Pagpapahayag ng CFTC sa Perpetual Futures Contracts
Ang U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ay tumugon sa apat na karaniwang kritisismo ukol sa perpetual futures contracts, na binanggit ang higit sa 100 pampublikong komento na isinumite sa isang konsultasyon noong 2025. Patuloy na pinalalawak ng mga regulator ang kanilang pangangasiwa sa mga pamilihan ng digital asset.
Mga Maling Akala at Legal na Depinisyon
Ayon sa isang post na inilathala sa X ni CFTC Chair Michael Selig, maraming maling akala ang lumitaw ukol sa perpetual futures contracts at sa mga kamakailang pag-apruba ng ahensya sa mga ganitong produkto. Kabilang dito ang mga alalahanin na may kaugnayan sa:
- Tagal ng kontrata
- Leverage
- Pampublikong konsultasyon
- Mga rate ng pondo
Isa sa mga isyung tinukoy ay ang argumento na ang perpetual futures ay hindi saklaw ng legal na depinisyon ng futures contract dahil wala itong nakatakdang petsa ng pag-expire. Sinabi ni Selig na ni ang Commodity Exchange Act o ang mga regulasyon ng CFTC ay hindi tahasang naglalarawan ng terminong “futures contract” sa paraang nangangailangan ng nakatakdang petsa ng pag-expire o paghahatid.
Leverage at Pagsusuri ng Produkto
Nakatuon din ang atensyon sa leverage matapos ang ilang kritiko ay nag-claim na ang ahensya ay nag-apruba ng isang produkto na magbibigay-daan sa mga U.S. trader na makakuha ng leverage na hanggang 250x sa pamamagitan ng kamakailang inaprubahang BTCPERP contract. Ayon kay Selig, ang matinding leverage na kadalasang nauugnay sa estruktura ng perpetual contract ay isang katangian ng mga offshore trading venues, hindi ng estruktura ng perpetual futures mismo.
Ang mga perpetual contracts na nagpapatakbo sa ilalim ng pangangasiwa ng CFTC ay nananatiling napapailalim sa parehong mga paghihigpit sa leverage na nalalapat sa iba pang mga regulated futures products sa Estados Unidos.
Partisipasyon ng Industriya at Pampublikong Konsultasyon
Ang mga tanong ukol sa partisipasyon ng industriya ay itinataas din kasunod ng proseso ng pag-apruba. Bilang tugon, itinuro ni Selig ang isang kahilingan para sa komento noong Abril 2025 na sumasaklaw sa parehong perpetual contracts at 24/7 trading, na nakakuha ng higit sa 100 na tugon mula sa mga kalahok sa merkado, kabilang ang maraming firm na nakarehistro sa komisyon.
Mga Rate ng Pondo at Pagsusuri
Ang mga rate ng pondo, isa pang madalas na pinagdebatehang tampok ng perpetual futures, ay nakatanggap ng hiwalay na atensyon sa pahayag. Ayon kay Selig, ang mga kritiko ay nag-argumento na ang mekanismo ay lumilikha ng mataas na gastos para sa mga trader at nag-uudyok ng nakakapinsalang pag-uugali sa merkado. Ang kanyang paliwanag ay na ang pagdadala ng isang posisyon sa tradisyunal na futures contracts ay maaaring lumikha ng katulad na taunang gastos kapag isinasaalang-alang ng mga trader ang mga gastos na nauugnay sa paulit-ulit na pagbubukas at pag-roll ng mga nag-e-expire na kontrata.
Idinagdag niya na ang mga rate ng pondo ay tumutulong upang mapanatili ang mga perpetual futures na nakaayon sa underlying spot market sa halip na mag-udyok ng maling pag-uugali.
Patuloy na Papel ng CFTC sa Regulasyon
Ang mga komento ay dumating habang ang CFTC ay patuloy na kumikilos sa isang prominenteng papel sa regulasyon ng digital asset habang ang Kongreso ay nagdedebate sa mga batas na maaaring muling tukuyin ang mga responsibilidad ng CFTC at SEC. Kamakailan, itinalaga ng komisyon ang dating SEC crypto task force adviser na si Donald Battle bilang chief data innovation officer.
Sa pag-anunsyo ng pagkuha, binigyang-diin ng ahensya ang karanasan ni Battle sa blockchain analytics, financial investigations, artificial intelligence, at data science.
Aktibidad sa Ibang Pamilihan
Sa labas ng mga pamilihan ng cryptocurrency, nanatiling aktibo ang komisyon sa mga alitan na kinasasangkutan ang mga prediction markets at event contracts. Ang mga dokumento sa korte na binanggit ng ahensya ay nagpapakita na kamakailan ay hinamon nito ang mga opisyal ng New Mexico ukol sa mga pagsisikap na ipatupad ang mga batas sa pagsusugal ng estado sa mga kontratang nakalista sa Kalshi, na nag-argumento na ang mga federally regulated event contracts ay saklaw ng hurisdiksyon ng CFTC.
Kasabay nito, ang regulator ay nangangalap ng pampublikong feedback sa isang iminungkahing balangkas para sa mga sports event contracts, isang proseso na maaaring makaapekto sa kung paano pangasiwaan ng mga pederal na awtoridad ang mga pamilihan ng prediction markets na may kaugnayan sa sports sa hinaharap.
