Coinbase SEC Notice Registrations
Nag-file ang Coinbase ng dalawang SEC notice registrations na may petsang Setyembre 1 habang nagtatrabaho ito upang dalhin ang mga single-stock perpetual contracts sa Estados Unidos sa pamamagitan ng regulated derivatives exchange at brokerage nito. Sa isang post noong Setyembre 3 sa X, sinabi ng Coinbase na nagtatrabaho ito upang mag-alok ng single-stock perpetual contracts sa U.S. matapos isumite ang SEC notice registrations para sa dalawa sa mga regulated derivatives businesses nito. “Nagtatrabaho kami upang dalhin ang single stock perps sa U.S.” sabi ng kumpanya.
Details ng Filing
Ipinapakita ng mga nakalakip na dokumento na nag-file ang Coinbase Derivatives, LLC ng Form 1-N, habang nag-submit ang Coinbase Financial Markets, Inc. ng Form BD-N. Parehong may petsang Setyembre 1 ang mga notice na ito. Ayon sa kumpanya, plano nitong makipagtulungan sa Securities and Exchange Commission (SEC) at sa Commodity Futures Trading Commission (CFTC) habang nagdadala ito ng higit pang mga produktong pampinansyal sa merkado ng U.S. Hindi inihayag ng Coinbase kung kailan maaaring magsimula ang trading o kung aling mga nakalistang kumpanya ang maaaring magsilbing underlying assets.
Regulatory Framework
Sa ilalim ng mga patakaran ng SEC, pinapayagan ng Form 1-N ang isang exchange na regulated ng CFTC na magparehistro sa SEC para sa tanging layunin ng trading security futures products. Ang Coinbase Derivatives ay nag-operate bilang isang CFTC-designated contract market mula pa noong 2020, ayon sa mga regulatory disclosures ng kumpanya. Sinasabi ng mga tagubilin ng SEC para sa Form 1-N na ang notice ay nagbibigay sa ahensya ng impormasyon tungkol sa pagmamay-ari, operasyon, mga patakaran, mga sistema ng trading, at mga disciplinary procedures ng exchange. Ang pagsusumite ng dokumento ay hindi ginagawang isang general-purpose stock exchange ang Coinbase Derivatives tulad ng Nasdaq o New York Stock Exchange.
Brokerage Registration
Para sa brokerage side, pinapayagan ng SEC Form BD-N ang isang eligible CFTC registrant na magparehistro bilang broker-dealer para sa tanging layunin ng trading security futures. Kinakailangan ng mga patakaran ng SEC na ang aplikante ay nakarehistro sa CFTC bilang isang futures commission merchant o isang introducing broker at dapat magkaroon ng membership sa National Futures Association o ibang qualifying association. Ang Coinbase Financial Markets ay nakarehistro na bilang isang futures commission merchant sa CFTC. Ang bagong notice nito ay susuporta sa access ng mga customer sa security futures na nakalista sa pamamagitan ng affiliated Coinbase Derivatives exchange.
Classification ng Futures Products
Ayon sa CFTC, ang futures sa mga indibidwal na securities at narrow-based stock indexes ay nakategorya bilang security futures products. Ang mga ganitong kontrata ay may mga katangian ng parehong securities at futures, na inilalagay ang mga ito sa ilalim ng pinagsamang awtoridad ng SEC at CFTC. Samakatuwid, ang dalawang filings ay sumasaklaw sa magkakaibang mga function: ang Coinbase Derivatives ay magbibigay ng merkado kung saan nakalista ang mga kontrata, habang ang Coinbase Financial Markets ay magsisilbing regulated intermediary para sa mga customer.
International Offerings
Walang dokumento na ipinakita sa anunsyo ang naglalaman ng mga tuntunin ng kontrata o nagkukumpirma ng panghuling clearance para sa isang commercial rollout. Naglunsad ang Coinbase ng stock perpetual futures para sa mga eligible customers sa labas ng Estados Unidos noong Marso, ayon sa anunsyo ng International Exchange ng kumpanya. Ang mga tao sa U.S. ay tahasang ipinagbawal na gumamit ng serbisyo. Ang paunang internasyonal na seleksyon ay nagbigay ng synthetic exposure sa Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta, at Tesla. Naglista rin ang Coinbase ng mga kontrata na nakatali sa SPY at QQQ exchange-traded funds, na sumusubaybay sa S&P 500 at Nasdaq-100, ayon sa pagkakabanggit.
Trading Mechanics
Ayon sa Coinbase, ang mga international single-stock contracts ay patuloy na nag-trade, kabilang ang mga katapusan ng linggo, at sa simula ay nag-alok ng leverage na hanggang 10 beses. Ang ETF perpetuals ay nagbigay ng leverage na hanggang 20 beses, habang ang mga posisyon ay na-settle sa USDC at maaaring cross-margined sa iba pang spot at perpetual holdings. Ang mga perpetual futures ay naiiba mula sa mga standard futures dahil wala silang nakatakdang petsa ng pag-expire. Ang mga internasyonal na produkto ng Coinbase ay gumagamit ng funding mechanism upang mapanatili ang mga presyo ng kontrata na malapit sa halaga ng kanilang reference assets, na nagpapahintulot sa mga trader na mapanatili ang leveraged long o short exposure nang hindi bumibili ng mga underlying shares.
Regulatory Challenges
Ang mga terminong ginamit sa labas ng Estados Unidos ay hindi dapat ituring na nakumpirmang mga pagtutukoy para sa mga iminungkahing produkto sa U.S. Hindi sinabi ng Coinbase kung ang mga domestic contracts nito ay mag-trade nang 24/7, mag-settle sa USDC, o may parehong leverage limits. Hindi rin kinumpirma ng kumpanya kung ang unang lineup nito sa U.S. ay tutugma sa pitong technology stocks na inaalok sa internasyonal. Para sa mga American traders, ang mga iminungkahing kontrata ay magbibigay ng derivatives exposure sa halip na pagmamay-ari ng mga referenced shares. Sinasabi ng paglalarawan ng produkto ng Coinbase na ang mga stock perpetual holders ay hindi tumatanggap ng mga karapatan ng shareholder na nauugnay sa mga underlying securities, tulad ng mga karapatan sa pagboto.
Future Developments
Ang mga registration notices ay sumusunod sa ilang mga karagdagan sa negosyo ng derivatives ng Coinbase noong 2026. Noong Mayo, ipinagkaloob ng CFTC staff ang regulatory relief sa Coinbase Financial Markets na konektado sa mga eligible U.S. institutions na nag-access sa ilang derivatives na nakalista sa Deribit, ang offshore platform na nakuha ng Coinbase. Noong Hunyo, iniulat ng crypto.news ang pag-apruba ng U.S. para sa Coinbase na magbigay ng access sa global crypto perpetual futures. Sinabi ng Chief Executive na si Brian Armstrong noong panahong iyon na kinakailangan ang mga taon ng regulatory work upang lumikha ng isang compliant route para sa mga customer ng U.S. sa isang merkado na pangunahing nag-operate sa ibang bansa.
Expansion to Other Markets
Lumipat din ang Coinbase sa karagdagang mga pambansang merkado. Noong Setyembre 2, inilunsad ng kumpanya ang 23 futures para sa mga eligible Canadian investors, na sumasaklaw sa perpetual at dated contracts na nakatali sa Bitcoin, Ether, Solana at 20 iba pang crypto assets. Ang mga suportadong produktong Canadian ay nag-aalok ng leverage na hanggang 10 beses. Ipinakita ng data ng merkado ng kumpanya na ang Coinbase Derivatives ay may humigit-kumulang $1.75 bilyon sa 24-oras na volume noong Setyembre 3, kumpara sa humigit-kumulang $9.7 bilyon sa Coinbase International Exchange. Ang mga numero ng Coinbase ay sumasaklaw sa buong aktibidad ng derivatives ng bawat venue at hindi nag-iisa sa trading ng stock perpetuals.
Legal Considerations
Ang plano ng Coinbase para sa stock-product ay dumating habang ang mga korte at regulator ng U.S. ay patuloy na isinasaalang-alang kung paano dapat i-classify ang ilang perpetual contracts. Noong Hunyo, nagsampa ng kaso ang CME Group laban sa CFTC tungkol sa pagtrato ng regulator sa crypto perpetuals na inaalok sa pamamagitan ng mga platform kabilang ang Coinbase at Kalshi. Ayon sa reklamo ng CME, ang mga perpetual contracts ay umaangkop sa depinisyon ng swaps sa ilalim ng Dodd-Frank Act at hindi dapat i-regulate bilang ordinaryong futures. Inakusahan ng exchange operator ang CFTC ng pag-alis mula sa nakaraan nitong diskarte at pag-iwas sa mga pamamaraan na kinakailangan para sa mga swap products. Tinanggihan ng CFTC ang posisyon ng CME at tinawag ang kaso na “frivolous” ayon sa coverage ng korte sa hidwaan. Walang panghuling ruling ang nagpawalang-bisa sa umiiral na ruta ng regulator para sa crypto perpetual contracts.
Risks and Warnings
Hiwalay na nakilala ng mga opisyal ng CFTC ang leverage, volatility ng funding rate, manipulasyon, at price convergence bilang mga posibleng panganib sa perpetual markets. Sa isang talumpati noong Hunyo 2025, sinabi ng dating Acting Chair na si Caroline Pham na ang ilang mga komentador ay nagtanong kung ang mga kontrata na walang expiry ay makakagawa ng mga tungkulin sa risk-management at price-discovery na nauugnay sa tradisyonal na futures. Ang mga stock perpetuals ay maaaring magpakita ng karagdagang mga alalahanin sa oras ng trading dahil ang mga kontrata ay maaaring manatiling aktibo habang ang mga exchanges na naglilista ng kanilang reference shares ay sarado. Nagbabala ang international risk disclosure ng Coinbase na ang equity perpetuals ay may kasamang panganib sa liquidity, execution, at price-volatility, partikular sa labas ng regular na oras ng stock market. Ang mga notice ng Setyembre 1 ay hindi nagsasaad kung ang mga U.S. contracts ay patuloy na mag-ooperate o titigil kapag ang mga underlying equity markets ay sarado. Hindi rin inihayag ng Coinbase ang mga iminungkahing kalkulasyon ng funding, mga limitasyon sa posisyon, mga kinakailangan sa margin, mga arrangement sa clearing, o mga safeguards para sa mga panahon kapag ang mga bagong presyo ng stock ay hindi magagamit.
