新しいプロジェクトの概要
テザーの共同創設者であるReeve Collinsによる新しいプロジェクトが、Binance Alpha、Kraken、ByBitなどの主要な取引所に上場しました。このプロジェクトは、従来の金融システムをブロックチェーン技術を用いて革新しようとするステーブルコイン（STBL）です。
STBLの特徴
CN：STBLとは何ですか、そしてSTBLはどのように差別化されていますか？
RC：STBLのアーキテクチャは、規制の明確さ、ユーザーのプライバシー、そして検閲耐性の必要性の間の緊張を橋渡しするために特別に設計されています。準備金データはオンチェーンで公開され、規制当局とユーザーの両方に完全な透明性を提供します。コンプライアンスは、ライセンスを持つエンティティを通じて保管者レイヤーで強制されますが、エンドユーザーのプライバシーは保持されます。重要なのは、STBLがゼロ知識ツールを活用して、機密情報を開示することなく検証を許可することです。
利回り分割が中心であり、担保が提供されると、USST（安定した支払いトークン）とYLD（利回りNFT）の2つのトークンがミントされます。KYCとホワイトリストは、規制された利回りとのインターフェースで適用され、証券コンプライアンスを確保しますが、USSTはデジタルキャッシュとして自由に流通します。このモデルは、支払いレールをオープンで自己保管可能に保ちながら、収入ストリームの規制の周辺を尊重し、透明性、プライバシー、コンプライアンスをシームレスに統合します。
流動性とトークン化
CN：流動性はどこから来ますか？
RC：歴史的に、財務省を購入し保有するためには、仲介者、保管者、マネージャーなどが必要でした。トークン化はこれを変革します。今日、トークン化された製品（RWA）は、これらのステップをプログラム可能な資産に束ねます。STBLはトークン化企業を置き換えるのではなく、それらを強化します。
BlackRock、Franklin Templeton、Ondo、Centrifugeのような企業がトークン化されたRWAの構成要素を提供します。STBLは、ユーザーがこれらのRWAを担保として提供し、USSTとYLDをミントすることを可能にします。これは受動的な資産を安定した支払いトークンと別の利回りトークンに変換します。
オンチェーンの実行とリスク管理
CN：これはオンチェーンでどのように実行されますか？
RC：STBLは、USST（支払い）、YLD（利回り）、およびSTBL（ガバナンス）の三トークンシステムを使用しており、エコシステム全体のインセンティブを調整するように設計されています。従来の企業の株式は、株主の利益とユーザーの利益を対立させます。STBLはこの二項対立を解消します。
約80％の価値がUSSTのミンターに直接蓄積され、約20％がプロトコルのオーバーヘッドに予約され、その多くはSTBLのガバナンスメカニズムを通じてコミュニティに再分配されます。これにより、中央オペレーターによる典型的な家賃の抽出が排除され、ユーザーが所有者および意思決定者として権限を持つことができます。
地政学的リスクと国家レベルの採用
CN：ステーブルコインが直面する地政学的リスクについてはどうですか？その地平線に危険を感じますか？
RC：2022年のトルネードキャッシュ制裁はこれを明らかにしました。Circleは、OFACが行動を起こした瞬間にUSDCを保持するアドレスをブラックリストに登録しました。これは、ステーブルコインが市場のボラティリティだけでなく、地政学的ショックにもさらされていることを示しています。
STBLは、透明で流動的な米国財務省に準備金を保持することでこれに対処します。1つの保管者が混乱しても、財務省は無傷で償還可能です。ガバナンスは、状況が変わった場合に異なる満期や保管者へのエクスポージャーを調整できます。これにより、システムは政治的ストレスの下で弾力性を保ちます。
