IMF at ang Pagsusuri sa Merkado ng Stablecoin sa Brazil
Hiniling ng International Monetary Fund (IMF) ang mas malapit na pangangasiwa sa merkado ng stablecoin ng Brazil, kasabay ng pagtaas ng mga transaksyong cryptocurrency na lumalampas sa mga tradisyunal na paggalaw ng kapital. Ayon sa pinakabagong Financial System Stability Assessment ng IMF, ang merkado ng crypto assets sa Brazil ay mabilis na lumago mula pa noong 2017, kung saan ang mga stablecoin na nakatali sa dolyar ng U.S. ay naging pangunahing bahagi ng paglago na ito.
Pagtaas ng mga Transaksyong Crypto
Sinasabi ng ulat na ang mga transaksyong crypto sa ibang bansa ay tumaas nang mas mabilis kaysa sa mga karaniwang paggalaw ng kapital, na nagdudulot ng pangangailangan para sa mas mahigpit na regulasyon dahil sa kanilang lumalaking koneksyon sa sistemang pinansyal ng bansa. Ayon sa pagsusuri, ang mga pagbili ng stablecoin ay mas tumutugon sa mga pandaigdigang pinansyal na pagkabigla kumpara sa tradisyunal na pamumuhunan sa portfolio o dayuhang direktang pamumuhunan. Batay sa pagsusuri ng IMF, ang mga pagbili ng stablecoin na nakatali sa dolyar ay dalawa hanggang tatlong beses na mas sensitibo sa mga kaganapan sa panlabas na merkado, na nagdudulot ng mga alalahanin kung gaano kabilis ang internasyonal na pagkasira ay maaaring kumalat sa mga merkado ng crypto.
Koneksyon sa Tradisyunal na Sektor ng Pananalapi
Ang Brazil ay lumitaw bilang isa sa mga mas aktibong merkado ng crypto sa mundo, kung saan ang mga stablecoin ay may malaking bahagi sa aktibidad ng digital asset. Sinabi ng IMF na ang ekosistema ng crypto ng bansa ay naging mas konektado sa tradisyunal na sektor ng pananalapi, na ginagawang mas mahalaga ang pangangasiwa ng regulasyon habang patuloy na tumataas ang pagtanggap. Tinatanggap ng ulat na ang Banco Central do Brasil (BCB) ay nagpakilala na ng mga hakbang upang i-regulate ang mga tagapagbigay ng serbisyo ng crypto asset. Gayunpaman, sinabi ng IMF na maraming lugar pa ang nangangailangan ng mas mahigpit na mga patakaran, kabilang ang proteksyon ng mga asset ng customer, mga kinakailangan sa pag-isyu ng stablecoin, at pagsunod sa mga pamantayan ng anti-money laundering (AML) at counter-terrorist financing (CFT).
Rekomendasyon ng IMF
Habang tinatalakay ang mga panganib sa katatagan ng pananalapi, hindi humiling ang IMF ng mga paghihigpit sa mga stablecoin. Sa halip, inirerekomenda nito ang pagpapalakas ng balangkas ng regulasyon habang ang mga merkado ng crypto ay nagiging mas nakaugnay sa umiiral na mga sistema ng pagbabayad at pananalapi. Isa sa mga pangunahing natuklasan ng ulat ay ang bilis kung saan ang crypto ay lumilipat sa mga hangganan. Ayon sa IMF, ang mga daloy ng crypto sa ibang bansa ay patuloy na tumaas sa mga nakaraang taon at ngayon ay lumalawak nang mas mabilis kaysa sa mga karaniwang paggalaw ng internasyonal na kapital.
Mga Panganib at Regulasyon
Sinasabi ng pagsusuri na ang mga transaksyon ng stablecoin ay mas tumutugon sa mga panahon ng pandaigdigang stress sa merkado kaysa sa pamumuhunan sa portfolio o dayuhang direktang pamumuhunan. Ang ganitong sensitibidad, ayon sa IMF, ay maaaring magdulot ng mas mataas na pagkasira ng mga paggalaw ng kapital sa mga merkado ng crypto sa panahon ng mga panlabas na pinansyal na pagkabigla.
Ikinonekta ng institusyon ang mga panganib na iyon sa patuloy na paggamit ng mga stablecoin na nakatali sa dolyar, na patuloy na nangingibabaw sa merkado ng crypto ng Brazil.
Ang mga naunang komento mula kay BCB Governor Gabriel Galípolo ay nagbigay-diin din na ang mga stablecoin ay bumubuo ng halos 90% ng iniulat na daloy ng crypto ng bansa, na may mga regulator na nagmamasid sa mga posibleng panganib sa buwis, money laundering, at mga kaugnay na reserba.
Bagong Patakaran ng Brazil
Ang mga rekomendasyon ng IMF ay dumating matapos ipatupad ng Brazil ang mga bagong patakaran na namamahala kung paano nakikipag-ugnayan ang mga digital asset sa regulated foreign exchange system ng bansa. Noong Abril, inilabas ng Banco Central do Brasil ang Resolution BCB No. 561, na nag-amyenda sa mga regulasyon para sa mga electronic foreign exchange (eFX) providers. Sa ilalim ng na-update na balangkas, ang mga pagbabayad at resibo sa pagitan ng mga regulated na eFX providers at mga banyagang counterparties ay dapat makumpleto sa pamamagitan ng mga transaksyong foreign exchange o paggalaw sa mga account ng Brazilian real na hindi residente.
Ipinagbabawal din ng regulasyon ang paggamit ng mga virtual asset upang ayusin ang mga transaksyon sa loob ng mga nasusubaybayang cross-border payment channels. Sa parehong oras, hindi ipinagbabawal ng hakbang ang crypto trading o mas malawak na mga paglipat ng stablecoin. Sa halip, pinaghiwalay nito ang regulated international settlement mula sa pribadong aktibidad ng crypto na isinasagawa sa pamamagitan ng mga palitan, wallet, at iba pang serbisyo ng digital asset.
Ang mga transitional provisions ay nagpapahintulot sa mga kumpanya na hindi pa nakatanggap ng pahintulot bilang mga eFX provider na magpatuloy sa operasyon kung sila ay mag-aaplay para sa pahintulot ng central bank bago ang Mayo 31, 2027. Ang mga kumpanyang iyon ay dapat pa ring sumunod sa parehong mga paghihigpit sa pag-settle sa panahon ng transition period.
Mga Offshore-Issued Stablecoin
Ang mga naunang panukalang regulasyon ay tiningnan din ang mga stablecoin na inisyu sa labas ng pangangasiwa ng central bank. Sa mga teknikal na komento na isinumite sa Kongreso ng Brazil, binalaan ng BCB na ang mga offshore-issued stablecoin, partikular ang mga token na nakatali sa real na lampas sa kanilang pangangasiwa, ay maaaring magdulot ng mga alalahanin sa monetary sovereignty, regulatory consistency, at mga paggalaw ng kapital.
Tumaas ang pagsusuri ng regulasyon kahit na ang mga stablecoin ay patuloy na umuunlad kasabay ng domestic payment infrastructure ng Brazil. Ang mga kamakailang ulat mula sa crypto.news ay nagpakita na ang Tether-backed payment platform na Oobit ay nag-integrate sa Pix, na nagpapahintulot sa mga gumagamit na magdeposito ng Brazilian reais, humawak ng USDT, at kumpletuhin ang mga pagbabayad sa pamamagitan ng mga Pix keys o QR codes.
Ang pag-unlad na ito ay nagpapakita kung paano maaaring gumana ang mga stablecoin na nakatali sa dolyar kasabay ng malawakang ginagamit na instant payment system ng Brazil nang hindi ito pinapalitan. Ang pinakabagong pagsusuri ng IMF ay dumating din kaagad pagkatapos ng mga tensyon sa kalakalan sa pagitan ng Brazil at Estados Unidos na nagdala sa pokus ng ekosistema ng pagbabayad ng bansa.
