolio na makakuha ng pormal na pahintulot upang magpatuloy na mag-operate sa bloc. Sa 27 na miyembrong estado ng EU, ang Poland ang nag-iisang bansa na nagpapaliban sa pambansang pagpapatupad ng balangkas.
Veto ni Polish President Karol Nawrocki ang batas na sumusunod sa MiCA ngayong buwan, na nagsasabing ito ay “manganganib sa mga kalayaan ng mga Polako, kanilang ari-arian, at ang katatagan ng estado,” ayon sa mga opisyal na pahayag.
Kakailanganin ng Polish parliament ang tatlong-kalimang boto upang baligtarin ang veto.
Regulasyon at Third-Country Equivalence
Ipinagbabawal ng regulasyon ang paggamit ng third-country equivalence, na nangangahulugang ang mga kumpanya ng crypto na nakabase sa Singapore, Estados Unidos, o iba pang mga hurisdiksyon na hindi EU ay dapat magtatag ng legal na presensya sa loob ng EU bago mag-aplay para sa pahintulot na maglingkod sa mga European na customer. Layunin ng probisyon na alisin ang regulatory arbitrage sa pamamagitan ng pagpigil sa mga kapalit ng MiCA sa ibang mga bansa.
Obligasyon ng mga Crypto Intermediaries
Sa ilalim ng MiCA, ang mga crypto intermediary tulad ng Binance at Coinbase ay nakategorya bilang CASPs. Ang mga entity na ito ay nahaharap sa mga obligasyon sa pag-uulat at mga bayarin na katulad ng mga institusyong bangko, kasama ang mga kinakailangan sa capital reserve. Ayon sa mga analyst ng industriya, ang estruktura ng regulasyon ay pabor sa mas malalaki, may pondo na mga organisasyon na kayang sumipsip ng mga gastos sa administratibo.
Hamong Kinakaharap ng DeFi Protocols
Ang balangkas ay nagtatanghal ng mga partikular na hamon para sa mga desentralisadong finance (DeFi) protocols, na karaniwang gumagana bilang mga smart contract sa mga blockchain network nang walang mga sentralisadong corporate entity. Nagbibigay ang MiCA ng exemption para sa mga “ganap na desentralisadong” protocols, bagaman ang regulasyon ay hindi nagbibigay ng tiyak na mga depinisyon ng terminong iyon.
Naglathala ang European Securities and Markets Authority (ESMA) ng isang “spectrum of decentralization” assessment framework. Maaaring suriin ng mga regulatory agencies ang mga punto ng sentralisasyon kabilang ang mga front-end na website at mga tagapagbigay ng imprastruktura tulad ng Infura at Alchemy, na umaasa sa Amazon Web Services hosting.
Mga Bagong Kinakailangan at Pagsunod
Sa ilalim ng pagpapatupad ng MiCA, maaaring makatagpo ang mga gumagamit ng mga bagong kinakailangan sa Terms of Service o mga geographic blocks. Ang paggamit ng virtual private network (VPN) upang lampasan ang mga paghihigpit ay maaaring lumabag sa mga tuntunin ng serbisyo ng platform at potensyal na ilantad ang mga indibidwal sa legal na panganib sa kanilang mga lokal na hurisdiksyon.
Ang mga tagapagbigay ng self-custody wallet kabilang ang Metamask, Phantom, WalletConnect, at Binance Wallet ay hindi nakategorya bilang CASPs sa ilalim ng MiCA. Gayunpaman, ang Transfer of Funds Regulation (TFR) ay nangangailangan sa mga CASPs na mangolekta ng mga transaction logs kapag ang mga gumagamit ay naglilipat ng pondo mula sa self-custody wallets patungo sa mga regulated exchanges, karaniwang para sa mga halagang lumalampas sa €1,000.
Mga Ulat at Kinabukasan ng MiCA
Isang ulat mula sa ESMA noong Hulyo ang nagtala ng iba’t ibang pagpapatupad ng MiCA sa mga miyembrong estado na nagpatibay ng balangkas, na potensyal na lumilikha ng mga pagkakataon sa arbitrage. Nagmungkahi ang European Commission noong Disyembre na palakasin ang mga kapangyarihan ng pagpapatupad ng ESMA upang matugunan ang mga hindi pagkakapare-pareho sa pagpapatupad.
Naipahayag na ng European Central Bank ang mga alalahanin na ang mga stablecoin ay maaaring makaapekto sa mga deposito ng retail banking sa euro zone. Kinansela ng Estados Unidos ang kanilang Central Bank Digital Currency (CBDC) program pabor sa mga pribadong pinamamahalaang stablecoin, habang patuloy na hinahabol ng ECB ang pag-unlad ng digital euro.
Napansin ng mga tagamasid sa industriya na ang timeline ng pagpapatupad ng MiCA ay tumutugma sa mas malawak na mga pagbabago sa regulasyon sa mga merkado ng digital asset sa buong mundo, bagaman ang pangwakas na epekto ng regulasyon sa DeFi adoption ay nananatiling hindi tiyak habang papalapit ang deadline ng Hulyo 2026.
