米国証券取引委員会（SEC）の暗号ステーキングサービスに関する新たな動き
米国証券取引委員会（SEC）は、暗号ステーキングサービスに関するその進化する姿勢について、現職および元職の関係者からの批判が高まっています。2023年5月29日、SECの法人財務部門は暗号ステーキングサービスに関する新しいガイダンスを発表し、特定の提供が証券に該当しない可能性があると主張しました。これにより、証券法の下でプルーフ・オブ・ステークブロックチェーンが登録要件から事実上免除されました。
批判と法的見解の相違
しかし、SECの新たな解釈は、元SECのインターネット執行部門長であるジョン・リード・スタークによれば、いくつかの連邦裁判所の判決とは異なる可能性があります。スタークは、同委員会の最新の動きが暗号取引所BinanceやCoinbaseに対する著名な事例での司法判断と矛盾していると述べています。これらの事例において裁判官は、以前にステーキングプロダクトが長年の法的前例に基づいて証券に該当するという主張を許可していました。スタークは「これがSECが衰退する道だ」とし、同機関に対する批判的な意見を標明しました。
「投資家保護の使命を恥ずかしながら放棄した」 – ジョン・リード・スターク
SECの最近の取組とその影響
SECは、Binanceのステーキングサービスが未登録の証券提供に該当すると主張しましたが、この件は最終的に2025年5月に偏見付きで却下されました。また、2024年3月には、連邦裁判官がSECのCoinbaseに対する案件を進展させる許可を出しました。この案件も、SECの暗号規制へのアプローチの広範な変化の一環として同年2月に却下されました。
現職の委員であるキャロライン・クレーンシャーは、5月29日に同機関の暗号ステーキングに対するアプローチに対して声明を発表し、職員の結論が確立された判例やハウイーテストと一致していないと警告しました。彼女は「法律がどうあってほしいかを反映しているかもしれないが、ステーキングに関する裁判所の決定やそれに基づく長年のハウリーの前例と一致していません」としました。
業界の反応とSECの位置付け
SECは最近、デジタル資産に関する一連の規制緩和措置を講じており、調査の終了、訴訟の中止、業界の参加者との規制に関するラウンドテーブルの開始などを行っています。これに対しスタークは、「この暗号規制緩和の大爆撃が90年の誇り高い遺産を破壊した」とし、SECの行動を批評しました。
6月2日の声明で、クレーンシャーは委員会のアプローチの一貫性に疑問を呈し、特定のデジタル資産を証券として扱う様子を指摘しました。
「登録要件に関してこれらの暗号資産は証券ではないとされているのに、登録者が新しい製品を販売する機会を見つけた場合には便利に証券となるのはどういうことですか？」 – キャロライン・クレーンシャー
ナバダ州ラスベガスで行われたBitcoin 2025カンファレンスでは、委員のヘスター・ピアースが同機関の新しい暗号に対する見解への批判に対して反論し、証券取引の分類は資産自体よりも取引の性質に依存すると述べました。
「今日私たちが見るほとんどの暗号資産は、おそらくそれ自体が証券ではありません。しかし、証券取引である取引の中で、証券でないトークンを販売できないわけではありません。」 – ヘスター・ピアース
