Ang Mega Matrix at ang Ethena Stablecoin Ecosystem
Ang pampublikong holding company na Mega Matrix (MPU) ay ginawang sentro ng kanilang digital asset strategy ang Ethena stablecoin ecosystem, umaasa na ang synthetic dollar project ay makakakuha ng bahagi ng merkado mula sa mga kasalukuyang manlalaro tulad ng Circle. Ang pagsisikap ng kumpanya ay naganap kasunod ng US GENIUS Act, isang komprehensibong stablecoin bill na nagtataguyod ng pederal na pangangasiwa sa mga issuer, nagtatakda ng mga kinakailangan sa kapital at likwididad, at lumilikha ng isang balangkas para sa mga bangko at fintechs na mag-isyu ng mga dollar-pegged tokens sa ilalim ng regulasyon.
Paglago ng Circle at Potensyal ng Ethena
Gayunpaman, ang Circle ang kasalukuyang tanging pampublikong nakalistang opsyon upang makinabang mula sa napakalaking paglago ng mga stablecoin, ayon kay Colin Butler, executive vice president ng Mega Matrix at global head of markets, sa Cointelegraph. Ang Circle ay naging pampubliko noong Hunyo, na may pagtaas ng 87% sa kanilang mga bahagi mula nang ilista. Ang kumpanya ay nakalikha ng $1.68 bilyon sa kita at reserve income sa fiscal 2024, na may $155.7 milyon sa netong kita, na pangunahing pinagana ng interes mula sa mga reserve na sumusuporta sa kanilang USDC.
Sinabi ni Butler na nakikita ng Mega Matrix ang katulad na potensyal sa Ethena:
“Naniniwala kami na ang Ethena ay maaaring makagawa ng $150 milyon sa susunod na 6–12 buwan. Ipinapahiwatig nito ang 6x na potensyal para sa Ethena.”
Incredit niya ang paglago ng Ethena sa USDe, ang synthetic stablecoin nito na bumubuo ng yield sa pamamagitan ng isang halo ng staking at hedging strategies.
Pagkakaiba ng USDe at Pag-access sa mga Mamumuhunan
Hindi tulad ng USDC at USDt, nag-aalok ang USDe ng kita sa mga may-hawak at, ayon kay Butler,
“mas kaakit-akit na collateral,”
na ginagawang mas mahusay ang posisyon nito upang makakuha ng bahagi sa isang mabilis na lumalawak na merkado. Upang bigyan ng access ang mga mamumuhunan, ang Mega Matrix ay naglagay ng kanilang stock bilang unang pampublikong nakalistang digital asset treasury na nakatuon sa Ethena ecosystem, na nakatuon ang mga reserve sa governance token ng Ethena, ang ENA.
“Binubuksan din nito ang pinto para sa mga retail investors na makakuha ng direktang exposure sa stablecoin thesis sa unang pagkakataon,”
sabi ni Butler.
“Hanggang ngayon, ang tanging tunay na paraan upang makilahok ay ang Circle, o hindi tuwirang sa pamamagitan ng Coinbase.”
Paglipat ng Mega Matrix sa Digital Assets
Bago lumipat sa digital assets, ang Mega Matrix ay pangunahing nag-operate bilang isang entertainment at game publishing business. Nagsimula ang kumpanya na mag-explore ng blockchain noong 2021 at pormal na nag-reposition bilang isang digital asset treasury noong 2025. Ang kumpanya ay nagpopondo ng kanilang digital asset strategy gamit ang $2 bilyong shelf registration, na nagbibigay sa kanila ng kakayahang magtaas ng kapital sa paglipas ng panahon at unti-unting bumuo ng kanilang mga pag-aari ng governance token ng Ethena, ang ENA.
Mekanismo ng Fee-Switch ng Ethena
Nang magsumite ng kanilang shelf registration, itinampok ng Mega Matrix ang “fee-switch” mechanism ng Ethena bilang isang potensyal na tagapagbigay ng halaga. Kapag na-activate, ang mekanismo ay muling ididirekta ang isang bahagi ng kita ng protocol sa mga ENA stakers, na nagpapahintulot sa mga may-hawak ng token na makibahagi sa kita ng protocol.
Ang mungkahi ay ipinakilala ng Wintermute Governance noong Nobyembre 2024, na humihiling na ilarawan ng Risk Committee ng Ethena ang mga parameter kung saan makikinabang ang mga may-hawak ng token mula sa pamamahagi ng kita. Kasama sa mga salik ang circulating supply ng USDe, average na kita ng protocol at pag-aampon sa mga centralized exchanges.
Sa kalaunan ng buwang iyon, ang pangkalahatang mungkahi ay naaprubahan, na nagtakda ang Ethena Labs ng isang serye ng “success metrics” na nakatali sa circulating supply, cumulative revenues at pag-aampon sa exchange. Bagaman ang mga benchmark na iyon ay naitakda, walang anunsyo ng petsa ng activation para sa fee switch, ayon sa isang tagapagsalita ng Ethena Foundation sa Cointelegraph.
Napansin ng mga tagamasid sa merkado na ang paglago ng Ethena ay lumampas na sa ilan sa mga orihinal na threshold. Ang cumulative protocol revenues ay tila malapit na sa mga kwalipikadong antas, at ang market capitalization ng USDe ay tumaas na lampas sa $13 bilyon, na ginagawang pangatlong pinakamalaking stablecoin sa mundo. Gayunpaman, hindi pa tinukoy ng protocol kung kailan ipapatupad ang mekanismo.
