Markets in Crypto-Assets (MiCA) Framework
Habang inilulunsad ng European Union ang makasaysayang Markets in Crypto-Assets (MiCA) framework, ang pangunahing pangako ng batas para sa isang nagkakaisang merkado ay nahaharap na sa mga hamon. Sa pinakabagong episode ng Cointelegraph, sinuri kung makakamit ba ng MiCA ang kanyang mga layunin.
Mga Pangako vs. Realidad
Ang regulasyon ay dinisenyo upang pasimplehin ang operasyon para sa mga crypto firms sa pamamagitan ng pagpapakilala ng isang solong sistema ng lisensya sa lahat ng 27 miyembrong estado. Kapag nakakuha ng lisensya sa isang bansa, ang mga kumpanya ay makakapag-“passport” ng kanilang mga serbisyo sa buong bloc nang hindi kinakailangang dumaan sa isang kumplikadong sistema ng mga lokal na patakaran. Ngunit hindi pa umabot sa isang taon mula nang ipatupad, ang mga pambansang regulator sa mga bansang tulad ng France, Italy, at Austria ay nagpapahayag ng mga alalahanin na ang passporting ay maaaring hikayatin ang mga kumpanya na pumili ng mga hurisdiksyon na may mas magaan na pangangasiwa, isang gawi na kilala bilang regulatory arbitrage.
“Ang regulatory competition sa Europa ay hindi bago,” sabi ni Jerome Castille, pinuno ng compliance at regulatory affairs para sa Europa sa CoinShares. “Nakita namin ang mga retail trading platform na dumagsa sa Cyprus at Malta sa ilalim ng MiFID. Sa MiCA, ang inaasahan ay magiging iba ito. Ngunit muli, nakikita natin ang mga kumpanya na pumipili ng mga hurisdiksyon na itinuturing na mas nakakaayon. At kung magsimulang isipin ng mga tao na hindi lahat ng lisensya ay pantay, mawawala ang buong pangako ng nagkakaisang merkado.”
Ayon kay Castille, ang isyu ay hindi kakulangan ng mga patakaran kundi kakulangan ng pare-parehong pagpapatupad. “Ang Europa ay mayroon nang napakataas na antas ng proteksyon para sa mga mamumuhunan at marahil ang pinakamataas sa buong mundo,” ipinaliwanag niya. “Ang tunay na isyu ngayon ay ang pagtitiyak na ang MiCA ay ganap na naipatupad. Nang walang pormal na gabay, ang mga pambansang regulator ay gumagawa ng kanilang sariling desisyon. Dito nagmumula ang pagkakaiba o kahit regulatory arbitrage. Kung makakakuha tayo ng tama, ang merkado ay magiging parehong ligtas at kaakit-akit para sa mga pandaigdigang manlalaro. Kung hindi, ang inobasyon ay hahanap ng ibang lugar.”
Maliit na isda sa malaking lawa
Para sa mas maliliit na kumpanya, ang rollout ay tila partikular na hamon. Si Marina Markezic, executive director ng European Crypto Initiative, ay nagpahayag na ang mga kakulangan sa kapasidad sa pagitan ng mga regulator at ang bilis ng mga bagong patakaran ay maaaring magpahirap sa mga startup na makasurvive sa merkado. “Napaka-intense na maging compliant sa isang napakaikling panahon,” sabi niya. “Para sa pinakamalalaki, ang pagkakaroon ng isang solong access sa buong merkado ng European Union ay talagang positibo. Ngunit sa kasamaang palad, para sa mas maliliit na kumpanya, ito ay isang napakalaking pasanin at maaaring hindi sila makasurvive sa prosesong ito.”
Habang ang MiCA ay ang bid ng Europa upang manguna sa regulasyon ng crypto, ang tagumpay nito ay nakasalalay sa kung ang mga patakaran ay naipapatupad nang pantay-pantay sa buong bloc. Tulad ng idinagdag ni Markezic, “Mayroong 27 iba’t ibang pambansang awtoridad na may kakayahang mag-supervise sa parehong regulasyon. Ang ilan ay mas malalaki, ang ilan ay mas maliit, ang ilan ay mas may karanasan, ang ilan ay hindi gaanong. Talagang isang pagsubok ito para sa Europa upang makita kung kaya ba nating mag-supervise nang pare-pareho.”
Pakinggan ang buong episode ng Cointelegraph para sa kumpletong panayam sa mga Podcasts page ng Cointelegraph, Apple Podcasts, o Spotify. At huwag kalimutang tingnan ang buong lineup ng iba pang mga palabas ng Cointelegraph!
