MARA Holdings at ang Bagong Pautang
Nakuha ng MARA Holdings ang $600 milyon na bagong pautang noong Agosto 4 matapos ipangako ang 18,750 BTC na nagkakahalaga ng humigit-kumulang $1.2 bilyon bilang paunang collateral, ayon sa quarterly filing nito noong Agosto 6 sa U.S. Securities and Exchange Commission.
Pinagmulan ng Financing
Ang financing ay nagmula sa Coinbase Credit at Two Prime Lending habang ang MARA ay naglalayon na ilaan ang higit pang kapital sa mga asset ng enerhiya, pagmimina ng Bitcoin, artificial intelligence, at high-performance computing. Ang mga pautang ay natapos pagkatapos ng ikalawang quarter ng Hunyo, kung saan iniulat ng MARA na may hawak itong 35,577 BTC na may patas na halaga na humigit-kumulang $2.1 bilyon.
Detalye ng Pautang
Ang ipinangakong 18,750 BTC ay katumbas ng humigit-kumulang 53% ng iniulat na Bitcoin holdings ng kumpanya sa katapusan ng quarter. Sinabi ng MARA na “inaasahan nitong gamitin ang mga nalikom” para sa mga pangkalahatang layunin ng korporasyon, kabilang ang pagpopondo ng bahagi ng cash consideration para sa nakaplano nitong Long Ridge Energy & Power acquisition.
Mga Kondisyon ng Pautang
Ang mga pautang ay inayos sa pamamagitan ng Coinbase Credit at Two Prime Lending. Bagamat ang dalawang pasilidad ay may kabuuang $750 milyon na prinsipal, tanging $600 milyon lamang ang kumakatawan sa bagong pautang. Nagbigay ang Coinbase ng $450 milyon na pasilidad na binubuo ng $300 milyon sa bagong pondo at ang refinancing ng umiiral na $150 milyon na credit line ng MARA sa Coinbase. Ang Two Prime ay nagbigay ng isang ganap na na-drawn na $300 milyon na term loan.
Interes at Petsa ng Pag-expire
Ang utang ng Coinbase ay may floating rate na katumbas ng midpoint ng federal funds target range plus 3.875%. Pinanatili ng Federal Reserve ang target range nito sa 3.50% hanggang 3.75% noong Hulyo 29, na naglalagay sa kasalukuyang rate ng Coinbase facility sa humigit-kumulang 7.5%. Ang pautang ay nag-eexpire sa Agosto 4, 2028 at awtomatikong mag-eextend ng isa pang taon maliban kung kanselahin ng alinmang partido ang extension.
Mga Panganib at Margin Call
Ang financing na ito ay ginagamit ng MARA ang mga Bitcoin reserves nito bilang isang mapagkukunan ng likwididad kasabay ng mga direktang benta ng BTC. Noong Hunyo 30, ang kumpanya ay mayroon nang 4,528 BTC na ipinangako bilang collateral at isa pang 4,742 BTC na ipinahiram sa mga ikatlong partido. Gayunpaman, ang pag-utang laban sa Bitcoin ay naglalantad din sa kumpanya sa mga kinakailangan sa collateral kung bumaba ang mga presyo ng BTC.
Long Ridge Energy & Power Acquisition
Nakakabit ng MARA ang bahagi ng bagong financing sa nakaplanong acquisition nito ng Long Ridge Energy & Power sa Hannibal, Ohio. Inanunsyo ng kumpanya ang transaksyon noong Abril na may enterprise value na humigit-kumulang $1.5 bilyon, kabilang ang mga ipinagkaloob na utang. Sinabi ng MARA na ang ari-arian ay maaaring suportahan ang ilang mga workload, kabilang ang pagmimina ng Bitcoin, pagbuo ng kuryente, imprastruktura ng AI, at high-performance computing.
Pagpapalawak ng Imprastruktura
Pumayag ang MARA noong Hulyo na bilhin ang isang powered site na sumasaklaw ng higit sa 1,200 acres sa Matagorda County, Texas. Ang presyo ng pagbili ay maaaring umabot sa $600 milyon sa pamamagitan ng milestone-based payments. Ang MARA ay nagbago rin ng balanse nito upang pondohan ang estratehiyang iyon.
Konklusyon
Sa ngayon, ang mga pautang mula sa Coinbase at Two Prime ay nagbibigay sa MARA ng $600 milyon na karagdagang likwididad nang hindi kinakailangan ng isa pang agarang malaking benta ng Bitcoin o pag-isyu ng equity. Ang balanse sa pagitan ng mga benepisyo ng financing na iyon at ang panganib ng mas mababang presyo ng BTC ay mananatiling isang pangunahing salik habang ang MARA ay lumilipat patungo sa pagsasara ng Long Ridge at patuloy na bumubuo ng portfolio ng imprastruktura ng enerhiya at AI sa U.S.
