การต่อต้าน Stablecoins ที่มีดอกเบี้ย
สมาคมธนาคารอเมริกันกำลังเพิ่มความพยายามในการต่อต้าน Stablecoins ที่มีดอกเบี้ย โดยอ้างว่ามันอาจทำให้เงินฝากจากธนาคารชุมชนลดลงและทำให้การให้กู้ยืมในท้องถิ่นลดลงหลายพันล้านดอลลาร์ แม้ว่าการศึกษาจากทำเนียบขาวจะลดความเสี่ยงนี้ลง
ความคิดเห็นจากนักเศรษฐศาสตร์
ในบทความสำหรับ ABA Banking Journal นักเศรษฐศาสตร์หลักของสมาคมเขียนว่า:
“ปัญหานโยบายที่มีอยู่ในขณะนี้ไม่ใช่ว่าการห้ามดอกเบี้ยใน Stablecoins จะส่งผลกระทบต่อการให้กู้ยืมของธนาคารหรือไม่ แต่การอนุญาตให้มีดอกเบี้ยใน Stablecoins จะกระตุ้นให้เกิดการถอนเงินฝาก — โดยเฉพาะจากธนาคารชุมชน — ซึ่งจะทำให้ต้นทุนการเงินของธนาคารเพิ่มขึ้นและลดการให้กู้ยืมในท้องถิ่น”
การวิจารณ์จาก ABA
การวิจารณ์ของ ABA มุ่งเป้าไปที่รายงานล่าสุดจากสภาที่ปรึกษาทางเศรษฐกิจของทำเนียบขาว ซึ่งได้จำลองผลกระทบของการห้ามดอกเบี้ยใน Stablecoins และพบว่าการยกเลิกดอกเบี้ยจะทำให้การกู้ยืมของธนาคารในสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นเพียง 2.1 พันล้านดอลลาร์ หรือ 0.02% โดยมีค่าใช้จ่ายประมาณ 800 ล้านดอลลาร์ต่อปี ในด้านสวัสดิการของผู้บริโภค
ผลกระทบต่อธนาคารชุมชน
บทความของ ABA กล่าวโดยเรียกสิ่งนั้นว่า “ไม่ใช่สถานการณ์ที่มีการโต้แย้ง” ในงานของตนเอง สมาคมถามว่าเกิดอะไรขึ้นหาก Stablecoins ที่มีดอกเบี้ยเข้าถึง 5–10% ของเงินฝากธนาคารในสหรัฐฯ และกลายเป็นคู่แข่งที่แท้จริงกับการออมที่มีการประกัน
หน้ากระดาษหนึ่งเกี่ยวกับ “ผลกระทบต่อธนาคารชุมชนในไอโอวา” ประเมินว่าหากเงินฝาก 5.3–10.6 พันล้านดอลลาร์ ย้ายจากธนาคารในไอโอวาไปยัง Stablecoins การให้กู้ยืมในรัฐอาจลดลง 4.4–8.7 พันล้านดอลลาร์ เนื่องจากสถาบันต่างๆ ต้องบีบให้ลดงบดุลหรือแทนที่เงินฝากด้วยการเงินที่มีต้นทุนสูงกว่า
การเพิ่มต้นทุนการกู้ยืม
บทความใน ABA Journal เน้นย้ำว่าเมื่อธนาคารชุมชนสูญเสียเงินฝาก “มันต้องแทนที่เงินทุนอย่างรวดเร็ว — มักจะผ่านการกู้ยืมที่มีต้นทุนสูงกว่า” ในขณะที่ยังต้องเพิ่มอัตราดอกเบี้ยเงินฝากเพื่อรักษาลูกค้าที่เหลืออยู่ ส่งผลให้ต้นทุนเงินเพิ่มขึ้นและ “แปล[ไป] เป็นการให้กู้ยืมน้อยลงและต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นสำหรับครัวเรือนและธุรกิจขนาดเล็ก”
การวิจัยก่อนหน้านี้
ความกังวลนี้สะท้อนถึงการวิจัยก่อนหน้านี้ที่อ้างถึงโดย National Law Review ซึ่งเน้นข้อมูลจาก Independent Community Bankers of America ที่ชี้ให้เห็นว่าการอนุญาตให้มีดอกเบี้ยใน Stablecoins อาจทำให้การให้กู้ยืมของธนาคารชุมชนลดลงได้ถึง 850 พันล้านดอลลาร์ จากการสูญเสียเงินฝากที่ประมาณ 1.3 ล้านล้านดอลลาร์
การตั้งกรอบของ ABA
ในทางตรงกันข้าม การประมาณการพื้นฐานของ CEA สมมติว่าตลาด Stablecoin ในปัจจุบัน “ยังไม่พัฒนา” ประมาณ 300 พันล้านดอลลาร์ และมุ่งเน้นไปที่ว่าการห้ามดอกเบี้ยจะสร้างการให้กู้ยืมเพิ่มเติมได้มากเพียงใด โดยสรุปว่าความกลัวเกี่ยวกับ Stablecoins ที่ทำให้เงินฝากลดลงนั้น “มีขนาดเล็กในเชิงปริมาณ” แม้ในสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุด
อนาคตของ Stablecoins
ABA กลับมองว่าการตั้งกรอบนี้กลับหัว โดยเตือนว่าในตลาด Stablecoin ขนาด 1–2 ล้านล้านดอลลาร์ ในอนาคต ดอกเบี้ยจะเป็น “กลไกที่จะเร่งการโยกย้ายออกจากเงินฝากธนาคาร” โดยเฉพาะจากธนาคารขนาดเล็กไปยังสถาบันขนาดใหญ่และไปยังเงินสำรอง Stablecoin ที่ส่วนใหญ่ได้รับการสนับสนุนโดยพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ
การพิจารณากฎหมาย
ขณะที่สภาคองเกรสกำลังพิจารณากฎหมายเช่น GENIUS Act และ CLARITY Act เพื่อควบคุม Stablecoins การชำระเงิน และในบางร่างกฎหมาย ห้ามหรือจำกัดดอกเบี้ยอย่างเข้มงวด ตัวเลขของ ABA น่าจะถูกใช้เป็นอาวุธทางการเมืองต่อต้าน “Stablecoin ในฐานะผลิตภัณฑ์การออม” สำหรับนักธนาคารชุมชน
ความเสี่ยงที่ชัดเจน
ความเสี่ยงนั้นชัดเจน: Stablecoins จะยังคงเป็นเครื่องมือการชำระเงินที่ไม่มีดอกเบี้ย หรือพวกมันจะกลายเป็นคู่แข่งที่มีดอกเบี้ยสูงซึ่งมีความเสี่ยงในการเบี่ยงเบนการออมในท้องถิ่นออกจากการให้กู้ยืมในเมืองเล็กและไปยังดอลลาร์ดิจิทัลที่จอดอยู่ในกระเป๋าเก็บและพอร์ตโฟลิโอของกระทรวงการคลัง
