Law and Ledger
Ang “Law and Ledger” ay isang segment ng balita na nakatuon sa mga legal na isyu tungkol sa cryptocurrency, na inihahatid sa inyo ng Kelman Law – isang law firm na nakatuon sa kalakalan ng digital assets.
Legal na Isyu sa Cryptocurrency
Ang tanong kung ang isang crypto asset ay maituturing na isang security ay isang pamilyar na usapin para sa lahat ng nagtatrabaho sa larangan ng digital assets. Ito ay naitanong sa mga crypto conference, congressional hearings, mga talumpati ng SEC, mga silid ng hukuman, at libu-libong legal memos mula nang ang SEC v. W.J. Howey Co. ay naging batayan ng huling pag-asa para sa bawat bagong teknolohiya.
Kasalukuyang Kalagayan
Gayunpaman, sa 2025, sa kabila ng mga taon ng regulatory activity, ang tanawin ng U.S. ay nananatiling pira-piraso at ang sagot ay nananatiling hindi malinaw. Ang mga hukuman ay unti-unting tinanggihan ang ideya na ang mga token ay likas na mga securities, na nag-uugnay ng mga pagkakaiba sa pagitan ng asset mismo at ng konteksto ng pagbebenta nito.
Sa kabilang banda, may mga desisyon na natagpuan ang pananagutan sa investment contract sa mga sitwasyon na malayo sa orihinal na kaganapan ng token generation – kahit na mga taon mamaya, matapos ang mga milestone ng decentralization o mga tampok ng utility ay naipakilala.
Pagbabago sa Postura ng SEC
Habang ang postura ng SEC ay nagbago, ang kalabuan ay nananatiling naroroon. Ang malawak na enforcement approach ng ahensya mula pa noong 2017 ay nagbigay ng default assumption na halos anumang token issuance ay maaaring mag-trigger ng mga batas sa securities. Sa mas kamakailang panahon, gayunpaman, may mga mas malinaw na senyales ng pagpipigil, mas malaking kagustuhan na makipag-ayos ng mga exemption o mga parameter ng settlement, at mga panloob na senyales na ang staff ay ngayon ay nag-uugnay sa pagitan ng disenyo ng token, pamamahagi ng token, at mga ecosystem ng token sa mga paraang hindi nila ganap na naipahayag noon.
Kakulangan ng Pormal na Gabay
Gayunpaman, ang pormal na gabay ay nananatiling nawawala. Patuloy na nag-uusap ang Kongreso tungkol sa komprehensibong batas sa digital assets, ngunit walang isang bill na lumitaw na may consensus na kinakailangan upang pigilan ang hudikatura o limitahan ang SEC.
Habang ang CLARITY Act ay patuloy na umuusad sa Kongreso, ang mga kalahok sa merkado ay naiwan na gumagana sa isang patchwork ng mga interpretasyon ng pederal na enforcement, civil case law, at isang patuloy na umuunlad na regulatory taxonomy.
Layunin ng Serye ng Artikulo
Ang seryeng ito ng mga artikulo ay naglalayong magbigay ng kalinawan sa kung ano ang maaaring malaman nang makatotohanan – at kung ano ang maaaring gawin nang may depensa – sa 2025. Ito ay nagbubuod ng legal na balangkas, itinatampok ang mga kamakailang pag-unlad, at tinutukoy ang mga praktikal na takeaway para sa mga tagabuo, mamumuhunan, at mga tagapamagitan na naglalakbay sa hindi tiyak na kapaligiran na ito.
Mga Bahagi ng Artikulo
- Bahagi I: Ipaliwanag kung kailan nalalapat ang mga batas sa securities sa mga token, na nakatuon sa mga mekanika at limitasyon ng kilalang Howey test.
- Bahagi II: Ipaliwanag ang mito at katotohanan ng mga utility token.
- Bahagi III: Suriin ang mga transaksyon ng token sa buong kanilang lifecycle, kabilang ang kung kailan ang mga secondary-market trades ay nabigo na masiyahan ang Howey sa kabila ng mga naunang benta na maaaring nakagawa.
- Bahagi IV: Suriin ang mga espesyal na konteksto – mga DeFi protocol, mga arrangement ng staking, airdrops, NFTs, at mga hybrid model.
- Bahagi V: Suriin ang umuunlad na regulatory landscape habang malapit na ang 2025: mga pattern ng enforcement ng SEC, posisyon ng CFTC, at mga nakabinbing batas.
- Bahagi VI: Magbigay ng praktikal na gabay sa pagsunod para sa mga exchange, mga issuer ng token, mga developer, DAOs, mga custodian, mga kumpanya ng pagbabayad, at iba pang mga gumagalaw sa espasyo.
Konklusyon
Ang layunin ay hindi upang mag-alok ng katiyakan kung saan wala, kundi upang isalin ang doktrina, precedent, at regulatory practice sa mga konkretong hakbang na maaaring ipagtanggol para sa pag-navigate sa batas ng securities ng U.S. sa paraang umaayon sa kung paano gumagana ang enforcement at mga hukuman sa realidad. Ang pagiging updated at sumusunod sa mga pagbabago sa landscape na ito ay mas kritikal kaysa dati.
Kung ikaw ay isang mamumuhunan, negosyante, o negosyo na kasangkot sa cryptocurrency, narito ang aming koponan upang tumulong. Nagbibigay kami ng legal na payo na kinakailangan upang mag-navigate sa mga kapana-panabik na pag-unlad na ito. Kung sa tingin mo ay makakatulong kami, mag-iskedyul ng konsultasyon dito.
