トークン化の可能性と課題
トークン化は金融を革命的に変える可能性がありますが、同時にその用語を謳った一部の提供物は、抽象的なギャンブルの形態に過ぎないと、デジタル資産証券会社Prometheumの創設者兼共同CEOであるアーロン・カプランは述べています。
トークンの発行と投資の誠実性
企業が株式などの実世界の資産を表すトークンを発行する際、基盤となる権利を持たない場合、「実際に行っていることは、投資の誠実性を損ない、ギャンブルの考え方に移行している」と彼は最近のインタビューでDecryptに語りました。彼は「これは株式のミームコイン化だ」と付け加えました。
米国議会での証言とSECの役割
2023年、カプランは米国議会で証言し、米国証券取引委員会（SEC）が暗号企業に対して明確なコンプライアンスの道筋を示していると述べ、現状が機能しないと主張する共和党員や暗号支持者からの注目を集めました。
Prometheumの再ポジショニング
トランプ米大統領の再選後、暗号に友好的なSECの下でトークン化が進展する中、Prometheumはオンチェーン証券を専門とする企業としての再ポジショニングを試みており、少し異なる形でお馴染みのメロディを再演しています。「本当にピボットではない」とカプランは言いました。「私たちは長い間発行者と協力してきており、ますます多くの製品がオンチェーンに登場することを非常に楽しみにしています。」
市場インフラとブロックチェーン技術
カプランによれば、Prometheumは多様なライセンスと子会社を通じて「デジタル資産の全ライフサイクル」をサービス提供できるとし、移転エージェント、代替取引システム、特別目的のブローカーディーラーを使用しています。彼は、Prometheumが現在いくつかのトークンを保護できるが、次にオンチェーン証券が来ると述べました。
トークン化の未来と市場の効率性
カプランは、Prometheumの目標は「市場インフラにブロックチェーン技術を統合し、より良いリンゴのカートを作ること」であり、同じルールに従いながら「レガシーシステムから生じる負担を排除すること」だと述べました。このビジョンは、2022年に市場をより効率的にすることでトークン化が「次世代の市場」になると予測したブラックロックのCEOラリー・フィンクと平行しています。
規制とトークン化の現状
世界最大のマーケットメイカーの一つであるシタデル証券は、今週初めにSECに対し、トークン化された株式を従来の株式と同様に扱うよう求める手紙を送りました。「簡単に言えば、市場の非効率性に対処するために設計された技術革新を強く支持しますが、『見た目が似ている』証券のために規制のアービトラージを利用しようとすることは革新ではありません」と主張し、SECに「自己利益のための広範な免除の要求に抵抗するよう」呼びかけました。
企業のコンプライアンスとトークン化の理解
数週間前、SECのコミッショナーで暗号タスクフォースの責任者であるヘスター・パースは、トークン化された提供物を構築する企業に対し、規制当局との面会を検討するように伝え、トークン化は既存のルールや規制からの免除を提供しないことを指摘しました。
最近数ヶ月、暗号取引所KrakenはSolana上でxStocksを支持し、取引プラットフォームRobinhoodはEthereumのスケーリングネットワークArbitrum上で「株式トークン」を導入しました。Robinhoodは、OpenAIからの批判を受けて、同社のトークンは契約を表し、ChatGPTの製造者の場合、公共市場への「間接的なエクスポージャー」を提供することを明確にしました。
真のトークン化の形態
今月初め、SecuritizeのCEOカルロス・ドミンゴはDecryptに対し、真のトークン化の唯一の形態は「ネイティブ」であり、資産自体がオンチェーンで発行されることを意味すると主張しました。カプランも同意しますが、すべての企業がコンプライアンス要素を理解しているわけではないと考えています。
「人々はトークン化を規制の代替手段として見るようになってきたと思います」と彼は言いました。「それは派生物かもしれませんが、証券であり、したがってルールに従わなければなりません。」
