Pagbabago sa Regulasyon ng Pananalapi sa EU
Ang European Commission ay naghahanda ng malawakang pagbabago na maaaring ipasa ang direktang awtoridad sa pangangasiwa ng mga stock exchange, cryptocurrency firms, at clearing houses sa tagapagbantay ng merkado ng EU, ang European Securities and Markets Authority (ESMA). Sinabi ni Verena Ross, tagapangulo ng ESMA, sa Financial Times na ang mga iminungkahing pagbabago ay naglalayong lutasin ang patuloy na pagkakahiwa-hiwalay sa sektor ng pananalapi ng EU at lumikha ng mas nagkakaisang pamilihan ng kapital.
“Ito ay magbibigay ng pangunahing puwersa patungo sa pagkakaroon ng isang pamilihan ng kapital sa Europa na mas nakatuon at globally competitive,” aniya.
Paglipat ng Pangangasiwa sa ESMA
Iminungkahi ng EU ang paglipat ng pagsusuri ng pamilihan ng pananalapi mula sa mga pambansang regulator patungo sa ESMA. Sa ilalim ng mga mungkahi, ang regulasyon ng ilang sektor ng pamilihan ng pananalapi na kasalukuyang pinangangasiwaan ng mga pambansang awtoridad ay lilipat sa ESMA. Kabilang dito ang mga provider ng serbisyo ng crypto asset, tulad ng mga exchange at custodian, na kasalukuyang regulated sa ilalim ng makasaysayang Markets in Crypto-Assets (MiCA) framework ng EU.
Ang paunang plano ay bigyan ang ESMA ng sentral na pangangasiwa, ngunit ang mga alalahanin tungkol sa kapasidad ay nagresulta sa pananatili ng pangangasiwa sa mga indibidwal na estado ng miyembro. Sinabi ni Ross na ang decentralization na ito ay nagresulta sa mga hindi epektibong proseso at hindi pare-parehong aplikasyon ng MiCA.
“Malinaw na nangangailangan ito ng maraming pagsisikap mula sa amin at sa mga pambansang tagapangasiwa upang makamit ang pagkakatugma,” aniya.
Mga Alalahanin sa Fragmented na Pangangasiwa
Ang mga tiyak na bagong mapagkukunan ay kailangang itayo ng 27 beses, isang beses sa bawat estado ng miyembro, na mas epektibong magagawa sa antas ng Europa. Noong Hulyo, pinuna ng ESMA ang proseso ng paglisensya ng Malta para sa mga pan-EU crypto companies, na nagbabala na ang ilang mga lugar ng panganib ay hindi sapat na nasuri. Ipinagtanggol ng ahensya na ang fragmented na pangangasiwa ay nagpapahina sa proteksyon ng mga mamimili at tiwala ng mga mamumuhunan.
Ang inisyatiba ay nakakatanggap na ng pagtutol mula sa mas maliliit na bansa ng EU tulad ng Luxembourg, Ireland, at Malta. Kamakailan ay nagbabala si Claude Marx, pinuno ng financial regulator ng Luxembourg, na ang pag-centralize ng mga kapangyarihan sa ESMA ay maaaring lumikha ng isang regulatory “monster.” Gayunpaman, ang European Commission ay nagpapatuloy.
Mga Susunod na Hakbang at Layunin
Kinumpirma ni Maria Luís Albuquerque, EU Commissioner para sa Financial Services, sa isang kamakailang talumpati na ang bloc ay nagsusuri ng isang pormal na mungkahi upang ilipat ang pangangasiwa ng mga cross-border entities, kabilang ang mga stock exchange at crypto platforms, sa ESMA. Ang awtoridad na nakabase sa Paris ay nakatakdang mangasiwa sa pinagsamang equity at bond price tapes at ESG ratings simula 2026.
Binigyang-diin ni Ross ang pangangailangan para sa mga pamilihan ng kapital na suportahan ang mga pangmatagalang layunin ng EU, kabilang ang depensa, berdeng enerhiya, at digital infrastructure.
“Tumaas ang demand para sa pagbuwag ng mga hadlang, hindi lamang sa antas ng EU kundi pati na rin sa loob ng mga estado ng miyembro,” aniya.
Pag-aalala sa Paglisensya ng Crypto sa Malta
Itinaas ng ESMA ang mga gaps sa paglisensya ng crypto ng Malta. Noong Hulyo, itinaas ng ESMA ang mga alalahanin tungkol sa proseso ng paglisensya ng crypto ng Malta, kasunod ng isang peer review ng Malta Financial Services Authority (MFSA). Habang kinikilala na ang MFSA ay may sapat na tauhan at kaalaman sa sektor, natagpuan ng pagsusuri na ang Malta ay “bahagyang nakatugon sa mga inaasahan” sa pag-apruba ng isang crypto asset service provider (CASP), na may ilang mahahalagang isyu na hindi natugunan sa yugto ng pag-apruba.
Ang pagsusuri, na sinimulan noong Abril 2025 ng Peer Review Committee ng ESMA, ay nakatuon sa setup ng pangangasiwa ng MFSA, mga pamamaraan ng pag-apruba, at mga kasangkapan sa pangangasiwa. Binibigyang-diin ng ESMA na ang pagkakapareho sa mga estado ng miyembro ng EU ay mahalaga sa ilalim ng regulasyong MiCA, na naglalayong i-standardize kung paano ang mga crypto firms ay lisensyado at pinangangasiwaan sa buong bloc.
