Mga Pangunahing Punto
Patalastas: Kumuha ng $25 sa BTC kapag nag-trade ng $100+ sa Gemini – mag-sign up at simulang kumita ngayon!
Nilinaw ng SEC na ang solo staking, delegated staking, at custodial staking, na direktang konektado sa proseso ng consensus ng network, ay hindi itinuturing na mga alok ng securities.
Ayon sa bagong giya mula Mayo 29, ang mga gantimpala mula sa validation ng network ay itinuturing na kabayaran para sa serbisyo, hindi kita mula sa pagsisikap ng iba, na nag-aalis sa mga ito mula sa pagsusuri ng Howey test. Ang mga validator, node operator, at mga retail o institutional stakers ay maaari na ngayong makilahok nang walang takot sa regulatory uncertainty, na naghihikayat sa mas malawak na pagtanggap ng mga PoS networks. Gayunpaman, ang yield farming, mga ROI-guaranteed DeFi bundles, at mga scheme ng lending na nakatago bilang staking ay nananatiling labas sa legal na hangganan at maaaring ituring na mga alok ng securities.
Ang Pinakabagong Giya ng SEC sa Staking
Noong 2025, naglabas ang Division of Corporation Finance ng SEC ng makabagong giya na nagsasaad ng mga senaryo kung kailan ang protocol staking sa proof-of-stake (PoS) networks ay hindi ituturing na isang alok ng securities. Ang giya na ito ay naaangkop sa solo staking, delegated staking sa mga third-party validators, at custodial setups, basta ang mga pamamaraang ito ay direktang nakatali sa proseso ng consensus ng network.
Nilinaw ng SEC na ang mga aktibidad na ito ng staking ay hindi nakakatugon sa mga pamantayan ng isang “investment contract” sa ilalim ng Howey test.
Alin ang mga Aktibidad ng Staking na Pinapayagan?
Nilinaw ng Division of Corporation Finance ng SEC ang mga tiyak na aktibidad ng staking sa mga PoS networks, na kapag isinagawa bilang bahagi ng proseso ng consensus ng network, ay hindi binubuo ng mga alok ng securities. Ang mga aktibidad ng protocol staking na ito ay itinuturing na administratibo, hindi mga investment contracts. Narito ang mga tahasang pinapayagan:
- Solo Staking: Pinapayagan ng mga bagong giya ng SEC ang mga indibidwal na mag-stake gamit ang kanilang mga crypto assets gamit ang kanilang sariling mga mapagkukunan at imprastruktura.
- Delegated Staking (Non-Custodial): Pinapayagan ng SEC ang mga gumagamit na i-delegate ang kanilang mga karapatan sa validation sa mga third-party node operator.
- Custodial Staking: Maaaring mag-stake ang mga custodians, gaya ng mga crypto exchanges, sa ngalan ng mga gumagamit kung ang mga asset ay malinaw na hawak para sa benepisyo ng may-ari.
- Pagtakbo ng mga Serbisyo ng Validator: Pinapayagan ang mga validator nodes na kumita ng gantimpala mula sa network, itinuturing ang mga ito bilang pagbibigay ng teknikal na serbisyo, hindi bilang pamumuhunan.
Mga Serbisyo ng Ancillary sa Crypto Staking
Maaaring mag-alok ang mga tagapagbigay ng serbisyo ng mga “ancillary services” sa mga may-ari ng crypto assets. Ang mga serbisyong ito ay dapat na administratibo o ministerial, hindi nagsasangkot ng mga pagsisikap na pang-entrepreneurial o managerial:
- Slashing Coverage: Maaaring bayaran ng mga tagapagbigay ng serbisyo ang mga may-ari para sa mga pagkalugi dulot ng slashing.
- Early Unbonding: Maaaring ibalik ng mga protocol ang mga asset sa mga may-ari bago matapos ang unbonding period.
- Flexible Rewards Schedules: Maaaring ipamahagi ang mga gantimpala sa staking na hindi nakatali sa protocol.
- Asset Aggregation: Maaaring pagsamahin ng mga protocol ang mga asset ng mga may-ari upang matugunan ang mga minimum na kinakailangan sa staking.
Paano Makikinabang ang mga Stakeholders Mula sa Bagong Giya ng SEC
Sinusuportahan ng giya ng SEC ang iba’t ibang mga stakeholder sa ecosystem ng PoS. Narito ang mga pangunahing benepisyo:
- Validators at Node Operator: Maari na silang mag-stake ng mga assets at kumita ng mga gantimpala nang hindi nagrerehistro sa ilalim ng mga batas ng securities.
- Mga Developer ng PoS Network: Kinukumpirma ng giya na ang protocol staking ay hindi itinuturing na isang investment contract, na pinapayagan silang palaguin ang kanilang mga proyekto.
- Mga Tagapagbigay ng Custodial Service: Maaari silang mag-operate lawfully sa pamamagitan ng malinaw na pagsisiwalat ng mga termino at pagpapanatili ng mga assets.
- Retail Investors at Institutional Participants: Maaari silang makilahok sa solo o delegated staking na may higit na katiyakan.
Staking vs. Securities: Saan Hinuhugot ng SEC ang Linya
Sapagkat ang giya ng SEC ay nagpapadali sa protocol-based staking, may malinaw na hangganan sa pagitan ng lehitimong staking at mga aktibidad na kahawig ng investment contracts. Ang mga sumusunod na gawi ay mananatiling labas sa saklaw ng giya:
- Yield Farming o Staking Schemes na Hindi Nakatali sa Consensus: Ang mga kita mula sa pagdedeposito ng mga token sa mga pools na hindi pandagdag sa validation ng network.
- Bundled DeFi Staking Products na Nangangako ng ROI: Ang mga kumplikadong produkto na may hindi malinaw na pinagkukunan ng gantimpala.
- Centralized Platforms: Ang mga serbisyong nag-hihiram ng pondo ng gumagamit habang tinatawag na “staking” ay hindi kwalipikado sa ilalim ng bagong giya.
Mga Pinakamahuhusay na Gawi para sa Legal na Crypto Staking sa 2025
Dahil formal na kinikilala ng SEC ang protocol staking bilang hindi-securities activity, ang mga kalahok at tagapagbigay ng serbisyo ay dapat magpatibay ng mga mahahalagang hakbang upang manatili sa ligtas na sona:
- Tiyakin na ang Staking ay Sumusuporta sa Consensus ng Network: Mag-stake lamang sa mga paraan na tumutulong sa validation ng blockchain.
- Panatilihin ang Transparent na Custodial Arrangements: Dapat malinaw na ipahayag ang pagmamay-ari ng asset.
- Kumonsulta sa Legal na Tagapayo: Humingi ng payo upang matiyak ang mga serbisyo ng staking.
- Iwasan ang Garantiyadong Kita: Dapat ang protocol ang magtakda ng mga kita.
- Gumamit ng Malinaw, Standardized Disclosures at Mga Kontrata: Magbigay ng malinaw na dokumentasyon.
Ang Giya ng SEC sa 2025: Isang Turning Point para sa Crypto Staking?
Ang giya ng SEC ay isang mahalagang hakbang para sa crypto staking sa US, na nag-aalok ng malinaw na tuntunin para sa staking sa mga PoS protocols. Ang giya ay naghiwalay sa protocol staking mula sa mga produktong nag-generate ng kita.
Kinumpirma ng SEC na ang mga staking arrangement na hindi kabilang sa mga investment contracts ay nagbigay-linaw sa isang pangunahing legal na kawalang-katiyakan.
Ang framework na ito ay nag-uudyok sa mga validator at mga gumagamit na mag-delegate sa mga third-party node operator, hangga’t nananatili ang kontrol o pagmamay-ari ng kanilang mga assets.
Konklusyon
Ang artikulong ito ay walang kasamang payo o rekomendasyon sa pamumuhunan. Bawat pamumuhunan at hakbang sa trading ay may kaakibat na panganib, at dapat magsagawa ng sarili nilang pananaliksik ang mga mambabasa sa paggawa ng desisyon.
