การปรับลดเป้าราคาหุ้นของ IREN
นักวิเคราะห์ของ Bernstein ได้ปรับลดเป้าราคาหุ้นของ IREN จาก 125 ดอลลาร์ เหลือ 100 ดอลลาร์ ต่อหุ้นในวันจันทร์ ขณะเดียวกันก็ยืนยันว่าหุ้นนี้เป็นตัวเลือกอันดับหนึ่งในกลุ่มผู้ขุด Bitcoin ที่มุ่งเน้น AI โดยอ้างถึงการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วของบริษัทไปสู่การเป็นผู้ให้บริการคลาวด์ AI ขนาดใหญ่ และคาดว่าจะยุติการดำเนินงานขุดคริปโตในปีต่อๆ ไป
บริษัทการลงทุนกล่าวว่าการลดเป้าราคานี้สะท้อนถึงสองปัจจัยที่ไม่เกี่ยวข้องกับแนวโน้มธุรกิจของ IREN ได้แก่ การลดขนาดการขุด Bitcoin และ การเพิ่มจำนวนหุ้นที่ออกใหม่ จากการออกหุ้นล่าสุด—ไม่ใช่การเสื่อมถอยในความทะเยอทะยานด้าน AI ของบริษัท
ข้อตกลงสำคัญกับ Microsoft
จุดศูนย์กลางของกรณีที่เป็นบวกคือข้อตกลงสำคัญกับ Microsoft IREN ได้ทำสัญญากับ Microsoft สำหรับ GPU จำนวน 77,000 ตัว จากทั้งหมด 150,000 ตัว ภายใต้ข้อตกลงห้าปีที่มีรายได้ประมาณ 1.94 พันล้านดอลลาร์ ต่อปี
ความจุ GPU ที่เหลืออยู่กำลังถูกตลาดให้กับลูกค้าคลาวด์ตามความต้องการ โดยมีสัญญา 400 ล้านดอลลาร์ ที่ลงนามแล้วตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์
การสร้างโครงสร้างพื้นฐาน
เพื่อการสร้างโครงสร้างพื้นฐาน IREN ได้ทำข้อตกลงซื้อขายมูลค่า 5.8 พันล้านดอลลาร์ กับ Dell สำหรับโปรเซสเซอร์ Nvidia GB300 และได้รับเงินทุนที่มีการสนับสนุนจาก GPU มูลค่า 3.6 พันล้านดอลลาร์ ในอัตราดอกเบี้ยต่ำกว่า 6%
นักวิเคราะห์กล่าวว่าการจัดการนี้รวมกับการชำระเงินล่วงหน้าจาก Microsoft จะครอบคลุมประมาณ 95% ของเงินทุนที่จำเป็นสำหรับสัญญากับ Microsoft
การคาดการณ์รายได้จากคลาวด์ AI
Bernstein คาดการณ์ว่ารายได้จากคลาวด์ AI ของ IREN จะถึง 2.6 พันล้านดอลลาร์ ในปี 2027 และเพิ่มขึ้นเป็น 6 พันล้านดอลลาร์ ภายในปี 2030 เมื่อบริษัทคาดว่าจะดำเนินการฟลีท GPU จำนวน 275,000 ตัว—เพิ่มจาก 150,000 ตัว ในปัจจุบัน
อัตรากำไร EBITDA ที่ปรับแล้วคาดว่าจะคงที่ใกล้เคียงกับ 82% ที่ขนาด ซึ่งหมายถึงรายได้เกือบ 5 พันล้านดอลลาร์ ก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่ายภายในสิ้นทศวรรษ
การถือครองพลังงานและการขุด Bitcoin
การถือครองพลังงาน 4.5 กิกะวัตต์ ของบริษัท—ซึ่งครอบคลุมพื้นที่ใน Texas, British Columbia และ Oklahoma—สนับสนุนเรื่องราวการเติบโตในระยะยาว
Bernstein ประเมินความจุที่ยังไม่ได้พัฒนาของ IREN ที่ 3.6 กิกะวัตต์ ใน Sweetwater และ Oklahoma ที่ 3 ล้านดอลลาร์ ต่อเมกะวัตต์ ซึ่งมีส่วนช่วยประมาณ 10.8 พันล้านดอลลาร์ ในมูลค่ารวมของบริษัท
การขุด Bitcoin ซึ่งเคยเป็นแกนหลักของธุรกิจ IREN ได้รับการประเมินค่าเป็นศูนย์ในโมเดลที่ปรับปรุงใหม่ นักวิเคราะห์คาดว่าบริษัทจะยังคงเปลี่ยนฮาร์ดแวร์การขุดเป็น GPU racks ขณะที่ปรับโครงสร้างพื้นฐานที่มีอยู่สำหรับการทำงานในคลาวด์
แนวโน้มในอนาคต
Bernstein คาดการณ์ว่ารายได้จากการขุดของบริษัทจะลดลงในปีต่อๆ ไปก่อนที่จะถึงศูนย์ในปีงบประมาณ 2030
บริษัทขุด Bitcoin ที่มีชื่อเสียงอื่นๆ หลายแห่งได้เข้าร่วมโอกาส AI อย่างแข็งขันในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา โดยบางบริษัทถึงขั้นเลิกทำการขุดคริปโตโดยสิ้นเชิงท่ามกลางการเติบโตของ AI
การซื้อขายหุ้น IREN
หุ้น IREN ล่าสุดซื้อขายที่ 43.78 ดอลลาร์ ลดลงมากกว่า 9% ในวันเดียวท่ามกลางการลดลงของหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI ซึ่งเชื่อมโยงกับรายงานการทำงานต่ำกว่าความคาดหวังของ OpenAI ในช่วงเดือนที่ผ่านมา
หุ้น IREN เพิ่มขึ้นเกือบ 25% ที่ราคาปัจจุบัน เป้าราคาของ Bernstein แสดงถึง upside ประมาณ 128% สำหรับนักลงทุน
