Ang Pagsikat ng mga Stablecoin
Ang mga stablecoin, mga digital na pera na nakatali sa U.S. dollar, ay tumaas ang kasikatan. Gayunpaman, ang kanilang tahimik na katatagan sa ilalim ng manipis na regulasyon ay maaaring magpahiwatig ng mas malalim na papel bilang testing ground para sa central bank digital currency (CBDC). Ang mga token na ito na batay sa blockchain, na dinisenyo upang mapanatili ang isang matatag na halaga, ay nag-aalok ng sulyap sa isang hinaharap kung saan maaaring gamitin ng mga gobyerno ang kanilang imprastruktura upang ipakilala ang isang digital dollar na kontrolado ng estado.
Ang Papel ng mga Stablecoin sa Merkado
Habang ang U.S. ay nakikipaglaban sa mga implikasyon ng isang CBDC, ang mga stablecoin tulad ng USDT ng Tether at USDC ng Circle ay umunlad sa kabila ng medyo minimal na panghihimasok ng gobyerno, na nag-uudyok ng mga tanong kung sila ba ay hindi sinasadyang mga prototype para sa isang mas malawak, mas sentralisadong pagbabago sa pananalapi. Ang mga stablecoin ay gumagana sa isang simpleng prinsipyo: sila ay mga cryptocurrency na nakatali sa isang fiat currency, karaniwang ang U.S. dollar, upang maiwasan ang pagkasumpungin na bumabalot sa mga asset tulad ng bitcoin o ethereum.
Ang Interes ng Gobyerno sa CBDC
Matagal nang nagpapakita ng interes ang gobyerno ng U.S. sa isang CBDC, isang digital na bersyon ng dollar na inilabas at kontrolado ng Federal Reserve. Hindi tulad ng mga stablecoin, ang isang CBDC ay magiging direktang pananagutan ng central bank, na nag-aalok ng walang kapantay na kontrol sa monetary policy, pagsubaybay sa transaksyon, at pangangalaga sa pananalapi. Ang mga tagapagtaguyod ay nagtatalo na maaari itong gawing mas madali ang mga pagbabayad, bawasan ang mga gastos, at mapabuti ang financial inclusion.
Mga Panganib at Kritika
Gayunpaman, nagbabala ang mga kritiko tungkol sa pag-eros ng privacy, mga panganib ng surveillance, at ang potensyal para sa mga gobyerno na magpatupad ng walang kapantay na kontrol sa paggastos ng indibidwal. Ang executive order ng administrasyong Biden noong 2022 sa mga digital na asset ay nagtakda sa mga ahensya na tuklasin ang posibilidad ng CBDC, at ang Federal Reserve ay nag-aaral ng mga implikasyon nito sa pamamagitan ng mga inisyatiba tulad ng Project Hamilton.
Stablecoin bilang Infrastruktura para sa CBDC
Ang pag-deploy ng isang CBDC mula sa simula ay isang monumental na gawain—maliban na lamang kung ang imprastruktura ay umiiral na. Pumasok ang mga stablecoin, na tahimik na bumuo ng mga scaffolding para sa isang digital dollar. Ang kanilang mga blockchain network, wallet systems, at integrasyon sa mga pandaigdigang palitan ay nagbibigay ng isang handang ecosystem. Ang Tether at USDC, halimbawa, ay gumagana sa mga pampublikong blockchain tulad ng Ethereum, na nagpapahintulot ng walang putol, halos instant na mga transaksyon sa mga hangganan.
Regulasyon at Pagsubok
Ang katatagan na ito ay nagmumungkahi ng tahimik na pagtanggap ng mga regulator, na maaaring nagmamasid kung paano gumagana ang mga barya na ito sa ilalim ng mga kondisyon sa totoong mundo—maaaring bilang isang dry run para sa isang CBDC. Ang mga pagkakatulad sa pagitan ng mga stablecoin at isang potensyal na CBDC ay kapansin-pansin. Pareho silang umaasa sa mga digital ledger upang subaybayan ang mga transaksyon, parehong naglalayong makamit ang parity sa dollar, at parehong nangangailangan ng tiwala sa suporta ng issuer.
Mga Kritikal na Tanong at Hinaharap
Ang tanong ay kung ito ay nangyayari na sa malinaw na tanawin. Ang ilang mga kritiko ay naniniwala na ang GENIUS Act ay nagsisilbing backdoor para sa isang CBDC dahil ito ay lumilikha ng isang balangkas para sa mga bangko na mag-isyu ng mga dollar-pegged stablecoin na maaaring gumana nang katulad ng isang digital dollar na kontrolado ng estado. Sinabi ni Rep. Marjorie Taylor Greene na siya ay bumoto ng HINDI sa GENIUS Act dahil ito ay hindi kasama ang isang pangunahing bahagi: isang pagbabawal na nagbabawal sa isang CBDC.
Mga Impluwensya sa Privacy at Kontrol
“Ang isang CBDC na itinayo sa mga stablecoin rails ay maaaring magbigay sa Federal Reserve ng walang kapantay na visibility sa mga transaksyon, na potensyal na nangangailangan ng mga digital wallet na naka-link sa mga napatunayang pagkakakilanlan.”
Hindi tulad ng cash, na hindi nagpapakilala, ang isang CBDC ay maaaring subaybayan ang bawat paggalaw ng dolyar, na nagdudulot ng mga alalahanin sa privacy. Ang mga stablecoin ay kumokolekta na ng data ng gumagamit sa pamamagitan ng mga palitan at mga provider ng wallet, isang kasanayan na maaaring lumawak sa ilalim ng isang CBDC.
Konklusyon
Ang daan patungo sa isang CBDC ay puno ng mga teknikal at pampulitikang hamon, ngunit ang mga stablecoin ay nag-aalok ng isang nakakaakit na shortcut. Ang kanilang malawak na pagtanggap, nasubok na imprastruktura, at regulasyong katatagan sa nakaraang dekada ay ginagawang perpektong kandidato sila para sa isang backdoor na paglipat. Kung ito man ay sinasadya o hindi, ang kaligtasan ng Tether at USDC sa gitna ng regulasyon habang ang Federal Reserve ay papalapit sa isang CBDC, ay nagpapalabo ng hangganan sa pagitan ng mga pribadong stablecoin at mga pera na kontrolado ng estado, na nag-uudyok ng isang kritikal na tanong: Ginagamit na ba natin ang prototype para sa hinaharap ng pera?
