Panawagan ng Andreessen Horowitz sa mga Mambabatas ng US
Ang venture capital firm na Andreessen Horowitz (a16z) ay nanawagan sa mga mambabatas ng US na baguhin ang draft na batas sa regulasyon ng cryptocurrency. Nagbabala sila na ang iminungkahing balangkas ay maaaring magbukas ng mapanganib na mga butas at makasira sa proteksyon ng mga mamumuhunan.
Bukas na Liham sa US Senate Banking Committee
Sa isang bukas na liham noong Huwebes sa US Senate Banking Committee, hinimok ng investment firm ang mga regulator na isara ang mga butas sa draft na batas ng crypto. Ang liham ay isang tugon sa discussion draft na inilabas noong huli ng Hulyo, na nakabatay sa 21st Century Financial Innovation and Technology Act (CLARITY Act) at humihingi ng input mula sa industriya tungkol sa patuloy na regulasyon ng crypto.
Mga Isyu sa Ancillary Assets
Itinuro ng a16z ang depinisyon ng mga ancillary assets, na tumutukoy sa mga token na ibinenta kasama ng isang investment contract na hindi nagbibigay sa mga mamimili ng equity, dibidendo, o mga karapatan sa pamamahala.
“Ang konstruksyon ng ancillary asset ay hindi dapat maging batayan para sa batas nang walang makabuluhang pagbabago,”
sabi ng liham.
Modelo ng Digital Commodity
Itinulak ng a16z ang modelo ng “digital commodity”. Sinabi ng a16z na ang kasalukuyang diskarte ay hindi nakakasagot sa mga pangunahing isyu na kinakaharap ng mga merkado ng crypto at magiging hindi tugma sa Howey test, ang matagal nang legal na pamantayan para sa pagtukoy ng mga securities. Ayon sa investment firm, ang diskarte na ito “ay hindi makakasagot sa mga hamon na kinakaharap ng mga kalahok sa merkado ng crypto.”
Rekomendasyon ng a16z
Sa halip, inirerekomenda ng firm ang pag-ampon ng mas makitid na balangkas ng “digital commodity” mula sa CLARITY Act, na sinabi nitong magbibigay ng mas malaking katiyakan habang pinapanatili ang pagiging simple ng regulasyon. Sinabi rin ng a16z na
“ang Howey test ay nananatiling isang kritikal na bahagi ng batas ng securities ng US”
at dapat manatili sa kasalukuyang anyo nito.
Pagbawas ng Insider Sales
Dapat limitahan ang mga insider sales. Sinabi rin ng a16z na ang paglalapat ng batas ng securities sa mga pangunahing transaksyon at mga regulasyon ng commodity para sa mga pangalawang transaksyon ay lumilikha ng isang butas, na nagpapahintulot sa mga issuer na magbenta ng mga ancillary assets sa mga insider sa ilalim ng mga exemption, at pagkatapos ay muling ibenta sa pampublikong merkado nang hindi napapailalim sa mga regulasyon ng securities.
Control-Based Decentralization Framework
Hinimok ng kumpanya na ang mga regulator ay dapat magpatibay ng isang control-based decentralization framework, na sinabi nitong
“ay ang angkop na paraan upang suriin ang ebolusyon ng risk profile ng isang ancillary asset.”
Sinabi ng liham na ang diskarte na ito “ay dapat nakatuon sa kung ang sinumang partido ay may natitirang unilateral na awtoridad—operasyonal, pang-ekonomiya, o pamamahala—sa sistema ng blockchain.”
Pagsusuri sa Howey Test
Ayon sa a16z, ito ay dapat isaalang-alang kapag nag-aaplay ng Howey test:
“Hindi dapat iwanan ang Howey. Sa halip, dapat i-codify ng Kongreso ang mga prinsipyo na nakapaloob sa Howey para sa mga asset sa ilalim ng control-based decentralization framework.”
Proteksyon para sa mga Mamumuhunan
Dagdag pa ng a16z na ang nakaraang pokus ng US Securities and Exchange Commission (SEC) sa aspeto ng “pagsisikap ng iba” ng Howey test “ay lumikha ng makabuluhang mga baluktot na insentibo.” Sinabi nito na nagdudulot ito ng mas mababang transparency, naglalantad sa mga gumagamit sa mga hindi naihayag na panganib at nagpapabagal sa inobasyon.
Paglilinaw sa Teknolohiya ng Crypto
Sinabi rin ng liham na ang pakikilahok sa teknolohiya na nasa batayan ng crypto ay hindi dapat makialam sa batas ng securities.
“Dapat linawin ng batas na ang mga pangunahing teknolohiyang function na kinakailangan para sa operasyon ng mga decentralized blockchain systems—tulad ng pagpapatakbo ng consensus algorithms, pagmimina, staking, at pagpapatupad ng smart contracts—ay hindi, sa kanilang sarili, bumubuo ng regulated financial activity sa ilalim ng mga batas ng securities o commodities ng US,”
sabi ng liham.
