Pagpapahintulot ng FCA sa Crypto ETNs
Inirekomenda ng Financial Conduct Authority (FCA) ng United Kingdom na payagan ang mga awtorisadong pondo ng pamumuhunan na ilaan ang hanggang 10% ng kanilang mga asset sa mga crypto exchange-traded notes (ETNs), habang pinapanatili ang direktang pagmamay-ari ng cryptocurrency na hindi pinapayagan.
Mga Detalye ng Mungkahi
Ayon sa 52nd quarterly consultation paper ng FCA, ang mungkahi ay magpapahintulot sa mga UCITS schemes at karamihan sa mga non-UCITS retail funds na humawak ng mga crypto ETNs, sa kondisyon na ang exposure ay mananatili sa loob ng 10% na limitasyon ng kabuuang asset ng scheme. Nagbukas ang regulator ng limang linggong konsultasyon, kung saan ang mga feedback ay dapat isumite bago ang Hulyo 13.
Layunin ng FCA
Sa pamamagitan ng pagtatakda ng isang tiyak na limitasyon, sinabi ng FCA na layunin nitong pigilan ang mga awtorisadong pondo na magkaroon ng crypto exposure na sapat upang baguhin ang kanilang regulasyong klasipikasyon. Ipinahayag ng watchdog na ang mas mataas na alokasyon ay maaaring itulak ang mga produkto sa kategorya ng mga restricted mass-market investments, na lumilikha ng karagdagang mga kinakailangan para sa mga pondo na ibinibenta sa mga retail investors.
Mga Kinakailangan para sa mga Portfolio Manager
Kailangan ding ipakita ng mga portfolio manager na ang anumang paghawak ng crypto ETN ay tumutugma sa mga layunin ng pamumuhunan at risk profile ng pondo. Idinagdag ng FCA na ang crypto exposure na lumalampas sa tunay na minimal na antas ay dapat ipahayag bilang isang mahalagang bahagi ng estratehiya ng pondo.
Mga Kwalipikadong Pondo
Sa ilalim ng mungkahi, ang mga awtorisadong pondo ay papayagang mamuhunan sa mga crypto ETNs na nakalista sa mga kinikilalang palitan sa UK pati na rin sa mga kwalipikadong merkado sa European Union at iba pang hurisdiksyon na nakakatugon sa umiiral na mga pamantayan ng pagiging karapat-dapat. Habang handa ang FCA na payagan ang exposure sa pamamagitan ng mga exchange-traded products, nananatiling hindi nagbabago ang kanilang posisyon sa direktang paghawak ng cryptocurrency.
Reaksiyon mula sa Industriya
Sa kanyang komento sa mungkahi, si Jon Allen, pinuno ng inobasyon at operasyon sa Investment Association, ay tinanggap ang desisyon ng FCA na payagan ang crypto exposure sa pamamagitan ng mga regulated ETNs. “Tinatanggap namin ang makatuwiran at praktikal na hakbang na ito mula sa FCA upang payagan ang mga pondo na ma-access ang crypto exposure sa pamamagitan ng mga regulated ETNs dahil sinusuportahan nito ang inobasyon sa loob ng isang mahusay na nauunawaan na balangkas.”
Kasaysayan ng Regulasyon
Ang mga katulad na produkto ay magagamit na sa mga pondo ng pamumuhunan sa ilang mga pamilihan sa Europa, kabilang ang Germany, Switzerland, at Netherlands. Ang mga kalahok sa industriya ay patuloy na humihingi ng kalinawan sa isyu mula pa noong nakaraang taon. Sa panahon ng mga konsultasyon sa retail access sa mga crypto ETNs, ang mga tagapamahala ng pondo, mga depositaryo, at mga operator ng ETN ay nagtaas ng mga alalahanin na ang mga indibidwal na mamumuhunan ay maaaring makakuha ng exposure habang maraming regulated funds ang nananatiling hindi makagawa nito.
Pagbabalik ng Crypto ETNs sa UK
Ang konsultasyon ay sumusunod sa ilang mga pagbabago sa regulasyon na unti-unting nagbukas muli sa merkado ng crypto ETN ng UK. Inalis ng FCA ang matagal nang restriksyon sa retail sa mga crypto ETNs noong 2025, na nagpapahintulot sa mga indibidwal na mamumuhunan na ma-access ang mga produkto pagkatapos ng apat na taong pagbabawal.
Mga Bagong Pagkakataon
Sa loob ng ilang araw mula sa desisyong iyon, ang mga issuer kabilang ang 21Shares, Bitwise, WisdomTree, at BlackRock ay naglista ng mga physically backed Bitcoin at Ether ETNs sa London Stock Exchange. Dumating ang karagdagang access noong Abril nang ilunsad ng fintech firm na Stratiphy ang mga crypto ETNs sa pamamagitan ng Innovative Finance ISAs, na lumilikha ng isang tax-efficient na ruta para sa mga mamumuhunan pagkatapos ng mga pagbabago sa patakaran na naglimita sa mga bagong pagbili sa pamamagitan ng mga karaniwang stocks-and-shares ISAs.
Mga Platform ng Pamumuhunan
Ang mga crypto ETNs ay magagamit din sa pamamagitan ng mga platform kabilang ang Interactive Investor, Freetrade, at Revolut, bagaman ang mga serbisyong iyon ay kasalukuyang hindi nag-aalok ng access sa Innovative Finance ISA. Ang mga pamumuhunan na hawak sa pamamagitan ng IF ISAs ay hindi rin saklaw ng proteksyon ng Financial Services Compensation Scheme ng UK.
