การเปลี่ยนแปลงของ Core Scientific
การเปลี่ยนแปลงของ Core Scientific จากการเป็นผู้ขุด Bitcoin ที่ล้มละลายไปสู่ผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์ในสหรัฐอเมริกาเร่งตัวขึ้นในช่วงไตรมาสที่สองของปี 2026 บริษัทได้รายงานความสามารถในการจ่ายไฟฟ้าของลูกค้าที่เช่าประมาณ 1.1 กิกะวัตต์ และรายได้ที่มีศักยภาพมากกว่า 24 พันล้านดอลลาร์ ภายใต้สัญญาระยะยาว ผลลัพธ์เมื่อวันที่ 28 กรกฎาคมยังแสดงให้เห็นว่าการจัดเก็บข้อมูลที่มีความหนาแน่นสูงได้กลายเป็นธุรกิจที่ใหญ่ที่สุดของบริษัท โดยสร้างรายได้ 136.7 ล้านดอลลาร์ จากรายได้ไตรมาสที่ 164.2 ล้านดอลลาร์ ของ Core Scientific ขณะที่การขุดสินทรัพย์ดิจิทัลด้วยตนเองมีส่วนช่วย 21.5 ล้านดอลลาร์ การเปลี่ยนแปลงนี้ได้รับการสนับสนุนจากสัญญาที่ลงนามกับ CoreWeave และบริษัทที่ใช้เทคโนโลยี AMD อย่างไรก็ตาม ตัวเลข 24 พันล้านดอลลาร์ ไม่ใช่เงินสดที่ได้รับหรือกำไรที่รับประกัน แต่แสดงถึงรายได้ที่มีศักยภาพซึ่งกระจายอยู่ในสัญญาที่มีอายุยาวนานถึง 15 ปี
กรณีศึกษาของ Core Scientific
กรณีของ Core Scientific: ผู้ขุด Bitcoin ที่ล้มละลายได้กลายเป็นผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI ได้อย่างไร?
Core Scientific ได้เปลี่ยนจากผู้ขุด Bitcoin ที่ล้มละลายไปเป็นผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานศูนย์ข้อมูล AI โดยการปรับใช้พลังงาน ที่ดิน และสถานที่ที่เชื่อมต่อกับกริดสำหรับการคอมพิวเตอร์ที่มีความหนาแน่นสูง…
ความท้าทายและการปรับโครงสร้าง
Core Scientific ยังคงต้องสร้างสิ่งอำนวยความสะดวก ส่งมอบความสามารถตามกำหนดเวลา และรักษาลูกค้าให้ดำเนินการตามข้อตกลงเหล่านั้น การยื่นเอกสารล่าสุดยังแสดงให้เห็นว่าการเปลี่ยนแปลงนี้ต้องใช้การใช้จ่ายอย่างหนักและหนี้สินที่มากขึ้น Core Scientific ยื่นขอความคุ้มครองตามมาตรา 11 ในเดือนธันวาคม 2022 หลังจากราคาบิตคอยน์ลดลง ค่าไฟฟ้าเพิ่มขึ้น และเงื่อนไขการเงินตึงตัว บริษัทยังเผชิญกับข้อพิพาทการชำระเงินกับผู้ให้กู้ cryptocurrency ที่ล้มละลาย Celsius ซึ่งเคยเป็นหนึ่งในลูกค้าการขุดของบริษัท บริษัทมีเงินสดประมาณ 4 ล้านดอลลาร์ เมื่อยื่นขอ
บริษัทมีปัญหาไม่ใช่การขาดแคลนสินทรัพย์ทางกายภาพ มันได้ลงทุนอย่างหนักในสิ่งอำนวยความสะดวกการขุด สถานีย่อย ที่ดิน อุปกรณ์ และการเข้าถึงพลังงานสาธารณะ สินทรัพย์เหล่านั้นไม่สามารถสร้างเงินสดเพียงพอเพื่อตอบสนองต่อหนี้สินที่เร่งด่วนในช่วงที่ตลาดตกต่ำ ศาลล้มละลายแห่งเท็กซัสได้ยืนยันแผนการปรับโครงสร้างของบริษัทในเดือนมกราคม 2024 Core Scientific ได้กลับมาในเดือนนั้นและกลับมาซื้อขายใน Nasdaq ภายใต้สัญลักษณ์ CORZ การปรับโครงสร้างลดหนี้สินลงประมาณ 400 ล้านดอลลาร์ ผ่านการแปลงการเงินอุปกรณ์และการเรียกร้องโน้ตแปลงสภาพเป็นทุน
โครงสร้างพื้นฐานและการขยายตัว
ที่สำคัญกว่านั้น บริษัทได้รักษาความสามารถในการดำเนินงาน 724 เมกะวัตต์ ในห้ารัฐของสหรัฐอเมริกา โครงสร้างพื้นฐานนั้นมีค่าเมื่อบริษัท AI เริ่มแข่งขันเพื่อหาสถานที่ที่มีพลังงานที่มั่นคง การเชื่อมต่อไฟเบอร์ และพื้นที่สำหรับอุปกรณ์คอมพิวเตอร์ที่มีความหนาแน่นสูง การสร้างศูนย์ข้อมูลใหม่อาจใช้เวลาหลายปีในการศึกษากริด การขออนุญาต และการก่อสร้าง Core Scientific ได้ควบคุมสถานที่ที่มีพลังงานซึ่งสร้างขึ้นสำหรับการขุด Bitcoin ที่ใช้พลังงานมาก การบริหารเริ่มทำการตลาดโครงสร้างพื้นฐานนั้นให้กับลูกค้า AI ที่ต้องการการติดตั้งที่รวดเร็ว
ความร่วมมือกับ CoreWeave และ AMD
การเปลี่ยนแปลงเชิงพาณิชย์ของ Core Scientific เริ่มต้นด้วย CoreWeave ในเดือนมิถุนายน 2024 บริษัทได้ลงนามในสัญญา 12 ปี ที่ครอบคลุมโครงสร้างพื้นฐานการคอมพิวเตอร์ประสิทธิภาพสูงประมาณ 200 เมกะวัตต์ Core Scientific ประเมินรายได้รวมมากกว่า 3.5 พันล้านดอลลาร์ ภายใต้สัญญาเบื้องต้น การขยายหลายครั้งเพิ่มความสามารถที่สัญญาของ CoreWeave เป็นประมาณ 590 เมกะวัตต์ Core Scientific ตอนนี้เชื่อมโยงข้อตกลงเหล่านั้นกับรายได้ที่มีศักยภาพประมาณ 10.2 พันล้านดอลลาร์ ในระยะเวลาของพวกเขา สัญญายังช่วยลดภาระการเงินเริ่มต้นบางส่วนของ Core Scientific CoreWeave ตกลงที่จะสนับสนุนค่าใช้จ่ายบางส่วนของการก่อสร้าง โดยจำนวนเงินเหล่านั้นจะถูกเครดิตกับการชำระเงินการโฮสต์ในอนาคต
การสนับสนุนจาก AMD
Core Scientific ประกาศความร่วมมือด้านโครงสร้างพื้นฐานที่กว้างขึ้นกับ AMD ในวันที่ 28 กรกฎาคม 2026 ข้อตกลงเริ่มต้นด้วยความสามารถประมาณ 530 เมกะวัตต์ ในห้าสถานที่ในสหรัฐอเมริกาภายใต้สัญญา 15 ปี บริษัทเชื่อมโยงความสามารถเริ่มต้นนั้นกับรายได้จากสัญญาฐานที่มีศักยภาพมากกว่า 14 พันล้านดอลลาร์ การติดตั้งมีกำหนดจะเริ่มในปี 2027 และจะสนับสนุนลูกค้าที่ใช้ AMD Instinct accelerators, EPYC processors และซอฟต์แวร์ ROCm
ความท้าทายและอนาคต
การขยายตัวลดการพึ่งพา Core Scientific ต่อ CoreWeave ในระดับความสามารถที่สัญญาไว้ อย่างไรก็ตาม การกระจุกตัวของลูกค้ายังคงมีความสำคัญเนื่องจากคู่สัญญาจำนวนจำกัดสนับสนุนรายได้การจัดเก็บข้อมูลส่วนใหญ่ของบริษัท ผลลัพธ์ทางการเงินของ Core Scientific แสดงให้เห็นว่าการเปลี่ยนแปลงได้ก้าวหน้าไปไกลกว่าที่ประกาศไว้ รายได้จากการจัดเก็บข้อมูลในไตรมาสที่สองเพิ่มขึ้นเป็น 136.7 ล้านดอลลาร์ จาก 10.6 ล้านดอลลาร์ ในปีที่แล้ว ส่วนนี้สร้างกำไรขั้นต้นประมาณ 80 ล้านดอลลาร์ ในไตรมาสและมีกำไรใกล้เคียง 59% การขุดด้วยตนเองสร้างรายได้ 21.5 ล้านดอลลาร์ แต่บันทึกการขาดทุนขั้นต้นประมาณ 12.2 ล้านดอลลาร์
Core Scientific กล่าวว่า 437 เมกะวัตต์ กำลังสร้างรายได้ที่เรียกเก็บเงินได้ภายในสิ้นไตรมาส ความสามารถนั้นแสดงถึงรายได้การโฮสต์ GAAP ประมาณ 635 ล้านดอลลาร์ ต่อปีตามการคำนวณของบริษัท ธุรกิจไม่ได้มีกำไรตาม GAAP Core Scientific รายงานการขาดทุนสุทธิในไตรมาสประมาณ 1.16 พันล้านดอลลาร์ และการขาดทุนจากการดำเนินงาน 78.5 ล้านดอลลาร์ ประมาณ 1.05 พันล้านดอลลาร์ ของการขาดทุนสุทธิเกิดจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าที่เป็นธรรมที่เกี่ยวข้องกับสิทธิในการซื้อหุ้นและสิทธิในมูลค่าที่มีเงื่อนไข
การทดสอบครั้งถัดไปของบริษัทคือการเปลี่ยนเมกะวัตต์ที่สัญญาไว้ให้กลายเป็นความสามารถในการคอมพิวเตอร์ที่เชื่อถือได้และเรียกเก็บเงินได้โดยไม่ให้ภาระหนี้ของบริษัทเกินกว่ารายได้จากการดำเนินงาน Core Scientific รายงานความสามารถในการจ่ายไฟฟ้าของลูกค้าที่เช่าประมาณ 1.1 กิกะวัตต์ ณ สิ้นไตรมาสที่สอง ไม่ มันเป็นการประเมินของบริษัทเกี่ยวกับรายได้ที่มีศักยภาพจากสัญญาระยะยาว การรับรู้ขึ้นอยู่กับการก่อสร้าง การเริ่มให้บริการ เวลาทำงาน และประสิทธิภาพของลูกค้า
