การเปิดเผย
มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงที่นี่เป็นของผู้เขียนเพียงคนเดียวและไม่ได้เป็นตัวแทนของมุมมองและความคิดเห็นของบรรณาธิการของ crypto.news
การพัฒนากฎระเบียบในอุตสาหกรรมคริปโต
ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา สภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบของคริปโตได้พัฒนาขึ้นรอบคำถามหลักคำถามหนึ่ง: กฎจะเป็นอย่างไร? คำถามนี้ได้รับคำตอบแล้ว จากกฎระเบียบ Markets in Crypto-Assets ในยุโรปไปจนถึงกรอบการทำงานของ stablecoin ที่พัฒนาขึ้นในสหรัฐอเมริกาและเอเชีย อุตสาหกรรมในที่สุดก็มีข้อบังคับที่ชัดเจนซึ่งเขียนลงในกฎหมาย
อย่างไรก็ตาม ความชัดเจนไม่ได้หมายความว่าพร้อมใช้งาน กฎสามารถนำไปปฏิบัติได้ แต่ไม่ได้หมายความว่าอุตสาหกรรมจะมีความพร้อมเพียงพอในการทำงานภายในกฎเหล่านั้น ดังนั้นเมื่อปี 2026 ใกล้เข้ามา ความกดดันจะเปลี่ยนจากการตีความไปสู่การดำเนินการ บริษัทคริปโตจะต้องพิสูจน์ว่าพวกเขาสามารถปฏิบัติตามกฎเหล่านี้ได้ทุกวันในด้านการดูแล การชำระเงิน การเข้าถึงสภาพคล่อง และการรายงาน ในขณะที่ยังคงขยายผลิตภัณฑ์และตอบสนองความต้องการของลูกค้า
ปี 2026: ปีแห่งการปฏิบัติตามกฎ
เมื่อกฎระเบียบเริ่มมีการนำไปใช้จริงและเริ่มส่งผลกระทบต่อการดำเนินงานประจำวัน บริษัทคริปโตจะไม่ได้รับการประเมินจากเจตนาหรือแผนงานอีกต่อไป แต่จะมุ่งเน้นไปที่สิ่งที่ให้อภัยน้อยกว่ามาก: ว่าพวกเขาสามารถดำเนินโครงสร้างพื้นฐานที่ปฏิบัติตามกฎได้โดยไม่มีการหยุดชะงักหรือไม่
“นั่นคือจุดที่การนำไปใช้เริ่มมีผลกระทบ”
ระบบการออกใบอนุญาตเช่น MiCA ไม่สามารถเปิดใช้งานได้ในชั่วข้ามคืน ช่วงการเปลี่ยนแปลงจะแตกต่างกันไปในแต่ละเขตอำนาจศาล ความสามารถในการควบคุมมีความไม่สม่ำเสมอสูง และกระบวนการอนุมัติอาจใช้เวลาหลายเดือน แม้แต่บริษัทที่กำลังทำงานเพื่อให้เป็นไปตามกฎก็ยังพบว่าตนเองติดอยู่ในพื้นที่สีเทาที่ยืดเยื้อ
ความไม่แน่นอนในสภาพแวดล้อมการปฏิบัติตามกฎ
ในสภาพแวดล้อมนั้น ความไม่แน่นอนกลายเป็นเรื่องปกติ ธนาคาร ผู้ให้บริการชำระเงิน และคู่สัญญาอื่นๆ มักจะไม่รอความชัดเจนอย่างเป็นทางการ พวกเขาประเมินความเสี่ยงใหม่ เลื่อนการรวมระบบ หรือเข้มงวดเงื่อนไขในขณะที่การอนุญาตยังไม่ชัดเจน
ผลที่ตามมาคือสิ่งที่เริ่มต้นเป็นช่องว่างด้านกฎระเบียบชั่วคราวกลายเป็นความตึงเครียดที่แท้จริงผ่านการชำระเงินที่ช้าลงและสภาพคล่องที่ถูกจำกัด หลักการเดียวกันนี้ใช้กับการไหลของธุรกรรม กฎการเดินทางซึ่งเคยถูกพูดถึงว่าเป็นความคิดริเริ่มที่ห่างไกล ตอนนี้อยู่ภายในท่อการชำระเงินโดยตรง
ผลกระทบต่อการดำเนินงาน
ฟิลด์ข้อมูลที่ขาดหายไป รูปแบบการส่งข้อความที่ไม่เข้ากัน หรือหมายเลขประจำตัวคู่สัญญาที่ไม่สอดคล้องกันไม่กระตุ้นให้มีการส่งอีเมลติดตามผลอีกต่อไป แต่จะกระตุ้นให้มีการโอนเงินที่ล่าช้าหรือแม้แต่การปฏิเสธโดยตรง ความแตกต่างนั้นเป็นที่สังเกตได้
ในแวบแรก ผลกระทบอาจดูเล็กน้อย แต่มีพลัง ช่องว่างในการปฏิบัติตามที่เคยดูเหมือนความเสี่ยงทางกฎหมายตอนนี้เริ่มปรากฏเป็นความเสี่ยงด้าน P&L และงบดุล โดยธรรมชาติแล้ว การเติบโตชะลอตัว แม้แต่สำหรับบริษัทที่ได้รับอนุญาตให้ทำงาน
การปฏิบัติตามกฎโดยการออกแบบ
เมื่อการปฏิบัติตามกฎเริ่มมีผลกระทบโดยตรงต่อกระแสเงินสด การมองว่ามันเป็นฟังก์ชันภายนอกจะไม่ทำงานอีกต่อไป โครงสร้างพื้นฐานจะดูดซับข้อกำหนดด้านกฎระเบียบหรือกลายเป็นจุดคับแคบ
นั่นคือจุดที่ RegTech และสถาปัตยกรรมการปฏิบัติตามกฎโดยการออกแบบกลายเป็นส่วนหนึ่งของระบบหลัก การปฏิบัติตามกฎโดยการออกแบบหมายถึงการสร้างโครงสร้างพื้นฐานของคริปโตเพื่อให้ข้อกำหนดด้านกฎระเบียบได้รับการตอบสนองโดยอัตโนมัติ
ด้วยวิธีนี้ การปฏิบัติตามกฎจะถูกฝังอยู่ในระบบ กระบวนการทำงาน และตรรกะการทำธุรกรรมโดยตรง ทำให้การดำเนินงานภายในขอบเขตของกฎระเบียบกลายเป็นสถานะปกติของผลิตภัณฑ์ วิธีการนี้เปลี่ยนเศรษฐศาสตร์หน่วยของธุรกิจคริปโต
การเปลี่ยนแปลงที่เห็นได้ชัดเจน
เมื่อการตรวจสอบ การแยกสินทรัพย์ การติดตามธุรกรรม และการตอบสนองต่อเหตุการณ์อยู่ภายในสถาปัตยกรรมหลัก บริษัทใช้เวลาน้อยลงในการดับไฟและใช้เวลามากขึ้นในการขยาย ที่สำคัญกว่านั้น พวกเขากลายเป็นที่เข้าใจได้สำหรับธนาคาร ผู้ให้บริการชำระเงิน และพันธมิตรสถาบัน ความเข้าใจนี้คือสิ่งที่ปลดล็อกการเข้าถึง
“การเปลี่ยนแปลงนี้เริ่มส่งผลลัพธ์ที่เห็นได้ชัดเจน”
เมื่อวันที่ 11 ธันวาคม 2025 J.P. Morgan ได้จัดการออกใบสำคัญการค้าเชิงพาณิชย์ของสหรัฐฯ มูลค่า 50 ล้านดอลลาร์โดย Galaxy Digital ซึ่งดำเนินการบน Solana โดยมี Coinbase และ Franklin Templeton เป็นผู้ซื้อ และใช้ USDC สำหรับการออกและการไถ่ถอน
นั่นไม่ใช่ “บล็อกเชนเพื่อบล็อกเชน” แต่เป็นเครื่องมือในตลาดเงินที่คุ้นเคยซึ่งถูกย้ายไปยังเชนในลักษณะที่ทำให้มันเข้าใจได้สำหรับผู้เข้าร่วมที่อยู่ภายใต้การควบคุม ซึ่งหมายความว่าการทำโทเค็นจะขยายขนาดได้เฉพาะผ่านคู่สัญญาที่ได้รับการตรวจสอบ ตรรกะการชำระเงินที่ควบคุม และการไหลที่ตรวจสอบได้ซึ่งฝังอยู่ตั้งแต่วันแรก
ความท้าทายที่ยังคงอยู่
อย่างไรก็ตาม แม้ว่าชัยชนะจะเป็นจริง แต่มันก็ไม่ฟรี ยังมีผลกระทบในลำดับที่สองที่ฉันต้องยอมรับ กฎระเบียบที่แตกต่างกันในแต่ละภูมิภาคเพิ่มต้นทุนคงที่และให้รางวัลแก่แพลตฟอร์มขนาดใหญ่ ทำให้บริษัทขนาดเล็กต้องรวมตัวหรือออกจากตลาด
ในทางกลับกัน ความปลอดภัยทางไซเบอร์และความยืดหยุ่นในการดำเนินงานกลายเป็นข้อจำกัดที่บังคับ เนื่องจากเหตุการณ์ที่ร้ายแรงเพียงเหตุการณ์เดียวสามารถกระตุ้นการลดความเสี่ยงอย่างรวดเร็วจากธนาคารและพันธมิตรการชำระเงิน
ประเด็นคือการปฏิบัติตามกฎโดยการออกแบบไม่ได้กำจัดความเสี่ยง แต่เปลี่ยนตำแหน่งที่ความเสี่ยงอยู่และวิธีการตั้งราคา
อนาคตของการปฏิบัติตามกฎ
ในปี 2026 เงินทุนจะไหลไปยังโครงสร้างพื้นฐานที่สามารถตรวจสอบได้ มีความยืดหยุ่น และคาดการณ์ได้ภายใต้การควบคุม จากมุมมองของฉัน อุตสาหกรรมกำลังเข้าสู่ระยะที่การปฏิบัติตามกฎไม่ใช่สิ่งที่คุณ “จัดการ” อีกต่อไป แต่เป็นสิ่งที่คุณสร้าง
บริษัทที่มองว่ามันเป็นสถาปัตยกรรมจะยังคงเข้าถึงธนาคาร การชำระเงิน สภาพคล่อง และคู่สัญญาสถาบัน แม้ว่าเกณฑ์มาตรฐานจะเข้มงวดขึ้น ส่วนบริษัทที่มองว่ามันเป็นชั้นนอกจะยังคงต้องจ่ายสำหรับมันผ่านความตึงเครียดที่ปรากฏในสถานที่ที่เลวร้ายที่สุด: การชำระเงินล่าช้า สภาพคล่องที่ถูกจำกัด และพันธมิตรที่ถอยกลับอย่างเงียบ ๆ
ใช่ การปฏิบัติตามกฎโดยการออกแบบมาพร้อมกับข้อจำกัด ทางเลือกนั้นแย่กว่า ในปี 2026 บริษัทจะรู้สึกถึงความแตกต่างนั้น ดังนั้นเลือกโมเดลการดำเนินงานที่คุณต้องการปกป้อง
Carlos Martins
