Pagkaantala sa Regulasyon ng Cryptocurrency sa U.S.
Isang malaking pagsisikap ng lehislatura ng U.S. na magtatag ng malinaw na balangkas ng regulasyon para sa merkado ng cryptocurrency ay nahaharap ngayon sa potensyal na pagkaantala ng maraming taon, ayon sa mga analyst ng investment bank na TD Cowen. Inaasahan ng mga mambabatas na ma-finalize ang isang komprehensibong market structure bill ngayong taon, ngunit ang mga dinamikong pampulitika sa Kongreso ay nagtutulak sa timeline pasulong.
“Ang pagpasa ay maaaring maantala hanggang 2027, na ang pagpapatupad ng mga patakaran ay hindi mangyayari hanggang 2029.”
Sinabi ng Washington research team ng TD Cowen noong Martes na habang ang teknikal na wika para sa bill ay nasa ilalim ng pagbuo sa loob ng ilang buwan, ang motibasyon ng mga mambabatas na tapusin ang lehislasyon bago ang midterm elections ng 2026 ay tila mahina. Ang mga Democrat, sa partikular, ay maaaring tingnan ang halalan bilang isang pagkakataon upang mapabuti ang kanilang katayuan sa House of Representatives, na nagpapababa sa pangangailangan na itulak ang bill sa kasalukuyang sesyon.
Mga Hadlang sa Pagsusuri at Pagpasa
Ang estratehikong kalkulasyong iyon, kasama ang pangangailangan para sa malawak na suporta sa Senado, ay nagpapahirap sa mga pagsisikap na matugunan ang deadline ng 2026. Ang naantalang timeline ay magtutulak sa buong pagpapatupad ng balangkas ng regulasyon patungo sa katapusan ng dekada. Sa ilalim ng senaryong inilarawan ng TD Cowen, ang bill ay maaaring pumasa sa 2027, na ang mga huling patakaran ay hindi magkakaroon ng bisa hanggang dalawang taon mamaya.
Ang pinalawig na timeline ay sumasalamin sa parehong pampulitikang negosasyon at mga negosasyon sa mga tiyak na probisyon na napatunayang kontrobersyal. Isang pangunahing punto ng hindi pagkakaintindihan ay nakapalibot sa mga iminungkahing probisyon ng conflict-of-interest na naglalayong limitahan ang mga senior government officials mula sa paghawak o pagpapatakbo ng mga interes sa negosyo ng crypto.
“Ang mga Democrat ay nagtutulak para sa mahigpit na limitasyon sa mga ganitong aktibidad.”
Gayunpaman, ang agarang pagpapatupad ng mga probisyong ito ay nakatagpo ng pagtutol mula sa mga Republican na mambabatas at maaaring direktang makaapekto sa mga kilalang tao, na nagdadala ng pampulitikang panganib sa mga negosasyon. Itinuro ng mga analyst ng TD Cowen na ang ilang mga mambabatas ay isinasaalang-alang ang naantalang pagpapatupad ng mga probisyong etika — maaaring umabot ng hanggang tatlong taon pagkatapos maging batas ang bill — bilang bahagi ng isang kompromiso upang mapanatili ang mas malawak na legislative package na umuusad.
Mga Epekto ng Pagkaantala
Sa ilalim ng pamamaraang iyon, ang mga patakaran sa conflict-of-interest ay maaaring magkabisa sa parehong oras ng natitirang balangkas ng bill, sa 2029. Bukod sa mga hadlang sa pamamaraan, ang panukala ay nangangailangan pa rin ng suporta ng hindi bababa sa 60 senador upang malampasan ang mga threshold ng filibuster. Ang kinakailangang boto na iyon ay nangangahulugan na ang mga mambabatas ay dapat bumuo ng bipartisan na suporta, isang proseso na madalas na nagpapahaba sa mga legislative timeline kahit sa mga hindi crypto na patakaran.
Ang pagkaantala sa pagpasa ng isang komprehensibong market structure bill para sa crypto ay nangangahulugan na ang mga digital asset firms at mamumuhunan sa U.S. ay maaaring manatili sa regulatory limbo sa loob ng maraming taon, na nag-navigate sa isang patchwork ng mga patakaran mula sa mga umiiral na ahensya tulad ng Securities and Exchange Commission at Commodity Futures Trading Commission.
“Nagbabala ang mga analyst na ang matagal na kawalang-katiyakan ay maaaring makaapekto sa mga desisyon sa negosyo at kakayahang makipagkumpitensya ng industriya habang ang iba pang mga hurisdiksyon ay patuloy na pinapino ang kanilang mga balangkas ng regulasyon.”
Ang pinakabagong pagsisikap sa market structure na ito ay sumusunod sa mga naunang pagsubok sa regulasyon, kabilang ang Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act (FIT21). Naipasa ng House noong Mayo 2024, ang FIT21 ay naglalayong linawin ang mga responsibilidad sa regulasyon ng digital asset sa pagitan ng mga pederal na ahensya, na tinutukoy kung kailan ang mga asset ay itinuturing na mga kalakal o mga seguridad.
Ang lehislasyong iyon ay naipasa na may bipartisan na suporta ngunit hindi umabot sa pagtatatag ng komprehensibong rehimen na kasalukuyang nasa negosasyon. Ang market structure bill ay tinalakay sa loob ng higit sa isang taon, na bumubuo sa pag-apruba ng House ng FIT21 at mga kasunod na negosasyon sa Senado. Paulit-ulit na binigyang-diin ng mga mambabatas ang pangangailangan para sa kalinawan sa regulasyon upang suportahan ang inobasyon, protektahan ang mga mamumuhunan at makipagkumpitensya sa pandaigdigang antas. Gayunpaman, ang bawat pagkaantala ay nagpapahaba sa panahon kung saan ang mga crypto firms ay nagpapatakbo sa ilalim ng umiiral, kung minsan ay hindi malinaw, na mga prayoridad sa pagpapatupad.
