Pagpasa ng GENIUS Act
Ang kamakailang pagpasa ng GENIUS Act sa Estados Unidos ay malawak na tinanggap bilang isang mahalagang hakbang patungo sa pagtanggap ng stablecoin. Gayunpaman, isang pangunahing probisyon ang maaaring magpahina sa apela ng mga digital dollar kumpara sa mga money market funds, na nagdudulot ng mga tanong kung ang mga may-akda ng batas ay naimpluwensyahan ng presyon mula sa industriya ng pagbabangko upang limitahan ang mga yield-bearing stablecoins. Ang GENIUS Act ay tahasang nagbabawal sa mga issuer na mag-alok ng yield-bearing stablecoins, na epektibong pumipigil sa parehong retail at institutional investors na kumita ng interes sa kanilang mga hawak na digital dollar.
Babala mula kay Temujin Louie
Dahil dito, nagbigay-babala si Temujin Louie, CEO ng cross-chain interoperability protocol na Wanchain, laban sa pagtingin sa batas bilang isang walang kondisyon na tagumpay para sa industriya. “Sa isang vacuum, maaaring totoo ito,” sabi ni Louie sa Cointelegraph. “Ngunit sa pamamagitan ng tahasang pagbabawal sa mga issuer ng stablecoin na mag-alok ng yield, ang GENIUS Act ay talagang nagpoprotekta sa isang pangunahing bentahe ng mga money market funds.”
Tokenized Money Market Funds
Ayon sa Cointelegraph, ang mga money market funds (MMFs) ay lumilitaw bilang sagot ng Wall Street sa mga stablecoin, partikular kapag inisyu sa tokenized na anyo. Itinuro ng strategist ng JPMorgan na si Teresa Ho na ang mga tokenized MMFs ay maaaring magbukas ng mga bagong gamit, tulad ng pagsisilbing margin collateral. Sumasang-ayon si Louie, na nagsasabing “ang tokenization ay nagbibigay-daan sa mga money market funds na magkaroon ng bilis at kakayahang umangkop na dati nang ginawang natatangi ang mga stablecoin, nang hindi isinasakripisyo ang kaligtasan at pangangasiwa ng regulasyon.”
Pagkakaiba ng Stablecoins at Money Market Funds
Sinabi ni Paul Brody, global blockchain leader sa EY, sa Cointelegraph na ang mga tokenized MMFs at tokenized deposits “ay maaaring makahanap ng makabuluhang bagong pagkakataon sa on-chain,” lalo na sa kawalan ng yield sa mga hawak na stablecoin. “Ang mga money market funds ay maaaring gumana at magmukhang katulad ng mga stablecoin sa mga end-user, ngunit may pagkakaiba na nag-aalok sila ng yield,” sabi ni Brody. Ayon sa kanya, ang pagkakaroon ng yield ay maaaring maging isang desisibong salik sa pagitan ng mga tokenized MMFs at stablecoins.
Gayunpaman, itinuro niya na ang mga stablecoin ay may ilang mga bentahe: “Ang mga stablecoin ay pinapayagan bilang mga bearer assets, na nangangahulugang madali silang mailalagay sa mga serbisyo ng DeFi at iba pang mga on-chain financial services nang walang kumplikadong pamamahala ng access at transfer controls. Kung ang mga tokenized money market funds ay may maraming mga paghihigpit na pumipigil sa ganitong paggamit, posible na ang atraksyon ng yield ay hindi sapat upang mapawi ang mga karagdagang operational complications.”
Impluwensya ng Banking Lobby
Ang pagbabawal ng GENIUS Act sa mga yield-bearing stablecoins ay hindi na nagulat, dahil naunang iniulat ng Cointelegraph na ang banking lobby ay tila nagkaroon ng makabuluhang impluwensya sa patuloy na debate sa patakaran tungkol sa mga stablecoin. Noong Mayo, binanggit ng propesor ng NYU at blockchain consultant na si Austin Campbell ang mga mapagkukunan sa loob ng industriya ng pagbabangko, na nagsiwalat na ang mga institusyong pinansyal ay aktibong naglalobby upang harangan ang mga interest-bearing stablecoins upang protektahan ang kanilang matagal nang modelo ng negosyo. Matapos ang mga dekada ng pagbibigay sa mga depositor ng minimal na interes, natatakot ang mga bangko na ang kanilang kakayahang makipagkumpetensya ay mapapanganib kung ang mga issuer ng stablecoin ay pinapayagang mag-alok ng yield nang direkta sa mga may hawak, sabi ni Campbell.
Pag-iral ng Yield-Bearing Digital Assets
Gayunpaman, umiiral ang mga yield-bearing digital assets sa US, kahit na sa ilalim ng tila saklaw ng regulasyon ng securities. Noong Pebrero, inaprubahan ng Securities and Exchange Commission ang kauna-unahang yield-bearing stablecoin security ng bansa, na inisyu ng Figure Markets. Ang token, na tinatawag na YLDS, ay nag-alok ng 3.85% na yield sa paglulunsad.
