SECの暗号ベンチャーに対する姿勢
アメリカ証券取引委員会（SEC）のポール・S・アトキンス会長は、従来の資本調達ルールに対する厳しい姿勢を打ち出しました。彼は、規制Aの改革が暗号ベンチャーにとって新たな道を開く可能性があることを指摘しました。ワシントンD.C.で開催された小規模事業資金調達諮問委員会の会議において、アトキンズ会長は規制Aの再評価を促し、現在の枠組みでは暗号資産を扱う発行者を含む多くの発行者に対して十分に機能していないとの認識を示しました。
規制上の障壁と改革
委員会の設立から6年を迎えるにあたり、アトキンズ会長は小規模事業の資金調達を阻む規制上の障壁や、過去の改革にもかかわらず依然として規制Aの利用が限られている点に触れました。彼はこの規制の効率性に厳しい批判を示し、次のように述べました。
「規制Aは、特定のタイプの暗号資産証券を提供する発行者を含む、すべての発行者が資金調達を行うための広範な利用に適した規制枠組みではありません。」
アトキンズ会長はまた、過度なコンプライアンスコストが資金調達を妨げていることも強調しました。
規制Aに関する提案と未来の展望
さらに彼は、委員会に対し、規制の広範囲かつ対象を絞った修正を検討するよう求めました。規制Aに基づいて調達された資金の額は、規制クラウドファンディングやルール504を合わせた金額を上回っていますが、ルール506(b)や506(c)に基づいて調達された資金に比べればわずかです。
2021年にはオファリング上限を5000万ドルから7500万ドルに引き上げるなどの措置が取られましたが、規制Aによるオファリング数は減少傾向にあります。アトキンズ会長は、規制Aをさらに利用しやすくするためにいくつかの質問を投げかけました。例えば、現在禁止されている市場でのオファリングを許可することが、投資家保護を損なうことなく資金アクセスを向上させるか、Tier 2下での二次再販に関する州規制を事前に無効にすることが流動性の改善に寄与するかどうかなどです。
また、規制の地理的な適用が限られている点についても言及し、6つの州にオファリングが集中していることから他の州での少数のオファリングの理由を分析するよう求めました。
規制の変化とその重要性
アトキンズ会長が暗号資産発行者に目を向けたことは、デジタル資産の革新を既存の資本市場に統合しようとする規制の意欲を示す重要な変化です。彼は規制Aの下で暗号ベンチャーが抱えるコンプライアンス負担の重さを強調し、摩擦を削減し、ブロックチェーンベースのプロジェクトに対する効果的な資金調達の道を開く可能性のある改革を示唆しました。彼の発言は、現在の規制の欠陥を認めつつも、今後の規制に関する議論がSECの資金調達ミッションにおけるアクセスと包括性の拡大に向けた重要な機会であることを示しています。
