Regulasyon ng SEC ukol sa PoS Staking
Noong Mayo 29, 2025, naglabas ang Securities and Exchange Commission (SEC) ng Estados Unidos ng isang regulasyon kaugnay ng mga tiyak na aktibidad sa Proof of Stake (PoS) staking, na nakakuha ng orasang atensyon sa industriya ng cryptocurrency. Bagamat hindi ito isang pinal na batas o pormal na sistema, malinaw na ipinapahayag ng pahayag na ito ang posisyon ng SEC sa mga staking activities at nagbigay ng mahalagang gabay na maaaring makaapekto sa pagbuo at pagpapatupad ng mga kaugnay na patakaran sa hinaharap.
Protocol Staking
Sa pahayag, tinukoy ng SEC ang “Protocol Staking” bilang prosesong kung saan, sa isang pampublikong, walang pahintulot na blockchain network na gumagamit ng mekanismong PoS, nakakakuha ang mga gumagamit ng karapatang makilahok sa konsenso ng network, mapanatili ang seguridad at teknikal na operasyon nito, at makakuha ng mga gantimpala sa pamamagitan ng pag-stake ng mga crypto assets na mahalagang kaugnay sa operasyon ng network. Ang mga asset na ito ay kilala bilang covered crypto assets at kadalasang nauugnay sa operational mechanism ng network at pangunahing ginagamit sa konsenso (tulad ng pag-verify ng mga bagong bloke) upang matiyak ang katatagan at seguridad.
Pagkakataon ng mga Gantimpala
Nakikilahok ang mga gumagamit sa operasyon ng network sa pamamagitan ng pag-stake ng mga asset at tumatanggap ng nararapat na gantimpala. Ang mga halimbawa nito ay ang ETH ng Ethereum network, DOT ng Polkadot network, at ATOM ng Cosmos network.
Sa prosesong ito, nakakakuha ang mga validator ng karapatan na mag-verify ng mga bagong bloke sa pamamagitan ng staking. Ang kanilang mga gantimpala ay nagmumula sa mga insentibong mekanismo tulad ng mga bagong minted crypto assets at mga bayarin sa transaksyon ng network.
Kategorya ng Staking
Ayon sa iba’t ibang paraan ng pag-pledge, hinati ng SEC ang mga ito sa tatlong kategorya:
- Self o Solo Staking: Dito, ang mga gumagamit ay nagpapatakbo ng kanilang sariling nodes at ganap ang kontrol sa kanilang mga asset, at nakakakuha sila ng buong gantimpala.
- Self-Custodial Staking with Third Party: Ang mga gumagamit ay nagpapahintulot sa isang third-party node na mag-verify habang pinamamahalaan pa rin nila ang kanilang mga asset.
- Custodial Staking: Ang mga gumagamit ay naglalagay ng kanilang mga asset sa isang third party para sa pangangalaga.
Pokus ng SEC
Ipinahayag ng SEC na hindi dapat gamitin ng custodian ang itinayong mga asset para sa pagpapautang, spekulasyon sa cryptocurrency, o iba pang layunin na hindi sineguro. Tutuunan din ng SEC kung ang pag-aari at kontrol sa mga asset ay naililipat sa panahon ng proseso ng pledge, at kung ang mga third party ay gumagamit ng mga asset para sa ibang layunin.
Regulasyon ng Securities
Ang pokus ng pahayag ng SEC ay upang matukoy kung ang mga staking activities ay bumabagsak sa saklaw ng regulasyon ng securities. Binibigyang-diin ng SEC na ang pangunahing salik para malaman kung ang staking ay isang seguridad ay kung ang gumagamit ay nagbibigay ng pera, ibinibigay ito sa iba para pamahalaan, at umaasa sila sa kita mula sa pagsisikap ng iba. Gumagamit sila ng pamantayang tinatawag na Howey Test.
Sa madaling salita, kung ang pledger ay nagpapatakbo ng node at ang mga asset ay nasa kanilang sariling kontrol, hindi ito nakakatugon sa mga kondisyon ng pagbibigay ng kita mula sa mga pagsisikap ng iba at hindi itinuturing na seguridad.
Implikasyon ng Regulasyon
Kaya, naniniwala ang SEC na sa isang blockchain network na gumagamit ng PoS, ang pakikilahok ng mga gumagamit sa Protocol Staking ay hindi talaga bumabagsak sa saklaw ng securities sa ilalim ng U.S. Securities Act o Exchange Act, at hindi nangangailangan ng pagpaparehistro o exemption mula sa mga regulasyong may kaugnayan sa securities.
Bilang karagdagan, ang mga ancillary services na ibinibigay sa proseso ng pledge ay itinuturing na auxiliary administrative o transactional operations at hindi bumubuo ng mga securities.
Epekto sa Iba’t Ibang Proyekto
Ang mga pahayag ng patakarang ito ay maaaring makaapekto sa kasalukuyang mga track ng crypto sa iba’t ibang antas:
- Public PoS Chains: Bagamat kasalukuyang itinuturing na hindi mga securities ang protocol staking, banta ng regulasyon para sa centralized staking activities.
- Centralized Staking Platforms: Ang mga produkto ng staking na inaalok nila ay maaaring mangailangan ng pagpaparehistro bilang securities.
- DeFi Staking Protocols: Kailangang malinaw na maipaintindi ng mga gumagamit ang kanilang mga karapatan at panganib.
Mga Rekomendasyon para sa mga Gumagamit
Sa kabuuan, ang SEC ay nagbigay ng mas malinaw na pag-unawa sa mga aktibidad na bumabagsak sa ilalim ng mga securities regulations. Ang pinakamainam na diskarte para sa mga ordinaryong gumagamit ay ang bigyang-priyoridad ang self-staking o hindi custodial na pamamaraan at iwasan ang pamamahala ng kanilang mga asset sa mga third-party na platform.
Dapat ding suriin ng mga gumagamit kung ang platform ay nagbibigay ng malinaw na proseso ng staking at mga babala sa panganib, upang matiyak na hindi sila nahuhulog sa mga panganib na dulot ng hindi kinakailangang pamamahala o hindi malinaw na mga pangako sa kita.
